（原標題：俄烏調(diào)兵，最大軍事沖突要來？美3月CPI預計“異常高漲”，50基點加息概率大增？油價跌破100美元/桶，倫鎳跌近5%）

俄烏沖突仍在持續(xù)。綜合外媒4月11日消息，烏克蘭和俄羅斯近期均向烏克蘭東部地區(qū)投入了增援部隊，雙方可能引發(fā)最大軍事沖突。

報道指出，最近幾天，俄軍的坦克和大炮，以及從基輔周圍地區(qū)撤出的部隊陸續(xù)抵達烏克蘭城市伊久姆北部。烏軍也開始從烏北部向頓巴斯地區(qū)移動。

俄羅斯外長拉夫羅夫4月11日表示，支持俄方與烏克蘭繼續(xù)談判。

4月11日，克里米亞北部地區(qū)宣布將其恐怖危險級別提升至“黃色”（高）級別。

據(jù)烏克蘭國際文傳電訊社報道，烏國防部發(fā)言人莫圖茲亞尼克4月11日說，根據(jù)烏方掌握的信息，俄軍將部隊運送到頓涅茨克和盧甘斯克地區(qū)的工作已接近完成，預計不久后烏俄軍隊將在該地區(qū)爆發(fā)激烈沖突，烏軍已對此做好了準備。

俄總統(tǒng)新聞秘書佩斯科夫4月11日對媒體說，北約進一步擴大，包括讓芬蘭和瑞典加入北約，將無助于歐洲安全。他說，北約更像是一個用于對抗的工具，而不是保障和平與穩(wěn)定的聯(lián)盟，北約進一步擴大顯然不會給歐洲大陸帶來更多安全。

俄國防部發(fā)言人科納申科夫4月11日通報，俄軍4月10日使用“口徑”高精度海基巡航導彈摧毀了位于第聶伯羅市南郊的一處存放防空系統(tǒng)的倉庫，這些裝備是歐洲某國提供給烏克蘭的。俄軍自開展特別軍事行動以來，已摧毀烏軍129架飛機、99架直升機、441架無人機、243套防空導彈系統(tǒng)、2079輛坦克及裝甲車輛、239臺多管火箭炮、909門野戰(zhàn)火炮和迫擊炮、2003輛特種軍用車輛。

俄羅斯財政部長西盧安諾夫當日接受《消息報》采訪時說，俄羅斯已采取一切必要措施確保投資者收到付款，如果西方宣布俄羅斯發(fā)行的歐洲債券違約，俄方將向法院提起訴訟，俄羅斯將在法庭上出示能證明俄方努力用外幣和盧布償付歐洲債券的憑證。

與此同時，西方國家對俄制裁再度升級。4月11日，歐盟委員會負責交通事務的委員瓦莉安（Adina Valean）宣布，禁止21家俄羅斯航空公司在歐盟境內(nèi)運營，原因是這些航空公司的飛機不符合歐盟的安全標準。瓦莉安補充說，這次禁令不屬于歐盟對俄制裁措施，而完全是出于安全考慮。

俄羅斯航空運輸局當?shù)貢r間4月11日表示，歐盟委員會決定將俄羅斯的航空公司列入黑名單不會影響俄航空公司的飛行安全，因為這不體現(xiàn)俄航空公司飛機的技術狀況，所有俄航空公司的飛機都符合適航標準。歐盟此舉證明了歐洲渴望加強對俄羅斯的航空圍堵，俄方對此將采取回應措施。

受新冠疫情、俄烏沖突和美聯(lián)儲加息前景等因素影響，美股市場周一大幅下跌，三大指數(shù)均跌超1%，納指大跌逾2%。10年期美債收益率周一漲至2.79%上方，創(chuàng)下自2019年1月以來的最高水平，拖累了成長股的表現(xiàn)。由于市場擔心原油需求受到抑制，國際油價周一下跌，美油和布油雙雙跌超4%。截至今日凌晨收盤，WTI 5月原油期貨結算價收跌4.04%，報94.29美元/桶；布倫特6月原油期貨結算價收跌4.18%，報98.48美元/桶。

受新冠疫情、俄烏沖突和美聯(lián)儲加息前景等因素影響，美股市場周一大幅下跌，三大指數(shù)均跌超1%，納指大跌逾2%。10年期美債收益率周一漲至2.79%上方，創(chuàng)下自2019年1月以來的最高水平，拖累了成長股的表現(xiàn)。

