回顧2021年春節(jié)前兩周的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看（2月1日至2月10日），娛樂(lè)板塊內(nèi)共有18只成份股期間總市值實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，累計(jì)總市值增加94.10億元。其中，歡瑞世紀(jì)、鋒尚文化、唐德影視、中南文化、金逸影視、中國(guó)電影、萬(wàn)達(dá)電影等7只個(gè)股期間累計(jì)漲逾5%。
“大盤持續(xù)震蕩下跌之際，輕指數(shù)、重個(gè)股為A股市場(chǎng)中的主要投資特征。當(dāng)下娛樂(lè)板塊整體市場(chǎng)表現(xiàn)一般，隨著2022年春節(jié)臨近，游戲、電影等娛樂(lè)消費(fèi)需求有望刺激部分個(gè)股在未來(lái)兩周走強(qiáng)。”寶新金融首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭磊對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，數(shù)字技術(shù)對(duì)文化生產(chǎn)的影響會(huì)給消費(fèi)者帶來(lái)耳目一新的感受，比如XR技術(shù)應(yīng)用在娛樂(lè)等方面，大幅提高內(nèi)容豐富程度，掀起消費(fèi)熱潮。
對(duì)于板塊未來(lái)的投資機(jī)會(huì)，新時(shí)代證券分析師馬笑表示，緊扣5G技術(shù)產(chǎn)業(yè)、在線新經(jīng)濟(jì)等發(fā)展邏輯以及考慮到春節(jié)假期臨近，投資者可關(guān)注相關(guān)板塊。
天風(fēng)證券看好電影子板塊，認(rèn)為電影市場(chǎng)這兩年雖經(jīng)歷寒冬，但優(yōu)質(zhì)影視內(nèi)容及院線公司的長(zhǎng)期邏輯未變，且有望提升頭部集中度。
對(duì)于游戲子板塊，中國(guó)銀河證券表示，長(zhǎng)期來(lái)看游戲行業(yè)仍具備較好的成長(zhǎng)性。
零食消費(fèi)進(jìn)入傳統(tǒng)旺季 五因素支撐龍頭股行情
東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)入2022年以來(lái)，盡管零食板塊期間累計(jì)下跌1.22%，但仍然跑贏同期上證指數(shù)（期間累計(jì)下跌3.26%），有15只概念股股價(jià)實(shí)現(xiàn)上漲，占比62.5%。
其中，青島食品期間累計(jì)漲幅居首，達(dá)到13.24%，廣州酒家、桂發(fā)祥、南僑食品、來(lái)伊份、有友食品等5只概念股累計(jì)漲幅也均逾3%。
對(duì)此，接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的方信財(cái)富投資基金經(jīng)理郝心明表示，近期零食板塊表現(xiàn)活躍的主要原因有五方面：
一是“懶宅經(jīng)濟(jì)”的體現(xiàn)；
二是我國(guó)龐大的人口基數(shù)和消費(fèi)需求的多樣化升級(jí)；
三是平臺(tái)助力，節(jié)日期間促銷活動(dòng)增多，春節(jié)訂單加速；
四是政策支持，帶動(dòng)農(nóng)村當(dāng)?shù)鼐蜆I(yè)；
五是現(xiàn)階段板塊估值較為合理。
零食行業(yè)作為資本追捧的優(yōu)秀投資賽道之一，后市仍然有望繼續(xù)保持近10%以上的年復(fù)合增速?？梢灶A(yù)見(jiàn)，零食龍頭股或迎來(lái)春節(jié)前的“紅包”行情。
華輝創(chuàng)富投資總經(jīng)理袁華明對(duì)記者表示，“在經(jīng)濟(jì)更多轉(zhuǎn)向內(nèi)需拉動(dòng)和消費(fèi)升級(jí)背景下，零食消費(fèi)增速會(huì)高于經(jīng)濟(jì)整體增速。零食行業(yè)當(dāng)前競(jìng)爭(zhēng)格局分散且激烈，行業(yè)洗牌加劇，具備品牌和資金優(yōu)勢(shì)的頭部企業(yè)整合和擴(kuò)容機(jī)會(huì)較多，把握機(jī)會(huì)的頭部企業(yè)有望迎來(lái)規(guī)模和效益持續(xù)提升的局面，所以零食板塊具備一定的中長(zhǎng)期投資吸引力。去年11月份以來(lái)CPI和PPI剪刀差開(kāi)始收窄，穩(wěn)增長(zhǎng)政策環(huán)境對(duì)包括零食在內(nèi)的消費(fèi)板塊更有利一些。”
機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，零食板塊具有三大優(yōu)勢(shì)。首先，相關(guān)產(chǎn)品提價(jià)。2021年以來(lái)，包括香飄飄、洽洽食品、聯(lián)合利華、卡夫亨氏、旺旺、好麗友等龍頭企業(yè)的休閑食品紛紛提價(jià)，通過(guò)提價(jià)有效緩解成本端壓力，改善企業(yè)利潤(rùn)水平。奶茶龍頭香飄飄1月4日發(fā)布公告稱，由于主要原材料、人工、運(yùn)輸費(fèi)、能源等成本持續(xù)上漲，將從2月1日起對(duì)固體沖泡奶茶產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)行調(diào)整，提價(jià)幅度為2%至8%。
