編者按：第十二屆陸家嘴論壇18日在上海開(kāi)幕，一行兩會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人發(fā)表主題演講，就金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、資本市場(chǎng)改革發(fā)展等熱點(diǎn)話題做出回應(yīng)。

　　央行黨委書(shū)記、銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清表示，近期，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)擬推出六項(xiàng)舉措支持資本市場(chǎng)發(fā)展。他還表示，中國(guó)十分珍惜常規(guī)狀態(tài)的貨幣財(cái)政政策，我們不會(huì)搞大水漫灌，更不會(huì)搞赤字貨幣化和負(fù)利率。

　　央行行長(zhǎng)易綱認(rèn)為，展望下半年，貨幣政策還將保持流動(dòng)性合理充裕，預(yù)計(jì)帶動(dòng)全年人民幣貸款新增近20萬(wàn)億元，社會(huì)融資規(guī)模增量將超過(guò)30萬(wàn)億元。

　　證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿指出，中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的步伐，不僅沒(méi)有因疫情而放緩，反而進(jìn)一步加快。他還表示，將繼續(xù)推進(jìn)科創(chuàng)板建設(shè)，支持更多“硬科技”企業(yè)利用資本市場(chǎng)發(fā)展壯大。

　　央行副行長(zhǎng)、外匯局局長(zhǎng)潘功勝表示，堅(jiān)持多渠道開(kāi)放并舉，加快推進(jìn)更高水平的在岸市場(chǎng)開(kāi)放。

　　郭樹(shù)清：六項(xiàng)舉措支持資本市場(chǎng)發(fā)展

　　央行黨委書(shū)記、銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清表示，今年以來(lái)，我國(guó)新增社會(huì)融資規(guī)模中，債券和股票融資占比35.9%。目前我國(guó)債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)市值已居全球第二。近期，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)擬推出六項(xiàng)舉措支持資本市場(chǎng)發(fā)展。

　　一是增加新的機(jī)構(gòu)投資者，批設(shè)更多銀行理財(cái)子公司和保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司，允許境外專業(yè)機(jī)構(gòu)發(fā)起設(shè)立控股理財(cái)公司。二是加大權(quán)益類資管產(chǎn)品發(fā)行力度。支持理財(cái)子公司提高權(quán)益類產(chǎn)品比重，信托公司發(fā)行證券投資信托產(chǎn)品，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)發(fā)行組合類產(chǎn)品。三是推進(jìn)銀行與基金公司、銀行與保險(xiǎn)公司等各類機(jī)構(gòu)深度合作。鼓勵(lì)銀行及理財(cái)子公司將更多符合條件的公募基金管理人納入合作機(jī)構(gòu)名單，研究出臺(tái)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資私募理財(cái)產(chǎn)品和私募股權(quán)基金的相關(guān)政策。四是引導(dǎo)商業(yè)銀行有序處置非標(biāo)不良資產(chǎn)，鼓勵(lì)新設(shè)理財(cái)子公司加大證券投資。五是支持保險(xiǎn)公司通過(guò)直接投資、委托投資、公募基金等各種渠道，增加資本市場(chǎng)投資，特別是優(yōu)質(zhì)上市公司的股票投資。六是對(duì)保險(xiǎn)公司權(quán)益類資產(chǎn)配置實(shí)行差異化比例監(jiān)管，引導(dǎo)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)將更多資金配置于權(quán)益類資產(chǎn)。

　　此外，郭樹(shù)清指出，不少國(guó)家和地區(qū)還在謀劃出臺(tái)新的刺激措施。建議大家三思而行，應(yīng)當(dāng)為今后預(yù)留一定的政策空間。中國(guó)十分珍惜常規(guī)狀態(tài)的貨幣財(cái)政政策，我們不會(huì)搞大水漫灌，更不會(huì)搞赤字貨幣化和負(fù)利率。

　　易綱：預(yù)計(jì)今年人民幣貸款新增近20萬(wàn)億元

　　央行行長(zhǎng)易綱介紹稱，上半年，我們從貨幣政策的角度，已經(jīng)推出了一系列強(qiáng)有力的支持措施。包括：三次降低存款準(zhǔn)備金率、增加1.8萬(wàn)億元再貸款再貼現(xiàn)額度、出臺(tái)小微企業(yè)信用貸款支持計(jì)劃、實(shí)施中小微企業(yè)貸款階段性延期還本付息政策等。展望下半年，貨幣政策還將保持流動(dòng)性合理充裕，預(yù)計(jì)帶動(dòng)全年人民幣貸款新增近20萬(wàn)億元，社會(huì)融資規(guī)模增量將超過(guò)30萬(wàn)億元。