美國官員：拜登未就俄烏問題要求印度表明立場！美聯(lián)儲理事：5月或將加息50個基點

當?shù)貢r間4月11日，美國白宮新聞發(fā)言人珍·普薩基表示，勞工部將于12日公布的3月美國消費者物價指數(shù)（CPI）預計將會“異常高漲”，其中很大一部分原因是俄烏局勢引發(fā)的石油與天然氣成本上漲。勞工部2月份的數(shù)據(jù)顯示，基準消費者通脹指數(shù)，即消費者物價指數(shù)在過去12個月中上漲了7.9%，為1982年以來的最高水平。

當?shù)貢r間4月11日，美國總統(tǒng)拜登與印度總理莫迪進行了長達一小時的線上會晤，就印度在俄烏沖突中的立場交換了“坦誠”的看法。據(jù)美國有線電視新聞網(wǎng)（CNN）援引美國政府官員的報道，該官員說，拜登并沒有在會晤中要求莫迪就俄烏局勢發(fā)表明確立場，也并沒有要求莫迪承諾停止從俄羅斯購買能源。

美聯(lián)儲理事沃勒周一表示，美聯(lián)儲正在盡其所能地避免加息帶來的“附帶損害”。他認為，加息是一種可能對經(jīng)濟造成“打擊”的“蠻力工具”。同日，美國芝加哥鴿派聯(lián)儲主席埃文斯表示，預計中性聯(lián)邦基金利率將在2.25%—2.5%的范圍內(nèi)。“本以為在2023年3月前達到中性利率，不過如果在今年12月之前達到中性利率也沒問題。50個基點的加息幅度值得考慮，可能性很高。”

跌破100美元/桶，國際油價跌超4%

由于市場擔心原油需求受到抑制，國際油價周一下跌，美油和布油雙雙跌超4%。截至今日凌晨收盤，WTI 5月原油期貨結算價收跌4.04%，報94.29美元/桶；布倫特6月原油期貨結算價收跌4.18%，報98.48美元/桶。DNB Markets高級石油分析師Helge André Martinsen指出，土耳其和其他地區(qū)的煉油商繼續(xù)購買俄羅斯的原油，從而減少了對歐洲西北部石油的需求，這加大了市場壓力。

芝商所下調(diào)WTI原油期貨即月合約保證金至8750美元/手，之前為9500美元/手，同時下調(diào)6—11月到期原油期貨合約保證金，幅度為100美元/手—500美元/手。上次CME下調(diào)該品種的保證金要求為3周前。

“俄烏沖突已持續(xù)一個半月，經(jīng)過這么長時間，其對國際油價影響的邊際效應有所減弱。我們看到近期油價持續(xù)回落，并且高點也在降低，這說明市場在下調(diào)地緣風險溢價的評估。”海通期貨能源化工研發(fā)負責人楊安表示。

招金期貨能化研究員于芃森表示，從目前的局勢來看，俄烏沖突有可能進入長期對峙局面或進一步升級，但沖突的影響已經(jīng)體現(xiàn)在目前的油價中了，這種突發(fā)性的影響因素，要想對市場形成進一步的新的影響，需要更多影響供需平衡的行為出現(xiàn)。

“目前來看，除英、美之外，大部分歐盟國家及部分亞洲國家針對俄羅斯能源的制裁行動還處于抵制階段，并不想、也不能一步到位地找到替代方案并完全實施禁運，如此來看，針對俄羅斯的一系列行動就只能暫告一段落。其更深層次的長遠的影響需要在后續(xù)的行為中才能體現(xiàn)。”于芃森說。

不過，楊安表示，值得注意的是，地緣沖突邊際效應下降并不代表其沒有作用，一旦局勢再度緊張或者中東等地出現(xiàn)新的地緣沖突，大概率還是會給油價帶來影響。

除地緣影響邊際效應減弱之外，楊安認為，另外一個讓油價高位持續(xù)下跌的重要因素就是4月初美國和國際能源署的史上最大規(guī)模拋儲，油價的月差結構從深度back逐漸趨向平緩，這意味著對原油供應短缺的憂慮大大緩解。“此外，近期美國產(chǎn)量回升、全球需求因經(jīng)濟預期下調(diào)以及疫情等因素也開始壓制油價，目前原油市場已經(jīng)從前期的地緣事件導致供應憂慮主導逐漸回到了供需層面多空因素相持的階段。”楊安說。

毫無疑問，高企的原油價格對全球各國都形成了通脹壓力。“由于高油價對經(jīng)合組織各國經(jīng)濟的影響已經(jīng)非常嚴重，經(jīng)合組織配合美國大規(guī)模釋放儲備原油穩(wěn)定油價，對油價進行有針對性的打壓，目前來看效果還是不錯的。此外，基于中長期和更深層次的考慮，油價并不具備長期居于高位的條件。OPEC+持續(xù)增產(chǎn)行為、美聯(lián)儲加息等因素都在影響油價的中長期走勢。”于芃森說。

