市場暫歸平靜

　　有觀點(diǎn)認(rèn)為，短期市場的大幅波動已經(jīng)暫時告一段落。一方面，融資客不再輕易地“搏反彈，加杠桿”，將有利于市場的杠桿出清；另一方面，盡管9月后續(xù)仍然陸續(xù)有場外存量配資的清理壓力，但是主動殺跌的壓力已經(jīng)提前釋放。

　　“目前兩市融資余額、融券余額、換手率都在快速回落，這是市場趨穩(wěn)的重要信號?！北本┬鹿鐾顿Y顧問有限公司首席宏觀策略研究員張靜靜表示，歷史數(shù)據(jù)顯示，A股換手率、年化收益率以及總市值與GDP比值曾均指向歷史高位，從大眾心理角度看這一階段已經(jīng)到了市場極度脆弱的時期，因此一旦有風(fēng)吹草動必然引起恐慌。而當(dāng)下這些指標(biāo)均處于“安全區(qū)間”，市場波動也在收斂，成交量的萎縮更表明股市正逐漸從大眾視線中移開，因此短期內(nèi)暴漲暴跌的概率都在降低。

　　劉賓也認(rèn)為，去杠桿之后，市場資金缺少了快速爆發(fā)式進(jìn)入的節(jié)奏，對于股市也減少了急漲急跌的沖擊風(fēng)險，市場資金來源需要重新分配，短周期或許國家隊資金將繼續(xù)成為主導(dǎo)力量，同時養(yǎng)老金、外資也可能成為一定新的購買力；而儲蓄搬家或者房地產(chǎn)等轉(zhuǎn)移來的資金或減弱。

　　“杠桿資金的減少說明投資者正在經(jīng)歷從沖動走向成熟的過程。去杠桿之后，市場的運(yùn)行會更平穩(wěn)、更貼近基本面?！比缰写笃谪浉笨偨?jīng)理景川所言，管理層對去杠桿所采取的一系列措施，無疑對資本市場的長期穩(wěn)定發(fā)展將起到積極的作用，經(jīng)過此次風(fēng)波之后，相信投資者對科學(xué)合理地運(yùn)用杠桿躍上新的臺階，市場也將更加成熟。

　　短期來看，劉賓認(rèn)為，經(jīng)過3個月的深度調(diào)整，市場繼續(xù)下跌的動能明顯減弱，在管理層繼續(xù)吹暖風(fēng)、貨幣再度寬松的情況下，預(yù)計大盤仍存在震蕩反彈的可能。但中長期來看，市場信心仍顯不足，對于風(fēng)險偏好難以形成新的增量，而無風(fēng)險利率下降的邊際影響效應(yīng)同樣下降，所以中期走勢還是存在寬幅震蕩筑底的可能；從長周期來看，目前只是第一波牛市向第二波牛市轉(zhuǎn)換的過渡期，修整周期長短視中國宏觀經(jīng)濟(jì)形勢而定?！醣緢笥浾?王姣

原文網(wǎng)址：http://finance.chinanews.com/cj/2015/09-14/7522558.shtml