隨著基金三季報和上市公司三季報陸續(xù)披露，頂流基金經(jīng)理的調(diào)倉換股路線圖日漸清晰。銀行和新能源板塊在三季度受到不少基金經(jīng)理的青睞。比如，易方達(dá)基金張坤、中庚基金丘棟榮等基金經(jīng)理加倉銀行股，廣發(fā)基金劉格菘、睿遠(yuǎn)基金傅鵬博等看好新能源板塊相關(guān)標(biāo)的。

　　展望后市，東方阿爾法基金總經(jīng)理、投資總監(jiān)劉明預(yù)計，A股市場年底前后將呈現(xiàn)震蕩上行格局，看好以軍工為代表的硬科技領(lǐng)域投資機會。丘棟榮則將積極布局市場估值結(jié)構(gòu)性分化帶來的投資機會，對高估值、高風(fēng)險資產(chǎn)保持謹(jǐn)慎。此外，還有多位基金經(jīng)理仍然看好新能源領(lǐng)域的景氣度，將布局相關(guān)標(biāo)的。

　　調(diào)倉路線圖顯現(xiàn)

　　10月13日開始，中銀基金拉開了基金三季報的序幕，隨后，中庚基金、恒越基金等基金公司相繼發(fā)布了旗下基金的2021年三季報。

　　中庚基金丘棟榮是近兩年頗受關(guān)注的基金經(jīng)理之一，其低估值策略讓他管理的基金在今年取得了不錯的收益。三季報顯示，丘棟榮管理的中庚小盤價值、中庚價值靈動靈活配置混合、中庚價值品質(zhì)一年持有期混合、中庚價值領(lǐng)航混合4只基金三季度單季凈值漲幅均超20%。他在三季度重點持有煤炭、房地產(chǎn)、銀行及非銀金融等板塊的公司，新進(jìn)重倉股包括蘭花科創(chuàng)、陜西煤業(yè)、木林森、蘇農(nóng)銀行等。其代表作中庚小盤價值截至三季度末的前十大重倉股分別是蘭花科創(chuàng)、陜西煤業(yè)、木林森、威海廣泰、蘇農(nóng)銀行、中孚信息、天原股份、錦泓集團(tuán)、柳藥股份、紫天科技。

　　丘棟榮在中庚小盤價值三季報中表示，該基金風(fēng)格配置上從原來的小盤成長股轉(zhuǎn)為小盤價值股，重點關(guān)注四大投資機會：一是煤炭、能源、資源類公司。從市場定價和估值來看，這類公司估值極低、現(xiàn)金流好、資本開支少、分紅收益率較高、現(xiàn)價對應(yīng)的預(yù)期回報率高。因此，在碳中和背景下，看好能源、資源類存量優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的投資價值。二是廣義制造業(yè)中具備獨特競爭優(yōu)勢的細(xì)分龍頭公司。這類公司性價比非常高，滿足三個條件，即需求增長、供給收縮、細(xì)分行業(yè)龍頭，比如化工、輕工、有色金屬加工、機械加工等，可以挖掘出真正的低估值小盤價值股。三是公用事業(yè)、環(huán)保等傳統(tǒng)低估值行業(yè)中的小盤價值股。這類公司估值極低、風(fēng)險釋放時間較長，性價比非常高。四是減持前期漲幅較多、估值較高的小盤成長股，如軍工、電子、新材料等；保持了低估值小盤成長股的配置，如計算機、電子制造等。

　　近兩年在權(quán)益投資上頗有斬獲的恒越基金也發(fā)布了旗下基金的三季報，百億基金經(jīng)理高楠三季度的投資策略依然是以自下而上尋找優(yōu)質(zhì)成長股為主導(dǎo)，布局中期成長性仍然確定的個股。他管理的恒越核心精選截至三季度末的前十大重倉股分別為酒鬼酒、美迪西、天合光能、山西汾酒、天賜材料、寧德時代、撫順特鋼、中科電氣、斯萊克、天華超凈。

　　另外，已經(jīng)有不少上市公司發(fā)布了2021年三季報，其中一些知名基金經(jīng)理管理的基金進(jìn)入公司前十大流通股東，持股圖譜逐漸明朗。