　　“在疫情沖擊下，銀行不良貸款會(huì)有所增加。因此，加大不良資產(chǎn)處置力度，是增強(qiáng)銀行支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)可持續(xù)性的重要措施。這也是金融部門(mén)承擔(dān)實(shí)體經(jīng)濟(jì)成本的一個(gè)重要方面，是對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)。”易綱指出，我們認(rèn)為，疫情應(yīng)對(duì)期間的金融支持政策具有階段性，要注重政策設(shè)計(jì)激勵(lì)相容，防范道德風(fēng)險(xiǎn)，要關(guān)注政策的“后遺癥”，總量要適度，并提前考慮政策工具的適時(shí)退出。

　　易綱表示，今年以來(lái)，金融部門(mén)向企業(yè)讓利，主要包括三塊：一是通過(guò)降低利率讓利。二是直達(dá)貨幣政策工具推動(dòng)讓利。三是銀行減少收費(fèi)讓利。預(yù)計(jì)金融系統(tǒng)通過(guò)以上三方面今年全年向企業(yè)讓利1.5萬(wàn)億元。

　　易會(huì)滿：支持更多“硬科技”企業(yè)利用資本市場(chǎng)發(fā)展壯大

　　證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿表示，資本市場(chǎng)要肩負(fù)起推動(dòng)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的使命。戰(zhàn)勝疫情、恢復(fù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展最終離不開(kāi)科技力量的支撐?；仡櫄v次全球性經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)，科技進(jìn)步和技術(shù)革新是走出危機(jī)的根本所在。這次疫情勢(shì)必助推新產(chǎn)業(yè)新科技快速發(fā)展，要充分發(fā)揮資本市場(chǎng)促進(jìn)創(chuàng)新資本形成的機(jī)制優(yōu)勢(shì)，大力推動(dòng)科技、產(chǎn)業(yè)與金融的良性循環(huán)，助力全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈實(shí)現(xiàn)再連接、再優(yōu)化、再鞏固。

　　易會(huì)滿指出，我們將繼續(xù)推進(jìn)科創(chuàng)板建設(shè)，加快推出將科創(chuàng)板股票納入滬股通標(biāo)的、引入做市商制度、研究允許IPO老股轉(zhuǎn)讓等創(chuàng)新制度，抓緊出臺(tái)科創(chuàng)板再融資管理辦法，推出小額快速融資制度，支持更多“硬科技”企業(yè)利用資本市場(chǎng)發(fā)展壯大。發(fā)布科創(chuàng)板指數(shù)，研究推出相關(guān)產(chǎn)品和工具。

　　據(jù)易會(huì)滿介紹，中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的步伐，不僅沒(méi)有因疫情而放緩，反而進(jìn)一步加快。證券基金期貨機(jī)構(gòu)外資股比限制提前全面放開(kāi)，6家外資控股證券公司已順利落地。QFII/RQFII全面取消額度限制。與境外機(jī)構(gòu)投資者保持良好溝通、增進(jìn)相互信任，外資總體保持了凈流入。加強(qiáng)與境外監(jiān)管機(jī)構(gòu)合作，共同打擊上市公司財(cái)務(wù)造假。保持定力，堅(jiān)持市場(chǎng)化法治化方向，全面深化資本市場(chǎng)改革，科創(chuàng)板制度創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制、新三板改革等重大舉措正陸續(xù)落地實(shí)施。

　　潘功勝：加快推進(jìn)更高水平的在岸市場(chǎng)開(kāi)放

　　央行副行長(zhǎng)、外匯局局長(zhǎng)潘功勝表示，我國(guó)金融市場(chǎng)采取漸進(jìn)式、管道式的開(kāi)放模式，目前的開(kāi)放渠道主要有三類。第一類是境內(nèi)外市場(chǎng)互聯(lián)互通，如滬深港通、債券通、滬倫通等，國(guó)際投資者通過(guò)離岸市場(chǎng)投資境內(nèi)市場(chǎng)。第二類是境外投資者直接入市，如QFII、RQFII，以及境外投資者直接進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)（CIBM）等。第三類是境外金融機(jī)構(gòu)在我國(guó)設(shè)立商業(yè)存在，直接在境內(nèi)開(kāi)展投融資業(yè)務(wù)。

