當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月23日，歐洲央行行長(zhǎng)拉加德發(fā)文表示，歐洲央行最快將在7月舉行的貨幣政策會(huì)議上決定加息，并可能在9月底之前告別負(fù)利率時(shí)代。這是歐洲央行首次對(duì)外發(fā)出明確的貨幣政策進(jìn)一步正?；盘?hào)，市場(chǎng)預(yù)計(jì)歐洲央行將在未來(lái)4個(gè)月內(nèi)加息至少50個(gè)基點(diǎn)。分析指出，盡管加息幾成定局，但未來(lái)歐洲央行仍需解決高通脹和低增長(zhǎng)的平衡問(wèn)題，如果加息步伐過(guò)快，可能會(huì)進(jìn)一步拖累經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
9月或?qū)⑼顺鲐?fù)利率
據(jù)路透社報(bào)道，拉加德在歐洲央行官網(wǎng)上發(fā)表題為《歐元區(qū)貨幣政策正?；返奈恼路Q(chēng)，該行將致力于恢復(fù)歐元區(qū)貨幣政策正?；?/p>
拉加德在文章中介紹，歐元區(qū)現(xiàn)在所面對(duì)的經(jīng)濟(jì)和金融環(huán)境已發(fā)生重大變化，一方面能源價(jià)格高漲造成了高通脹，同時(shí)消費(fèi)和投資的低迷也使歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景不確定性進(jìn)一步提升。在這種復(fù)雜的背景下，歐洲央行貨幣政策需要保持漸進(jìn)性、可選擇性和靈活性。
拉加德表示，預(yù)計(jì)提振經(jīng)濟(jì)的資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃將在今年第三季度初結(jié)束。“這將使我們能夠在7月的會(huì)議上加息，符合我們的前瞻性指引?；谀壳暗念A(yù)測(cè)，我們可能會(huì)在第三季度末之前退出負(fù)利率。”
分析指出，這是歐洲央行首次對(duì)外發(fā)出明確的加息信號(hào)?？紤]到目前歐洲央行的關(guān)鍵利率仍維持在-0.5%的負(fù)值區(qū)間，拉加德的表態(tài)意味著歐洲央行將在未來(lái)4個(gè)月內(nèi)加息至少50個(gè)基點(diǎn)。
近期多位歐洲央行管理委員會(huì)成員釋放貨幣政策收緊信號(hào)。法國(guó)央行行長(zhǎng)維勒魯瓦23日表示，歐洲央行必須優(yōu)先抗擊高通脹，“通貨膨脹很高，幾乎是歐洲央行2%目標(biāo)的四倍，而且越來(lái)越廣泛，這就是為什么我們必須使貨幣政策正?；脑颉?rdquo;荷蘭央行行長(zhǎng)諾特上周表示，支持7月將利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，但如果通脹數(shù)據(jù)惡化，歐洲央行或采取更激進(jìn)的舉措，即不排除加息50個(gè)基點(diǎn)的可能性。這一觀點(diǎn)也得到了德國(guó)央行行長(zhǎng)納格爾的贊同。
德國(guó)貝倫伯格銀行分析師施密丁認(rèn)為，拉加德最新表態(tài)說(shuō)明，歐洲央行內(nèi)部鴿派正在認(rèn)輸。預(yù)計(jì)歐洲央行將在7月、9月和12月各加息25個(gè)基點(diǎn)。
歐元區(qū)此前已經(jīng)歷了連續(xù)八年的負(fù)利率時(shí)代。歐洲央行于2012年7月首次將關(guān)鍵利率下調(diào)至0%，意味著歐元區(qū)的量化寬松開(kāi)始加碼。2014年6月，歐洲央行將關(guān)鍵利率進(jìn)一步下調(diào)至-0.1%，之后又連續(xù)四次降息至如今的-0.5%。如果7月加息，這將是歐洲央行超過(guò)10年來(lái)首次加息。
通脹水平居高不下
市場(chǎng)普遍認(rèn)為，歐洲央行計(jì)劃開(kāi)啟加息周期，主要是為了抵御通脹。拉加德明確表示，歐洲央行將“采取一切必要措施”來(lái)實(shí)現(xiàn)2%的中期通脹目標(biāo)。
當(dāng)前歐元區(qū)國(guó)家通脹水平已處于創(chuàng)紀(jì)錄高位。據(jù)德新社報(bào)道，今年4月，歐元區(qū)通脹率升至7.4%，其中，最嚴(yán)重的兩個(gè)國(guó)家愛(ài)沙尼亞和立陶宛通脹率分別高達(dá)19.1%和16.6%。
維勒魯瓦表示，從拉加德的表態(tài)中基本可以看出，歐洲央行加息已是板上釘釘?shù)氖虑椤?ldquo;現(xiàn)在的主要問(wèn)題，至少在短期內(nèi)來(lái)看，毫無(wú)疑問(wèn)是通脹問(wèn)題”。
瑞訊銀行一位分析師表示，歐洲央行這一決定是市場(chǎng)期待已久的，這表明其終于承認(rèn)，歐洲的通脹形勢(shì)非常嚴(yán)峻。