　　千億頂流基金經(jīng)理劉彥春在三季度加倉邁瑞醫(yī)療、海大集團(tuán)等公司。邁瑞醫(yī)療三季報顯示，截至三季度末，劉彥春管理的景順長城新興成長混合較二季度末增持邁瑞醫(yī)療149.99萬股，持股1249.98萬股，持有市值約48.18億元，位列第5大流通股東；景順長城鼎益混合較二季度末增持68.85萬股，目前持股499.99萬股，持有市值約19.27億元，位列第8大流通股東。截至三季度末，劉彥春所管理的基金持有邁瑞醫(yī)療市值接近70億元。海大集團(tuán)三季報顯示，截至三季度末，景順長城新興成長和景順長城鼎益混合分別持有海大集團(tuán)4299.99萬股和1599.99萬股，位列海大集團(tuán)第3大和第5大流通股東，合計持股市值近40億元。

　　葛蘭管理的中歐醫(yī)療健康在三季度加倉了泰格醫(yī)藥、通策醫(yī)療、片仔癀、拱東醫(yī)療、邁瑞醫(yī)療等公司。截至三季度末，葛蘭分別加倉泰格醫(yī)藥、通策醫(yī)療、片仔癀、拱東醫(yī)療、邁瑞醫(yī)療1369.42萬股、441.17萬股、145.45萬股、30.43萬股和7.57萬股，期末持有市值分別達(dá)到51.81億元、43.11億元、15.99億元、1.22億元、23.85億元。

　　積極調(diào)整行業(yè)布局

　　透過基金三季報和上市公司三季報，可以看到多位知名基金經(jīng)理在三季度調(diào)整了行業(yè)布局，銀行、新能源等行業(yè)是他們在三季度的投資中重點關(guān)注的方向。

　　青睞銀行股的基金經(jīng)理除了丘棟榮還有張坤，他在半年報中就表示，對持倉結(jié)構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整。三季度，張坤增持了多只銀行股。10月20日晚間，平安銀行發(fā)布2021年三季報，張坤管理的易方達(dá)藍(lán)籌精選混合三季度增持平安銀行1.08億股，易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選混合新進(jìn)入前十大流通股東之列。截至三季度末，易方達(dá)藍(lán)籌精選混合持有平安銀行超2.00億股，期末持倉市值達(dá)到35.86億元，位列平安銀行第6大流通股東；易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選混合持有平安銀行超過6300.01萬股，期末持倉市值達(dá)到11.30億元，位列平安銀行第7大流通股東，兩只基金合計持有平安銀行市值接近50億元。

　　此前，易方達(dá)基金發(fā)布的旗下基金重大關(guān)聯(lián)交易事項的公告顯示，9月29日和30日兩個交易日，易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選混合分別買入招商銀行1630.01萬股和50萬股，買入金額分別為8.32億元和2520.52萬元。

　　新能源板塊相關(guān)公司也得到了多位知名基金經(jīng)理的大舉加倉。光伏玻璃原片制造商福萊特三季報顯示，廣發(fā)基金劉格菘管理的廣發(fā)創(chuàng)新升級在三季度新進(jìn)成為福萊特的第6大流通股東，截至三季度末持有福萊特1603.19萬股，持有市值達(dá)到7.4億元。

　　主要從事光伏并網(wǎng)發(fā)電系統(tǒng)、光伏獨立供電系統(tǒng)、太陽能電池片、組件等的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的東方日升，獲得了新銳基金經(jīng)理前海開源基金崔宸龍的青睞。截至10月22日，崔宸龍管理的前海開源公用事業(yè)和前海開源新經(jīng)濟(jì)A今年以來的收益率分別達(dá)92.52%和90.91%，暫列今年主動權(quán)益類基金收益排名的第二位和第三位。三季報顯示，前海開源公用事業(yè)在三季度增持東方日升1296.69萬股，截至三季度末，前海開源公用事業(yè)持有東方日升2270.16萬股，位列東方日升第3大流通股東；前海開源新經(jīng)濟(jì)三季度新進(jìn)成為東方日升前十大流通股東，截至三季度末持有東方日升2061.89萬股，位列東方日升第4大流通股東。截至三季度末，上述兩只基金合計持有東方日升4332.05萬股，占東方日升流通A股比例達(dá)4.81%。

