中國人民銀行2月11日發(fā)布的2021年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告。報(bào)告指出，下一階段，穩(wěn)健的貨幣政策要注重充足發(fā)力、精準(zhǔn)發(fā)力、靠前發(fā)力，既不搞“大水漫灌”，又滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)合理有效融資需求。

　　報(bào)告認(rèn)為，下階段，要加大住房租賃金融支持力度，維護(hù)住房消費(fèi)者合法權(quán)益，更好滿足購房者合理住房需求。同時(shí)，把穩(wěn)增長、防風(fēng)險(xiǎn)放在突出位置。

　　貨幣政策：注重充分發(fā)力、精準(zhǔn)發(fā)力、靠前發(fā)力

　　對(duì)于下一階段貨幣政策將如何施策，報(bào)告指出，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，加大跨周期調(diào)節(jié)力度，發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，注重充分發(fā)力、精準(zhǔn)發(fā)力、靠前發(fā)力，既不搞“大水漫灌”，又滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)合理有效融資需求，著力加大對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的金融支持，實(shí)現(xiàn)總量穩(wěn)、結(jié)構(gòu)優(yōu)的較好組合。

　　宏觀杠桿率：2022年將繼續(xù)保持基本穩(wěn)定

　　2021年我國名義GDP同比增長12.8%，比上年加快10.1個(gè)百分點(diǎn)，推動(dòng)宏觀杠桿率明顯下降。

　　報(bào)告認(rèn)為，我國宏觀杠桿率穩(wěn)中有降，為未來金融體系繼續(xù)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持創(chuàng)造了空間；同時(shí)我國疫情防控形勢(shì)良好，經(jīng)濟(jì)增長韌性不斷增強(qiáng)，也為未來繼續(xù)保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定創(chuàng)造了條件。

　　報(bào)告預(yù)計(jì)，隨著經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步恢復(fù)發(fā)展、內(nèi)生增長動(dòng)力不斷增強(qiáng)，2022年我國宏觀杠桿率將繼續(xù)保持基本穩(wěn)定。

　　兩項(xiàng)直達(dá)工具：助力科學(xué)有序?qū)崿F(xiàn)碳達(dá)峰碳中和目標(biāo)

　　報(bào)告披露數(shù)據(jù)顯示，2021年第四季度，人民銀行通過實(shí)施碳減排支持工具和支持煤炭清潔高效利用專項(xiàng)再貸款工具，分別向相關(guān)金融機(jī)構(gòu)發(fā)放首批資金855億元、27億元，合計(jì)882億元。

　　報(bào)告稱，未來人民銀行將實(shí)施好以上兩個(gè)工具，支持金融機(jī)構(gòu)向碳減排和煤炭清潔高效利用領(lǐng)域提供信貸支持，在確保能源供應(yīng)安全的同時(shí)支持經(jīng)濟(jì)向綠色低碳轉(zhuǎn)型，助力科學(xué)有序?qū)崿F(xiàn)碳達(dá)峰碳中和目標(biāo)。

　　流動(dòng)性：不宜過度關(guān)注流動(dòng)性數(shù)量等數(shù)量指標(biāo)

　　報(bào)告指出，在對(duì)銀行體系流動(dòng)性形勢(shì)進(jìn)行分析時(shí)，宜著眼于央行流動(dòng)性管理的整體框架而不是局部因素，不能將一些長短期影響因素簡單相加計(jì)算流動(dòng)性余缺，更不能將貨幣政策工具到期作為影響銀行體系流動(dòng)性的因素，并以此判斷流動(dòng)性松緊程度。

　　實(shí)際上，在目前的流動(dòng)性管理框架下，人民銀行盯住市場(chǎng)利率開展操作，無論影響銀行體系流動(dòng)性的各種因素如何變化，人民銀行都會(huì)靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具及時(shí)應(yīng)對(duì)，保持流動(dòng)性合理充裕。對(duì)于貨幣政策工具到期，人民銀行會(huì)科學(xué)安排到期節(jié)奏進(jìn)行跨周期流動(dòng)性管理，審時(shí)度勢(shì)根據(jù)調(diào)控需要對(duì)一些到期工具進(jìn)行適度續(xù)做，充分滿足市場(chǎng)合理流動(dòng)性需求。

