據(jù)彭博新聞社網(wǎng)站4月2日?qǐng)?bào)道，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)100萬(wàn)次的模擬得出結(jié)論——債務(wù)危機(jī)就在前方。

美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室(CBO)在其最新預(yù)測(cè)中警告，到2034年，美國(guó)聯(lián)邦政府債務(wù)與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)之比將從去年的97%升至116%，甚至高于二戰(zhàn)時(shí)水平。實(shí)際前景可能更糟。

CBO今年早些時(shí)候發(fā)布的預(yù)測(cè)基于有關(guān)從稅收到防務(wù)開(kāi)支和利率等的樂(lè)觀假設(shè)。按市場(chǎng)目前對(duì)利率的看法，2034年的債務(wù)與GDP之比將升至123%。假設(shè)前總統(tǒng)唐納德·特朗普的減稅政策基本保持不變，債務(wù)負(fù)擔(dān)會(huì)更大。

鑒于如此多的變數(shù)存在不確定性，彭博社經(jīng)濟(jì)部已進(jìn)行100萬(wàn)次模擬，評(píng)估美國(guó)債務(wù)前景的脆弱性。88%的模擬結(jié)果顯示，債務(wù)與GDP之比正走在一條不可持續(xù)的道路上——未來(lái)10年將繼續(xù)上升。

去年夏天出現(xiàn)危機(jī)開(kāi)始的先兆縮影。2023年8月，惠譽(yù)國(guó)際信用評(píng)級(jí)有限公司下調(diào)美國(guó)信用評(píng)級(jí)和美國(guó)擴(kuò)大長(zhǎng)期國(guó)債發(fā)行量，促使投資者開(kāi)始關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)?；鶞?zhǔn)的美國(guó)10年期國(guó)債收益率上升1個(gè)百分點(diǎn)，10月份達(dá)到5%，為超過(guò)15年來(lái)最高水平。

至于最終結(jié)果會(huì)如何，英國(guó)2022年秋天的經(jīng)歷可為我們提供一窺這個(gè)深淵的機(jī)會(huì)。

英國(guó)時(shí)任首相莉茲·特拉斯提出無(wú)資金支持的減稅計(jì)劃，使英國(guó)國(guó)債市場(chǎng)陷入混亂。英債收益率飆升得如此之快，以至于央行不得不介入，以化解金融危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)。投資者拋售英債迫使政府取消上述計(jì)劃，特拉斯也隨之下臺(tái)。

美國(guó)官方預(yù)算監(jiān)督機(jī)構(gòu)CBO如何得出其債務(wù)預(yù)測(cè)？CBO對(duì)關(guān)鍵變量的假設(shè)——GDP增長(zhǎng)率在2%左右、通脹率恢復(fù)到2%、利率從目前的水平逐步下降——完全合情合理。

不過(guò)，仔細(xì)研究就會(huì)發(fā)現(xiàn)，支撐CBO預(yù)測(cè)的關(guān)鍵假設(shè)似乎很樂(lè)觀。

彭博社經(jīng)濟(jì)部利用市場(chǎng)對(duì)未來(lái)利率的定價(jià)以及債券到期數(shù)據(jù)，建立了預(yù)測(cè)模型。在保留CBO其他所有假設(shè)不變的情況下，預(yù)測(cè)結(jié)果顯示，2034年美國(guó)債務(wù)將達(dá)到GDP的123%。這一水平的債務(wù)將意味著，償付這些債務(wù)的成本將接近GDP的5.4%——超過(guò)聯(lián)邦政府2023年國(guó)防開(kāi)支的1.5倍，相當(dāng)于整個(gè)社會(huì)保障預(yù)算。

美國(guó)各政治派別的重要人物一致認(rèn)為長(zhǎng)期前景令人不安。美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾今年早些時(shí)候說(shuō)，政治家們解決“不可持續(xù)的”借貸問(wèn)題的時(shí)刻可能已到或已錯(cuò)過(guò)。前財(cái)政部長(zhǎng)羅伯特·魯賓今年1月說(shuō)，就赤字而言，美國(guó)處于“可怕的境地”。

在金融領(lǐng)域，對(duì)沖基金城堡投資創(chuàng)始人肯·格里芬周一在致投資者的一封信中說(shuō)，美國(guó)國(guó)債是“越來(lái)越不容忽視的擔(dān)憂”。幾天前，貝萊德公司首席執(zhí)行官拉里·芬克說(shuō)，美國(guó)公共債務(wù)狀況“比我記憶中任何時(shí)候都更緊迫”。

國(guó)際貨幣基金組織前首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家肯尼思·羅戈夫說(shuō)，雖然債務(wù)的確切“上限”不可知，但債務(wù)水平不斷上升會(huì)帶來(lái)挑戰(zhàn)。

彭博社經(jīng)濟(jì)部基于CBO基準(zhǔn)觀點(diǎn)進(jìn)行100萬(wàn)次模擬，經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱之為隨機(jī)指標(biāo)的債務(wù)可持續(xù)性分析。每次模擬根據(jù)歷史數(shù)據(jù)所體現(xiàn)的模式變化，以不同的GDP增長(zhǎng)率、通脹率、預(yù)算赤字和利率組合預(yù)測(cè)債務(wù)與GDP之比。

在最糟糕的5%預(yù)測(cè)結(jié)果中，美國(guó)債務(wù)與GDP之比將在2034年達(dá)到139%以上，這意味著美國(guó)2034年債務(wù)水平，將高于去年有陷入危機(jī)傾向的意大利。（編譯/劉曉燕）

1月19日，人們?cè)诿绹?guó)加利福尼亞州一家超市購(gòu)物。（法新社）

（來(lái)源：參考消息網(wǎng)）