其次，盈利開(kāi)始復(fù)蘇。在漲價(jià)+消費(fèi)旺季的支撐下，2021年零食行業(yè)上市企業(yè)盈利開(kāi)始復(fù)蘇。
統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在24家零食行業(yè)上市公司中，有13家公司2021年前三季度凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，占比逾五成。
其中，黑芝麻、來(lái)伊份報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比翻番。
接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂表示，“春節(jié)消費(fèi)旺季將帶動(dòng)零食消費(fèi)回暖，行業(yè)上市企業(yè)2022年一季度業(yè)績(jī)確定性較高，零食板塊有望走強(qiáng)。”
展望2022年，陳靂表示，“社會(huì)消費(fèi)疲軟趨勢(shì)不變，原材料、包裝、運(yùn)輸?shù)瘸杀境掷m(xù)上漲，零食企業(yè)全年業(yè)績(jī)或持續(xù)承壓，建議關(guān)注多品類覆蓋，終端議價(jià)能力較強(qiáng)，通過(guò)提價(jià)有效緩解成本端壓力的大型零食企業(yè)。”
第三，機(jī)構(gòu)關(guān)注度上升。統(tǒng)計(jì)顯示，近30日內(nèi)共有9只零食概念股獲機(jī)構(gòu)給予“買入”或“增持”等看好評(píng)級(jí)，桃李面包、立高食品期間均受到6次機(jī)構(gòu)扎堆推薦，鹽津鋪?zhàn)?、甘源食品、勁仔食品、絕味食品等4只概念股期間均受到2次及以上機(jī)構(gòu)推薦。
事實(shí)上，在2021年春節(jié)全國(guó)各地已提倡“就地過(guò)年”，彼時(shí)的零食消費(fèi)需求上升，而相關(guān)概念股期間表現(xiàn)亮眼。回顧2021年春節(jié)前兩周的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，2021年2月1日至2月10日，可交易的21只零食概念股合計(jì)總市值從2718.13億元增長(zhǎng)到2853.43億元，期間累計(jì)增加135.3億元，個(gè)股的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，有14只概念股期間實(shí)現(xiàn)上漲，勁仔食品、絕味食品、香飄飄等3只概念股期間累計(jì)漲幅均超10%。
2022年的春節(jié)還有2周即將到來(lái)，對(duì)于這個(gè)春節(jié)前零食概念股的投資機(jī)會(huì)，投資者該如何把握？
奶酪基金總經(jīng)理莊宏?yáng)|告訴記者，“一直以來(lái)，春節(jié)都是消費(fèi)的高峰期，加上各地‘就地過(guò)年’的倡導(dǎo)，大家確實(shí)有屯一些休閑食品，對(duì)休閑食品板塊的預(yù)期比較樂(lè)觀。展望2022年休閑食品板塊，目前多數(shù)休閑食品企業(yè)估值經(jīng)過(guò)2021年以來(lái)下跌已回落至過(guò)去5年估值中樞位置，板塊估值具有修復(fù)需求，同時(shí)疊加明年消費(fèi)向好的大背景和消費(fèi)品提價(jià)的量?jī)r(jià)雙重利好，休閑食品板塊的投資確定性不斷增加。2022年休閑食品板塊基本面預(yù)計(jì)持續(xù)改善，需求復(fù)蘇提升休閑食品板塊業(yè)績(jī)彈性。預(yù)計(jì)2022年居民消費(fèi)力同比增速持續(xù)恢復(fù)。新一輪休閑食品企業(yè)提價(jià)周期已啟動(dòng)，將加速渠道庫(kù)存去化并改善渠道利潤(rùn)水平。”
中銀國(guó)際證券表示，銷售渠道變革對(duì)休閑食品的影響仍在持續(xù)，短期關(guān)注調(diào)整思路清晰、成效初顯的公司，長(zhǎng)期依舊推薦具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、成長(zhǎng)邏輯明確的公司。
首先，回看2021年，銷售渠道的變革使得休閑食品公司銷售方式和獲客模式發(fā)生變化，線上流量去中心化趨勢(shì)對(duì)傳統(tǒng)電商造成分流，而線下傳統(tǒng)商超受到了社區(qū)團(tuán)購(gòu)等新渠道的沖擊；
其次，2022年是檢驗(yàn)休閑食品公司調(diào)整和改善成果的一年，行業(yè)有望出現(xiàn)分化，調(diào)整效果有望影響行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局；
其三，今年一季度是休閑食品的傳統(tǒng)銷售旺季，即將到來(lái)的春節(jié)更是決勝的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，做好渠道布局、貨品匹配、營(yíng)銷推廣的公司更具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。隨著抖音、快手、拼多多等新渠道的興起對(duì)以阿里為代表的中心化電商持續(xù)造成流量分流，實(shí)現(xiàn)多渠道布局、打造多維度立體化銷售渠道的休閑食品龍頭企業(yè)更具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
