保險(xiǎn)監(jiān)管工作會(huì)議正式宣布“松綁”

　　昨天，保監(jiān)會(huì)召開(kāi)保險(xiǎn)監(jiān)管工作會(huì)議，會(huì)上宣布，保險(xiǎn)資金直接投資股票比例由5%上限調(diào)至10%。這意味著，未來(lái)將有1000億增量保險(xiǎn)資金注入A股市場(chǎng)。

　　入市比例調(diào)至10%

　　一名來(lái)自資產(chǎn)管理公司的高層人士透露，在保險(xiǎn)監(jiān)管工作會(huì)議上，保監(jiān)會(huì)宣布擁有股票投資資格的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資A股股票的比例，由占上年末總資產(chǎn)的5%升至10%；同時(shí)，保險(xiǎn)資金投資證券投資基金(不包括貨幣市場(chǎng)基金)比例由15%降到10%。保險(xiǎn)資金權(quán)益類投資上限仍為20%。事實(shí)上由于考慮到手續(xù)費(fèi)高昂等因素，保險(xiǎn)公司投資基金的金額只有很小一部分，因此直接入市比例的提高，將對(duì)A股資金入市量產(chǎn)生影響。

　　根據(jù)2005年2月保監(jiān)會(huì)下發(fā)的《關(guān)于保險(xiǎn)資金股票投資有關(guān)問(wèn)題的通知》，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的保險(xiǎn)資金直接投資股票的資金不得超過(guò)上年末總資產(chǎn)的5%。

　　人保資產(chǎn)內(nèi)部人士分析，當(dāng)時(shí)這條規(guī)定主要是要保證保險(xiǎn)資金投資股票處于風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的安全線上，但隨著股市走牛，這條規(guī)定也成為限制保險(xiǎn)資金投資規(guī)模的“天條”。“這條規(guī)定是在當(dāng)時(shí)股市低迷情況下出的監(jiān)管措施。監(jiān)管部門之所以有此規(guī)定，也是充分考慮到保險(xiǎn)資金的風(fēng)險(xiǎn)防控等因素綜合制定，顯然監(jiān)管部門當(dāng)時(shí)的決策是適合當(dāng)時(shí)市場(chǎng)需求的。”

　　人保資產(chǎn)管理公司內(nèi)部人士分析，監(jiān)管部門調(diào)整保險(xiǎn)資金入市比例有一個(gè)直接原因是，股市飄紅，而保險(xiǎn)業(yè)的總資產(chǎn)逐年增加，特別是中國(guó)人壽( 49.60,2.62,5.58%)、中國(guó)平安( 84.30,2.33,2.84%)A股上市后融獲大量資金，大量空閑的投資資金在望“文”卻步。

　　新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則促成調(diào)整

　　保監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人袁力曾指出，2007年一季度全國(guó)保險(xiǎn)保費(fèi)收入為1964.5億元，同比增長(zhǎng)22.7%。同時(shí)，截至3月底，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額2.04萬(wàn)億元。其中，股票投資和基金投資3732.6億元，占比18.3%。

　　人保資產(chǎn)的內(nèi)部人士分析，上述數(shù)據(jù)是接軌新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)算出來(lái)，并把投資浮盈(沒(méi)有套現(xiàn)股票盈利)計(jì)算在內(nèi)。

　　過(guò)去保險(xiǎn)公司總資產(chǎn)往往不計(jì)算股票沒(méi)有套現(xiàn)部分，但是在新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，這部分投資浮盈要算入總資產(chǎn)，結(jié)果總資產(chǎn)多出一塊來(lái)，而原來(lái)規(guī)定的5%的比例就顯得“不太協(xié)調(diào)”了。

　　如果以現(xiàn)有保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)2 萬(wàn)億和10%直接入市比例計(jì)算，保險(xiǎn)公司可投資A股股市資金約有2000 億元之巨。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)院郝演蘇教授認(rèn)為，這種算法只是一個(gè)理論數(shù)據(jù)，與實(shí)際操作可能相差甚遠(yuǎn)。很多保險(xiǎn)公司爭(zhēng)取10%的上限并不是說(shuō)一定會(huì)按照這個(gè)比例去投，而是會(huì)拓寬和拓展保險(xiǎn)資金投資渠道。“畢竟保險(xiǎn)資金不同于別的資金，很多都是百姓的養(yǎng)命錢，必須考慮風(fēng)險(xiǎn)。保險(xiǎn)資金的運(yùn)用需要監(jiān)管部門、委托方和公司本身的多方認(rèn)可，投資激進(jìn)并不是保險(xiǎn)資金的風(fēng)格。”

　　這也是監(jiān)管層在此問(wèn)題上一再謹(jǐn)慎的原因所在。為此，保險(xiǎn)資金可運(yùn)用余額絕大部分都以大額資金存在銀行，郝演蘇稱此比例在一些公司達(dá)到70%-80%，這也正是保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益偏低原因。保監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，去年保險(xiǎn)資金運(yùn)營(yíng)收益率僅為5.8%。

　　5%上限被提前突破

　　過(guò)去兩年，滬指從2004年的1000點(diǎn)增長(zhǎng)到2006年的近3000點(diǎn)。保監(jiān)會(huì)資金運(yùn)用監(jiān)管部?jī)?nèi)部人士透露，提升保險(xiǎn)資金運(yùn)用比例是大勢(shì)所趨。這兩年股市確實(shí)值得保險(xiǎn)資金去投資，加上保險(xiǎn)業(yè)的總資產(chǎn)逐年增加。截至今年一季度，保險(xiǎn)業(yè)的總資產(chǎn)已突破2萬(wàn)億元。

　　業(yè)內(nèi)人士透露，隨著股市確立牛市走向，“保險(xiǎn)資金直接投資股票比例已突破原來(lái)所規(guī)定的上限5%。”

　　“其實(shí)，保監(jiān)會(huì)今年2月份就考慮到這些問(wèn)題，當(dāng)時(shí)已經(jīng)考慮修改一下對(duì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者投資的限定條件，最終提升了保險(xiǎn)資金直接入市的比例。”

　　人保資產(chǎn)內(nèi)部人士表示：“實(shí)際上，不少保險(xiǎn)公司投資股票已超5%限額，只是由于不是上市公司一般不會(huì)對(duì)外公布投資的具體情況。”

　　華泰證券分析師俞斌分析，此次提高比例，可能直接帶來(lái)上千億元的資金流進(jìn)A股市場(chǎng)，也將帶更多的保險(xiǎn)公司進(jìn)入股市。但這并不意味著增加的這部分保險(xiǎn)資金會(huì)在短時(shí)間內(nèi)大規(guī)模加倉(cāng)，因?yàn)楸ｋU(xiǎn)資金將堅(jiān)持長(zhǎng)期性穩(wěn)定性的投資原則，同時(shí)規(guī)避短期風(fēng)險(xiǎn)。