　　多渠道并存的開(kāi)放模式互為補(bǔ)充，較好地滿足了境外投資者的需求。其中，第一類互聯(lián)互通渠道，目前在開(kāi)放格局中發(fā)揮著重要作用。股票市場(chǎng)方面，“滬深港通”渠道下，境外投資者持有股票的市值占境外投資者持有總市值的60%；債券市場(chǎng)方面，“債券通”渠道下，參與機(jī)構(gòu)數(shù)量和日均交易量均超過(guò)直接入市渠道。

　　隨著人民幣金融資產(chǎn)吸引力的日益增強(qiáng)，以及上海國(guó)際金融中心的日趨成熟，加快推動(dòng)在岸市場(chǎng)開(kāi)放，將有助于提高交易效率、降低交易成本，有助于提升上海國(guó)際金融中心的資源配置效率和國(guó)際輻射效應(yīng)。近期，人民銀行、外匯局整合債券市場(chǎng)投資渠道，取消QFII、RQFII額度管理，擴(kuò)大QDLP（合格境內(nèi)有限合伙人制度）、QFLP（合格境外有限合伙人制度）試點(diǎn)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)放開(kāi)外資金融機(jī)構(gòu)的股比限制，都是擴(kuò)大在岸市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的重要舉措。下一步，我們將繼續(xù)支持上海優(yōu)化多渠道開(kāi)放布局，同時(shí)順應(yīng)市場(chǎng)需求，積極擴(kuò)大在岸市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放，持續(xù)推動(dòng)在岸市場(chǎng)和離岸市場(chǎng)共同繁榮發(fā)展。

　　陸家嘴論壇釋放哪些政策信號(hào)？

　　平安證券研究所宏觀組分析指出，關(guān)于資本市場(chǎng)建設(shè)。資本市場(chǎng)將發(fā)揮更廣泛更積極的作用，肩負(fù)更高水平開(kāi)放和推動(dòng)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的使命。資本市場(chǎng)改革再次釋放重要政策信號(hào)，一是鼓勵(lì)中長(zhǎng)期資金入市，二是推動(dòng)硬科技企業(yè)上市及融資，三是堅(jiān)定對(duì)外開(kāi)放。

　　關(guān)于貨幣政策方面，再次強(qiáng)調(diào)中國(guó)不會(huì)搞大水漫灌，更不會(huì)搞赤字貨幣化和負(fù)利率。隨著全球債務(wù)的不斷創(chuàng)新高，貨幣擴(kuò)張的邊際效應(yīng)在遞減。全球疫情的發(fā)展未來(lái)具有不確定性，各國(guó)在疫情初期出臺(tái)如此規(guī)模的刺激政策也在透支未來(lái)的政策空間。本次論壇再次強(qiáng)調(diào)中國(guó)十分珍惜常規(guī)狀態(tài)的貨幣財(cái)政政策，這也是兩會(huì)政府報(bào)告對(duì)刺激政策較為保守的主要原因。

　　關(guān)于提前考慮疫情期間政策工具的適時(shí)退出。我們認(rèn)為，易綱行長(zhǎng)的這段講話是放在不良貸款處置的段落里，目的在于提示防范信貸持續(xù)的大幅度擴(kuò)張帶來(lái)一系列的后遺癥，而非貨幣政策的轉(zhuǎn)向。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)基本面仍處于若復(fù)蘇狀態(tài)，貨幣政策不具備轉(zhuǎn)向收緊的條件。根據(jù)6.17國(guó)常會(huì)的表述，我們認(rèn)為貨幣政策仍將保持穩(wěn)健略偏寬松態(tài)勢(shì)。此外，根據(jù)我們的測(cè)算，預(yù)計(jì)2020年社融存量增速為11.9%，低于4月和5月的社融增速，這意味著下半年信用擴(kuò)張將會(huì)有所放緩。

　　關(guān)于上海國(guó)際金融中心的定位。上海國(guó)際金融中心要重點(diǎn)建設(shè)五個(gè)中心：開(kāi)放的人民幣資產(chǎn)配置中心，人民幣金融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)管理中心，金融開(kāi)放的中心，優(yōu)質(zhì)營(yíng)商環(huán)境的示范中心，金融科技的中心。將上海打造為擴(kuò)大金融開(kāi)放的新高地，建立金融、科技和產(chǎn)業(yè)的良性循環(huán)。