在中國市場已經(jīng)營近20年的東風(fēng)悅達起亞，迎來的不是“20周年慶典”，而是坊間流傳的“東風(fēng)退股”傳聞。近日有消息稱，東風(fēng)公司最快將于11月份在產(chǎn)權(quán)交易所掛牌轉(zhuǎn)讓其所持東風(fēng)悅達起亞25%的股份。
資料顯示，東風(fēng)悅達起亞是由東風(fēng)汽車公司（以下簡稱“東風(fēng)公司”）、江蘇悅達投資股份有限公司（江蘇悅達）、韓國起亞自動車株式會社（以下簡稱“韓國起亞”）于2002年共同組建的一家中外合資轎車制造企業(yè)。從成立伊始，三方的股權(quán)結(jié)構(gòu)一直為：韓國起亞持股50%，其他兩家公司各持股25%。
“東風(fēng)公司退出東風(fēng)悅達起亞已成定局，只是具體細節(jié)還未最后敲定。東風(fēng)公司所持25%的股份，預(yù)計先由江蘇悅達接盤，之后再轉(zhuǎn)讓給韓國起亞，由此后者在華合資公司所占股本比例（以下簡稱“股比”）或提升至75%。”《證券日報》記者從接近東風(fēng)公司人士處獲悉，此前江蘇悅達、韓國起亞兩方曾多次要求東風(fēng)公司方面增資，但東風(fēng)公司不愿意繼續(xù)加大投入。而在合資股比放開的背景下，東風(fēng)公司萌生退意正應(yīng)了韓國起亞意圖掌握更多主動權(quán)的心思，因此雙方很快達成共識。
東風(fēng)公司只想止損
韓國起亞看重主導(dǎo)權(quán)
2002年3月29日，東風(fēng)公司與江蘇悅達、韓國起亞共同組建25：25：50股本比例的合資公司東風(fēng)悅達起亞汽車有限公司。這是東風(fēng)公司繼神龍公司之后的第二個合資公司，韓國起亞則通過合資方式獲得在中國生產(chǎn)轎車的資格。
在此后的歲月里，中外合資的汽車公司如雨后春筍般出現(xiàn)。東風(fēng)公司相繼成立了東風(fēng)本田與東風(fēng)日產(chǎn)；韓國現(xiàn)代則擁有了北京現(xiàn)代。
2015年12月14日，竺延風(fēng)曾明確提出東風(fēng)公司對東風(fēng)悅達起亞的定位：要利，在利的基礎(chǔ)上要量。東風(fēng)公司如此定位也是無奈之舉，畢竟自己只是小股東，只是參與經(jīng)營，管理的領(lǐng)域僅局限在生產(chǎn)和內(nèi)部流程管控上，對真正的產(chǎn)品規(guī)劃、產(chǎn)品開發(fā)、采購體系并沒有介入。既然定位為“要利”，面對東風(fēng)悅達起亞近幾年的虧損慘狀，東風(fēng)公司顯然不想繼續(xù)陪跑下去。于是，在中外合資車企股比放開（2022年）的前夜，東風(fēng)公司選擇了主動退出。
對于東風(fēng)公司的退股，東風(fēng)悅達起亞的利益相關(guān)方給予了積極回應(yīng)。一位東風(fēng)悅達起亞人士向《證券日報》記者透露，企業(yè)員工、經(jīng)銷商、銀行等對企業(yè)重組都很期待，認為這將有助于起亞品牌在華發(fā)展減少內(nèi)耗，迎來新的發(fā)展契機。
“韓國起亞若能絕對控股，可以加快品牌決策與新產(chǎn)品導(dǎo)入，也會為渠道增加更多投入。”一位東風(fēng)悅達起亞的經(jīng)銷商如是表示。
