當(dāng)?shù)貢r間本周二（5月28日），美國證券交易結(jié)算時間將從“T+2”改為“T+1”，即投資者當(dāng)天買賣證券，在下一個交易日就能完成美元與證券的兌換。此前美股市場實施T+0的交易制度和T+2的結(jié)算制度。美國證券交易委員會于去年2月作出的這一決定。

　　美國證券交易委員會主席加里·根斯勒此前稱，縮短結(jié)算時間將有利于市場，因為“時間就是金錢，時間就是風(fēng)險”，T+1結(jié)算將使市場基礎(chǔ)設(shè)施更具韌性。然而備受關(guān)注的是，美股市場結(jié)算新標(biāo)準(zhǔn)的實施恰逢MSCI指數(shù)的再平衡調(diào)整，市場不得不在壓力中適應(yīng)新機制。

　　新標(biāo)準(zhǔn)生效后的第三個交易日，MSCI全球范圍的各大股票指數(shù)將進行季度調(diào)整。一些投資者表示，今年影響范圍最大的交易日之一可能會給適應(yīng)新機制的股債交易市場帶來壓力。這種全球股指再平衡意味著，基金管理機構(gòu)必須重新調(diào)整他們的持倉規(guī)模，以保持他們所發(fā)行的ETF繼續(xù)跟蹤MSCI指數(shù)。

　　“這通常是一年中最大的交易日之一。”北方信托全球銀行和市場客戶解決方案集團負(fù)責(zé)人拉杰德·沃爾什在接受英國《金融時報》采訪時表示，結(jié)算時間的變化并沒有給ETF行業(yè)足夠的時間來徹底評估和應(yīng)對所有風(fēng)險。

　　一些分析機構(gòu)提示了屆時可能出現(xiàn)的匯市波動：周五的交易潮可能給外匯市場帶來壓力，導(dǎo)致外匯市場在美國下午時段流動性不足，外匯交易成本可能因此上升。

　　美國彭博社評論稱，隨著美國證券交易流程的加快，每筆交易完成時間將減半至一天，失敗交易數(shù)量激增、操作錯誤和額外成本是業(yè)內(nèi)主要的擔(dān)憂因素。彭博社在報道中提到，全球基金面臨錯配問題，現(xiàn)金流入和流出速度與其買賣資產(chǎn)的速度不同。這一變化給需要購買美元用于股票交易的海外投資者帶來了特殊的挑戰(zhàn)。

　　彭博社援引咨詢公司Coalition　Greenwich發(fā)布的一份調(diào)查報告稱，在4月和5月接受調(diào)查的賣方公司中，只有9%預(yù)計T+1轉(zhuǎn)換將順利進行；38%的受訪者警告稱買方經(jīng)理人尚未做好準(zhǔn)備；28%的受訪者認(rèn)為交易平臺尚未完全準(zhǔn)備就緒。近五分之一的受訪者預(yù)計交易將出現(xiàn)“大規(guī)模中斷”“問題很多或很嚴(yán)重”。

　　花旗集團證券服務(wù)全球托管數(shù)據(jù)主管米歇爾·皮茨說，整個行業(yè)交易失敗的可能性或?qū)⒃黾印?ldquo;頭幾周，結(jié)算風(fēng)險將大幅上升”。

　　據(jù)悉，加拿大和墨西哥證券市場也正在實施“T+1”改革，旨在降低交易對手風(fēng)險并提高市場流動性。一些投資者表示，較短的結(jié)算周期有助于釋放更多的市場流動性，并降低保證金的波動。（來源： 經(jīng)濟參考報）