美聯(lián)社分析指出，隨著各國(guó)經(jīng)濟(jì)從新冠肺炎疫情的沖擊中恢復(fù)，消費(fèi)者價(jià)格逐漸上漲，同時(shí)，俄烏沖突繼續(xù)推升能源和糧食價(jià)格并進(jìn)一步擠壓供應(yīng)鏈，導(dǎo)致高通脹問(wèn)題不斷惡化。
自俄烏沖突以來(lái)，歐美國(guó)家對(duì)俄羅斯多領(lǐng)域制裁持續(xù)升級(jí)。歐盟委員會(huì)5月4日提交了第六輪對(duì)俄羅斯制裁措施提案，其中包括今年年底前全面禁止進(jìn)口俄羅斯石油。由于歐洲國(guó)家能源消耗嚴(yán)重依賴(lài)從俄羅斯進(jìn)口的石油和天然氣等，限制俄能源進(jìn)口在一定程度上導(dǎo)致了能源價(jià)格上漲和通脹水平升高。
事實(shí)上，通脹壓力已在全球范圍內(nèi)不斷攀升。聯(lián)合國(guó)上周發(fā)布報(bào)告預(yù)測(cè)，受食品和能源價(jià)格大幅上漲的影響，2022年全球通脹水平將達(dá)到6.7%，為2010年至2020年間平均通脹率2.9%的兩倍多。
為應(yīng)對(duì)不斷攀升的通脹水平，多國(guó)央行紛紛上調(diào)利率，全球開(kāi)啟加息大潮。5月初，美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息50個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)下2000年以來(lái)單次加息最大幅度，并計(jì)劃從6月起縮減規(guī)模近9萬(wàn)億美元的資產(chǎn)負(fù)債表。英國(guó)央行自去年12月以來(lái)已四次上調(diào)關(guān)鍵利率。此外，韓國(guó)、新加坡、加拿大、新西蘭、巴西等多國(guó)央行也持續(xù)采取措施收緊貨幣政策。
經(jīng)濟(jì)滯脹風(fēng)險(xiǎn)上升
種種跡象表明，歐洲經(jīng)濟(jì)正日益陷入增長(zhǎng)停滯、信心下挫和通脹飆升的困境。如今擺在歐洲央行面前的難題是，如何平衡高通脹和低增長(zhǎng)這兩大問(wèn)題。美國(guó)消費(fèi)者新聞與商業(yè)頻道（CNBC）指出，如果歐洲央行加息步伐過(guò)快，可能會(huì)進(jìn)一步拖累歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
上周，歐盟委員會(huì)將2022年歐盟及歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期由2月預(yù)測(cè)的4%大幅下調(diào)至2.7%。其中，預(yù)計(jì)葡萄牙今年將創(chuàng)下歐盟最高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率5.8%；其次是愛(ài)爾蘭，為5.4%；愛(ài)沙尼亞經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期最弱，僅為1%；德國(guó)和芬蘭則均為1.6%。此外，聯(lián)合國(guó)發(fā)布的《2022年中世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與展望》報(bào)告也預(yù)測(cè)，歐盟今年經(jīng)濟(jì)增幅預(yù)計(jì)將僅為2.7%，遠(yuǎn)低于1月預(yù)測(cè)的3.9%。
出席世界經(jīng)濟(jì)論壇年會(huì)的多位人士5月23日警告，世界經(jīng)濟(jì)面臨衰退風(fēng)險(xiǎn)，特別是歐洲地區(qū)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)將更為疲弱。接受論壇訪問(wèn)的大多數(shù)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，2022年除東亞地區(qū)以外的大部分市場(chǎng)都將出現(xiàn)高通脹，其中92%的人認(rèn)為歐洲會(huì)出現(xiàn)這種現(xiàn)象。
英國(guó)《衛(wèi)報(bào)》援引分析人士指出，受俄烏沖突影響，歐盟經(jīng)濟(jì)正經(jīng)歷一個(gè)充滿(mǎn)挑戰(zhàn)的時(shí)期。其中，能源價(jià)格飆升將通脹水平推升至新高，給歐洲企業(yè)和家庭帶來(lái)壓力，也造成了歐元區(qū)創(chuàng)紀(jì)錄的貿(mào)易逆差。另外，盡管歐洲經(jīng)濟(jì)今明兩年預(yù)計(jì)將繼續(xù)增長(zhǎng)，但增長(zhǎng)率遠(yuǎn)低于之前。在俄烏沖突問(wèn)題解決之前，歐洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)仍然很高。（記者：廖冰清 秦天弘 來(lái)源： 經(jīng)濟(jì)參考報(bào)）
