近日德國中央銀行確認已將人民幣納入其外匯儲備。此前，歐洲中央銀行也將人民幣列為其儲備貨幣。實際上，根據(jù)不完全統(tǒng)計，截至2016年末，全球有約60多個國家和地區(qū)的貨幣當局將人民幣作為外匯儲備貨幣。

人民幣作為國際儲備貨幣之所以具有吸引力有三個方面的因素。

第一，各國外匯儲備多元化的需要。長期以來美元是各國主要的官方外匯儲備，而美元在全球儲備資產(chǎn)的比重遠超于美國在全球經(jīng)濟中的重要性。全球金融危機爆發(fā)以來有越來越多的國家和地區(qū)認識到以美元為主導(dǎo)的國際儲備體系不可持續(xù)，增持非美元儲備貨幣不僅可以提高儲備資產(chǎn)投資的多樣性，有助于儲備資產(chǎn)保值以及分散持有儲備資產(chǎn)的風(fēng)險。同時由于人民幣是國際市場上的新興貨幣，人民幣產(chǎn)品為各國提供新的投資機會。

第二，中國資本項目漸次開放提升了人民幣的可使用性。2016年人民幣正式成為國際貨幣基金組織的特別提款權(quán)籃子貨幣，這一成果基于兩點共識。一是中國已經(jīng)躍居為全球第二大經(jīng)濟體和貿(mào)易大國，國際貨幣基金組織成員國官方持有的外匯儲備貨幣構(gòu)成中應(yīng)該反映這樣的實力變化；二是人民幣作為外匯儲備貨幣要具有并保持可使用性。在過去若干年，中國先后開放了資本項目下風(fēng)險程度相對可控的大部分交易項目和貨幣可兌換性，比如，直接投資已基本無匯兌限制；中國銀行間市場已全面開放；人民幣境內(nèi)、外金融交易品種不斷增加，熊貓債和點心債市場初具規(guī)模；中國國內(nèi)股票、債券市場盡管仍受到合格機構(gòu)投資者（QFII）的額度管理，但與此同時設(shè)立的滬港通、深港通以及大陸香港的債券通為外國投資者進入中國股市和債市提供了更多的渠道。

第三，中央銀行之間合作是人民幣官方持有重要推手。2008以來中國人民銀行與其他國家和地區(qū)的貨幣當局簽署了一系列的人民幣雙邊貨幣互換。這是一項雙贏舉措，一方面伙伴國在金融系統(tǒng)出現(xiàn)問題時可以借助人民幣的流動性支持，并可以將人民幣用于其貿(mào)易融資；另一方面中國人民銀行借以簽署人民幣雙邊互換協(xié)議提升人民幣的國際認知度。目前已有36項包括續(xù)簽的雙邊貨幣互換合約，金額達3.4萬億元人民幣。

在過去幾年間，人民幣國際化經(jīng)歷了快速發(fā)展，也出現(xiàn)了一定的停滯。

從發(fā)展階段看人民幣國際化經(jīng)歷了兩個時期。一是2009年到2015年中后期。這一時期人民幣支付功能快速上升，人民幣離岸市場迅速興起，人民幣境外存款大幅度上升，同時伴隨人民幣清算行設(shè)立，人民幣離岸中心遍布各大洲。這一期間資本項目快速開放，特別是人民幣升值，極大支持了市場持有人民幣資產(chǎn)的需求。二是從2015年中后期開始，人民幣國際化進程出現(xiàn)停滯，人民幣在貿(mào)易結(jié)算和投資計價等功能有所下降。由于人民幣貶值并伴有資本外流，針對增加的金融風(fēng)險和外匯市場動蕩，中國加強了對跨境資本流動的管理，這在相當程度上降低了人民幣的跨境交易。

盡管人民幣國際化取得了一定的成就，人民幣的國際使用也基本涵蓋了價值儲藏、交易媒介和計價單位這三項的主要功能。但是，從使用程度和市場份額看，與包括美元、歐元在內(nèi)的成熟的國際貨幣比較，人民幣國際化程度非常有限。比如，在全球外匯儲備中美元份額仍高達60%左右，歐元占近20%，人民幣只有約1%。在全球支付貨幣排名中，人民幣為第6位，但份額僅為1.8%。在全球外匯市場交易中，盡管人民幣成為第8大交易貨幣，但其份額只有4%左右。

人民幣國際化的推進需要中國保持資本項目的開放，也需要匯率政策和國內(nèi)金融市場發(fā)展相配合。而金融開放將使中國不得不面對資本流動對國內(nèi)金融穩(wěn)定性的沖擊?？陀^理解人民幣國際化，需要認識到這樣的事實，即中國金融改革和開放的節(jié)奏決定人民幣國際化的進展。中國金融開放需要平衡各種風(fēng)險，而人民幣國際化則應(yīng)是順理成章。

（高海紅，中國社會科學(xué)院世界經(jīng)濟與政治研究所研究員，海外網(wǎng)特約評論員）