基于高通脹壓力，美聯(lián)儲在3月的議息會議中表示，后續(xù)可能會一次或多次一次性加息50個基點，且啟動縮表。對此，楊安表示，美聯(lián)儲隨后的加息疊加縮表的政策對整個金融市場影響都是決定性事件，縮表意味著流動性收縮，對風險資產(chǎn)來說推漲動力消退，這將推動美元走強，大宗商品市場風險偏好降溫。

“強勢的美元一定會對大宗商品形成影響，國際油價在高位運行的時間已經(jīng)不短，存在回調(diào)的需要。從中長期角度來看，美聯(lián)儲加息對油價是存在一定壓制的，但還是需要結合原油基本面的變化來判斷向下的節(jié)奏和幅度，并不是說加息就一定會導致原油出現(xiàn)大幅下跌。”于芃森說。

需求疲弱，鎳、不銹鋼大幅下跌

受美聯(lián)儲加息和縮表的宏觀因素影響，以及疫情反撲影響，LME期鎳和滬鎳主力合約均出現(xiàn)下挫，其中倫鎳盤中一度跌至32520美元/噸，而滬鎳主力2205合約周一早盤出現(xiàn)大幅跳水行情，午后跌幅收窄，收盤下跌2.95%，夜盤持續(xù)下挫。與此同時，不銹鋼延續(xù)弱勢運行，期價回落至逾半個月低位。

截至今日凌晨收盤，倫銅跌1.80%，倫鋁跌3.57%，倫鋅跌0.56%，倫鎳跌4.44%。

中原期貨有色金屬分析師劉培洋認為，從宏觀因素來看，美聯(lián)儲3月正式開啟加息周期，5月有望開啟縮表，美元指數(shù)大幅上行，給商品市場帶來一定壓力。從國內(nèi)市場來看，3月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.5%，比上月下降0.7個百分點，5個月來首次跌至收縮區(qū)間，受海外因素影響和國內(nèi)疫情沖擊，3月我國制造業(yè)景氣值反季節(jié)性回落，反映出經(jīng)濟短期面臨的下行壓力較大，市場宏觀氛圍整體偏弱。從鎳和不銹鋼產(chǎn)業(yè)的基本面來看，近期國內(nèi)疫情在一定程度上了影響運輸和企業(yè)生產(chǎn)，有色金屬下游需求受限，庫存增加拖累價格。據(jù)Mysteel調(diào)研，4月7日全國主流市場不銹鋼社會庫存總量83.49萬噸，周環(huán)比增5.86%。4月8日，國內(nèi)精煉鎳社會庫存增加187噸至18767噸，增幅1.01%。

“近期國內(nèi)多地出現(xiàn)疫情，對終端需求形成一定沖擊，市場對‘金三銀四’的需求預期從看好轉為擔憂，對終端需求預期出現(xiàn)的轉折帶動盤面大幅回調(diào)。不僅如此，不銹鋼供應大幅恢復。根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，3月國內(nèi)不銹鋼粗鋼產(chǎn)量291.27萬噸，同比減少3.05%，環(huán)比增長20.72%，其中300系產(chǎn)量143.07萬噸，同比增長6.51%，環(huán)比增長16.8%。”徽商期貨研究所工業(yè)品分析師陳曉波說，基于不銹鋼的增產(chǎn)以及鎳的庫存仍在低位，因此鎳價的回調(diào)相對不銹鋼偏弱一些。

國海良時期貨分析師何燕艷表示，市場預計國內(nèi)疫情對鎳和不銹鋼的需求收縮影響大于供應的減少，因此盤面出現(xiàn)下跌。SMM預計，疫情疊加進口鎳原料較為短缺，不銹鋼產(chǎn)量4月環(huán)比減少約4%。而供應端精煉鎳主產(chǎn)區(qū)受疫情影響不大，鎳生鐵因利潤高，產(chǎn)量或許維持正增長，受影響較大的是硫酸鎳，SMM預計4月份硫酸鎳產(chǎn)量2.35萬鎳噸，環(huán)比降幅4.71%。

那么，前期LME鎳“擠倉”事件的風險是否已釋放完畢？劉培洋表示，隨著LME采取一系列有效措施后，近期LME鎳波動性大幅收窄，價格在33000美元/噸附近振蕩整理。截至4月8日，LME鎳庫存仍舊處于7萬噸的歷史低位水平，庫存增幅有限，而空單持倉集中的情況沒有明顯改善，說明市場風險仍在。另外，市場成交量保持在相對低位，說明投資者整體較為謹慎，倫鎳價格走勢回歸理性仍需要一定時間。