　　報(bào)告強(qiáng)調(diào)，從市場(chǎng)角度來說，觀察流動(dòng)性松緊程度最直觀、最準(zhǔn)確、最及時(shí)的指標(biāo)是市場(chǎng)利率，判斷貨幣政策姿態(tài)也應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注公開市場(chǎng)操作利率、MLF利率等政策利率，以及市場(chǎng)利率在一段時(shí)間內(nèi)的總體運(yùn)行情況，而不宜過度關(guān)注流動(dòng)性數(shù)量以及公開市場(chǎng)操作規(guī)模等數(shù)量指標(biāo)。

　　信貸總量：增強(qiáng)增長的穩(wěn)定性

　　數(shù)據(jù)顯示，2021年全年金融機(jī)構(gòu)新增人民幣貸款19.95萬億元，在2020年高基數(shù)的基礎(chǔ)上繼續(xù)同比多增3150億元，保持了信貸總量增長的穩(wěn)定性。

　　報(bào)告稱，下一步，人民銀行將貫徹落實(shí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神，堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，穩(wěn)健的貨幣政策靈活適度，加大跨周期調(diào)節(jié)力度，綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理充裕，增強(qiáng)信貸總量增長的穩(wěn)定性，保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配。

　　房地產(chǎn)：更好滿足購房者合理住房需求

　　報(bào)告強(qiáng)調(diào)，牢牢堅(jiān)持房子是用來住的、不是用來炒的定位，堅(jiān)持不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段，堅(jiān)持穩(wěn)地價(jià)、穩(wěn)房價(jià)、穩(wěn)預(yù)期，實(shí)施好房地產(chǎn)金融審慎管理制度，加大住房租賃金融支持力度，維護(hù)住房消費(fèi)者合法權(quán)益，更好滿足購房者合理住房需求，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)健康發(fā)展和良性循環(huán)。

　　通脹：壓力總體可控

　　報(bào)告認(rèn)為，我國通脹壓力總體可控。2021年我國CPI全年均值0.9%。未來CPI運(yùn)行中樞可能較上年溫和抬升，繼續(xù)在合理區(qū)間運(yùn)行。與此同時(shí)，PPI同比漲幅在階段性沖高后回落。未來全球經(jīng)濟(jì)供需缺口有望趨于彌合，加之高基數(shù)效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)2022年我國PPI同比漲幅將延續(xù)回落態(tài)勢(shì)?？偟目矗覈?jīng)濟(jì)供求基本平衡，央行實(shí)施正常貨幣政策，有利于物價(jià)走勢(shì)中長期保持穩(wěn)定。

　　防風(fēng)險(xiǎn)：增強(qiáng)前瞻性、預(yù)判性和系統(tǒng)性

　　報(bào)告稱，2021年第三季度的央行評(píng)級(jí)結(jié)果顯示，全國4400余家參評(píng)機(jī)構(gòu)中，4002家機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)處于安全邊界內(nèi)，資產(chǎn)約占銀行業(yè)總資產(chǎn)的98.65%。特別是24家大型銀行經(jīng)營穩(wěn)健、資產(chǎn)質(zhì)量良好，資產(chǎn)占比約70%，構(gòu)成了我國金融體系穩(wěn)健的“中流砥柱”。也要看到，在世紀(jì)疫情沖擊下，百年變局加速演進(jìn)，外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻和不確定，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力，風(fēng)險(xiǎn)防范的形勢(shì)依然復(fù)雜嚴(yán)峻。

　　報(bào)告強(qiáng)調(diào)，下一步，把穩(wěn)增長、防風(fēng)險(xiǎn)放在突出位置，穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，按照“穩(wěn)定大局、統(tǒng)籌協(xié)調(diào)、分類施策、精準(zhǔn)拆彈”的方針，堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化原則，堅(jiān)持在線修復(fù)為主和改革化險(xiǎn)，堅(jiān)持壓實(shí)各方責(zé)任。增強(qiáng)前瞻性、預(yù)判性和系統(tǒng)性，積極應(yīng)對(duì)新形勢(shì)、新挑戰(zhàn)，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線，堅(jiān)決維護(hù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)大局穩(wěn)定。（中國證券報(bào)）