　　此外，三季度光伏半導(dǎo)體領(lǐng)域的石英股份背后出現(xiàn)了睿遠(yuǎn)基金傅鵬博的身影。公司三季報顯示，傅鵬博管理的睿遠(yuǎn)成長價值新進(jìn)成為公司第6大流通股東，截至三季度末持有石英股份369.17萬股，持有市值接近1.44億元。

　　估值結(jié)構(gòu)性分化帶來投資機會

　　對于后市投資，基金經(jīng)理在三季報中闡述了其觀點。劉明在三季報中提到，展望未來，政策面可能發(fā)生較積極變化，地產(chǎn)政策邊際柔化、疫情解封預(yù)期等因素將抬升風(fēng)險偏好，預(yù)計整體A股市場年底前后將呈現(xiàn)震蕩上行行情。未來依舊看好以軍工為代表的硬科技領(lǐng)域的投資機會。

　　丘棟榮表示，堅持低估值價值投資策略，積極布局市場估值結(jié)構(gòu)性分化帶來的投資機會，對高估值、高風(fēng)險資產(chǎn)保持謹(jǐn)慎。通過精選基本面低風(fēng)險、盈利增長持續(xù)性強、估值便宜的小盤價值股，構(gòu)建高性價比的投資組合。同時加強風(fēng)險管理，竭力使投資組合始終保持較高性價比，力爭獲得可持續(xù)的超額收益。

　　對于新能源板塊，高楠認(rèn)為，以新能源為代表的景氣賽道，在經(jīng)過市場演繹之后，估值水平整體上不低，但中期的產(chǎn)業(yè)趨勢并未發(fā)生改變，其中成長確定性強且長期市值空間并未透支的個股仍然具備配置價值。此外，多數(shù)宏觀變量尚未明晰的背景下，他會階段性進(jìn)行一定均衡化的配置考量。

　　國投瑞銀新能源基金經(jīng)理施成表示，依然看好電動汽車的銷量快速增長。“部分投資者擔(dān)心原材料價格上漲對于銷量的影響，但目前來看，電池和整車的制造降本還在快速進(jìn)行，行業(yè)龍頭一體化和議價能力顯著，因此我們認(rèn)為原材料價格上行影響仍然有限。一段時間內(nèi)，供給瓶頸的解決是放量最核心的因素。芯片停產(chǎn)等影響使得放量的時間點有所推后，但我們認(rèn)為很快就會到來。未來一段時間，主要配置產(chǎn)業(yè)鏈上量價齊升的標(biāo)的。”他表示，看好新能源運營商、光伏上游量價齊升的環(huán)節(jié)，以及風(fēng)電制造業(yè)。此外，在光伏、風(fēng)電以及電動車快速推廣的背景下，儲能和電力系統(tǒng)配套的需求也快速提升，這也是其重點布局的一個方向。

　　招商基金在四季度投資策略中指出，考慮到企業(yè)盈利仍處于高景氣度區(qū)間范圍內(nèi)，市場估值相對合理，國內(nèi)流動性仍處于合理充裕范圍內(nèi)，四季度A股將呈現(xiàn)出寬幅震蕩向上走勢，市場整體大幅走強的可能性不大。招商基金分析認(rèn)為，在均衡行情背景下，有兩類投資機會比較值得關(guān)注：一類是業(yè)績高增、估值處于合理區(qū)間的個股，主要集中于政策鼓勵和支持的高新制造業(yè)等行業(yè)中。如碳中和背景下的相關(guān)行業(yè)和個股。在考慮細(xì)分行業(yè)估值前提下，建議關(guān)注能源自主可控、提升環(huán)境可持續(xù)發(fā)展等細(xì)分方向機會。另一類是業(yè)績具備穩(wěn)定增速，有望長期發(fā)展，但由于風(fēng)格切換或者事件影響短期大幅回調(diào)的個股。比如，隨著收入的不斷提升，必需消費品未來長期發(fā)展空間仍存，股價回調(diào)明顯的食品股，以及估值合理的受益于消費恢復(fù)的服務(wù)業(yè)和制造業(yè)個股，均可重點關(guān)注。（萬宇 來源：中國證券報·中證網(wǎng)）