“目前來看，倫鎳持倉仍在不斷下降，且高鎳價仍持續(xù)對上下游產(chǎn)生重要影響，比如鎳豆生產(chǎn)已經(jīng)沒有利潤，甚至出現(xiàn)虧損，下游成交也非常清淡，若這種情況不扭轉，就很難說‘擠倉’影響已經(jīng)消化完畢。”何燕艷說。

鎳價如何在“擠倉”風險釋放與二季度供需偏緊中實現(xiàn)平衡，是當前市場的關注重點之一。何燕艷認為，目前“擠倉”事件已暫時告一段落，持倉重新擴大之前價格很難因為“擠倉”而上漲。雖然供需偏緊格局持續(xù)，但之前的支撐因素正在消失，比如俄烏局勢，沖突越來越激烈的預期正在被排除，另外，美聯(lián)儲加息預期越來越強烈，將對價格形成壓制。

“基本面方面，供應端的擾動不明顯，但需求端的不及預期對市場沖擊較大，從不銹鋼旺季累庫可得到驗證。鎳供應將從前期的極度緊缺預期中緩慢恢復，但空單的交割需求仍在，這將導致鎳供應仍以偏緊為主，這也是二季度影響鎳供需的一個主要邏輯。”陳曉波說。

劉培洋認為，在LME市場中，如果青山集團和多頭主力雙方最終達成一致，外盤鎳價將加速回歸自身基本面。此外，隨著歐美國家對俄羅斯實施的一系列經(jīng)濟制裁，鎳價下方存在較強支撐。最后從基本面看，二季度是不銹鋼產(chǎn)量的季節(jié)性旺季，新能源領域仍處于快速發(fā)展之中，國內(nèi)疫情形勢轉好后，需求端將支撐鎳價保持高位運行。

化工、黑色系多數(shù)走弱，乙二醇、鐵礦石領跌

在原油價格自上周后半周連續(xù)回落的帶動下，化工品本周伊始多數(shù)走弱。其中，甲醇、乙二醇跌幅居前，乙二醇主力合約更是在周一大跌近5%，領跌商品市場。“雙醇”走弱主要受到基本面疲軟的拖累。隆眾資訊的統(tǒng)計顯示，截至4月7日當周，華東主港地區(qū)乙二醇港口庫存總量99.45萬噸。當周發(fā)貨量略顯緩慢，主港庫存整體呈增加趨勢。同期，國內(nèi)甲醇裝置開工率溫和回升至81.25%，庫存周環(huán)比增加3.6萬噸至42.91萬噸。

受終端需求復蘇緩慢、下游利潤薄影響，黑色系板塊整體表現(xiàn)疲軟。華東地區(qū)因疫情影響需求難以放開，加之唐山地區(qū)部分高爐出現(xiàn)檢修，以及國內(nèi)商品房成交面積大幅下滑，鐵礦石期現(xiàn)貨價格均走低。周一，鐵礦石主力2205合約收跌4.6%，報每噸868.5元/噸。

“成材盤面前期的堅挺主要受樂觀預期支撐，現(xiàn)實層面仍面臨著反季節(jié)性累庫壓力，終端需求恢復速度不及預期。而供給端近期開始恢復，上周五大鋼種產(chǎn)量環(huán)比增加24.97萬噸。”方正中期期貨分析師梁海寬表示，唐山市自4月11日零時起解除市域內(nèi)臨時性封控管理，逐步有序恢復正常生產(chǎn)生活秩序。唐山市內(nèi)物流慢慢好轉，部分因疫情停產(chǎn)的高爐逐步復產(chǎn)。因此，市場預期后續(xù)供給端的壓力將進一步增加。

據(jù)梁海寬介紹，當前長流程鋼廠利潤水平已被壓縮至低位，對爐料價格進一步上漲的接受度不高。鐵礦石港口現(xiàn)貨日均成交量經(jīng)過短期的恢復后再度出現(xiàn)下降。雖然短期鐵水產(chǎn)量仍將維持高位運行，但鋼廠對鐵礦石的主動補庫意愿受到抑制，鋼廠低利潤壓制鐵礦價格短期上行空間。

“但從中期來看，穩(wěn)增長預期下，對即將到來的成材旺季需求不悲觀。”梁海寬進一步解釋，2022年一季度各地共發(fā)行地方債18246億元，是去年同期發(fā)行量的兩倍多。進入4月后基建投資持續(xù)發(fā)力，多地集中開工一批重大項目。近期海外鋼材供應出現(xiàn)缺口，部分訂單開始轉向我國，后續(xù)成材出口有望明顯改善。國內(nèi)長流程鋼廠利潤空間后續(xù)有望逐步回升，屆時，對鐵礦石價格仍有正向反饋。(期貨日報)