上述接近東風(fēng)公司的消息人士表示，近年來東風(fēng)悅達起亞市場表現(xiàn)低迷，與東風(fēng)公司的經(jīng)營戰(zhàn)略不甚相符。東風(fēng)公司退股意圖很明顯，就是為了及時止損，加上東風(fēng)公司自己也在傾力布局電動化，從東風(fēng)悅達起亞退股后，可集中精力和資金投入自身新業(yè)務(wù)，對東風(fēng)公司的未來發(fā)展來說，不失為一個正確選擇。
此外，東風(fēng)公司自身也存在“剝離不良資產(chǎn)”的需求。數(shù)據(jù)顯示，東風(fēng)公司整體銷量在2016年為428萬輛，但2020年銷量已降至287萬輛，4年間銷量下滑近三分之一。在此期間，東風(fēng)公司與法國雷諾、標(biāo)致雪鐵龍（今年初已與菲亞特克萊斯勒汽車公司合并為Stellantis集團）、中國臺灣裕隆集團的合資公司均陷入經(jīng)營困境，以至于東風(fēng)雷諾解散，東風(fēng)裕隆納智捷退出市場，神龍公司仍在恢復(fù)元氣中。
乘用車企股比將放開
合資車企面臨雙向選擇
記者注意到，東風(fēng)悅達起亞在中國市場征戰(zhàn)的前幾年非常爭氣。彼時，東風(fēng)悅達起亞憑借千里馬轎車在“老三樣”和風(fēng)神藍鳥、賽歐等強手鼎立的乘用車市場撬開一條縫隙，2002年銷量達27000輛，實現(xiàn)利潤5000萬元；2003年穩(wěn)居經(jīng)濟型轎車市場第三；2004年至2005年月銷量連續(xù)數(shù)月超7000輛，黑馬形象日趨豐滿；2014年，東風(fēng)悅達起亞銷量達到64.6萬輛，在全國車企中排名第八；2015年，銷量一度顯現(xiàn)頹勢；但通過銷售端的努力，2016年銷量達到65萬輛的巔峰。
隨后，伴隨韓系車在華衰落，東風(fēng)悅達起亞銷量逐年下滑。據(jù)江蘇悅達發(fā)布的2020年財報顯示，其持有25%股本比例的東風(fēng)悅達起亞在2020年實現(xiàn)的歸屬于上市公司凈利潤為-11.88億元，同比虧損增加8.63億元。
隨著2022年中國乘用車企股比放開政策的實施時限臨近，此前已有合資企業(yè)出現(xiàn)股比變動，如華晨寶馬的外資股東寶馬計劃將股比提升至75%。
有分析人士認為，國內(nèi)大多數(shù)合資車企只有兩個股東，且兩股東持股比例相等。東風(fēng)悅達起亞的三方股權(quán)結(jié)構(gòu)，在公司發(fā)展遇到困難時，容易導(dǎo)致各股東之間難以協(xié)調(diào)矛盾。
“過去幾年，韓國派駐過來的管理層頻繁變動，沒有人專注于東風(fēng)悅達起亞的長遠發(fā)展，導(dǎo)致合資公司失去了長期戰(zhàn)略定力。”據(jù)知情人士透露，從今年6月份開始，北京現(xiàn)代與東風(fēng)悅達起亞的品牌傳播權(quán)已被收歸各自的韓國總部。
國內(nèi)自主品牌車企的強勢崛起，是韓系車公認的勁敵。因此，韓國起亞盡管會提高在華業(yè)務(wù)的權(quán)重，盡可能拿到合資公司的控制權(quán)，但能否讓合資公司就此騰飛，目前前景仍不明朗。
但據(jù)記者觀察，韓國起亞的戰(zhàn)略意圖似乎并不簡單，意欲在外資股比擴大的背景下，把悅達起亞納入全球戰(zhàn)略體系，強化起亞品牌的在華競爭力。今年以來，公司動作頻頻，于年初在全球發(fā)布新CI，并將“起亞汽車”更名為“起亞公司”；同時，公司還加大推進新能源和氫能源戰(zhàn)略，新能源戰(zhàn)略車型EV6投入中國市場也已提上日程。（記者：龔夢澤 來源：證券日報）
