在宏觀環(huán)境逐步回穩(wěn)、結(jié)構(gòu)性行情持續(xù)擴(kuò)散的背景下，多位頭部基金經(jīng)理的代表產(chǎn)品延續(xù)強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)。

知名基金經(jīng)理中，由趙詣管理的泉果旭源率先發(fā)布三季報(bào)。憑借對(duì)AI科技與困境反轉(zhuǎn)板塊的“雙線配置”，泉果旭源在三季度實(shí)現(xiàn)了收益與規(guī)模的同步提升。

與此同時(shí)，以AI算力、半導(dǎo)體、機(jī)器人等為代表的科技賽道熱度再度升溫，首批主動(dòng)權(quán)益基金的三季報(bào)顯示，多只科技主題基金錄得顯著正收益，并實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)容。多位基金經(jīng)理在季報(bào)中普遍判斷，AI產(chǎn)業(yè)鏈正在逐步走向“業(yè)績(jī)兌現(xiàn)”階段，科技成長(zhǎng)有望持續(xù)成為A股結(jié)構(gòu)性行情的重要驅(qū)動(dòng)力。

泉果旭源三季報(bào)出爐，雙線聚焦科技AI和困境反轉(zhuǎn)

截至10月17日，由知名基金經(jīng)理趙詣管理的泉果旭源A今年以來(lái)的收益率為35.59%，顯著跑贏滬深300指數(shù)和偏股混合型基金平均水平。截至三季度末，該基金的最新管理規(guī)模為190.69億元，較二季度末增長(zhǎng)了60.88億元。

從持倉(cāng)來(lái)看，前十大重倉(cāng)股中，恩捷股份（002812）、快手-W較上期增持，寧德時(shí)代（300750）、騰訊控股等則有所減持，天賜材料（002709）、阿里巴巴-W和中芯國(guó)際新增進(jìn)入前十大股東行列。值得注意的是，三季度泉果旭源三年持有的前十大重倉(cāng)股全部實(shí)現(xiàn)正收益。其中寧德時(shí)代、恩捷股份、科達(dá)利（002850）、天賜材料等三季度漲幅均超過(guò)50%。

趙詣在三季報(bào)中寫(xiě)道，市場(chǎng)在經(jīng)歷了2024年的先抑后揚(yáng)之后，進(jìn)入2025年，整體處于震蕩向上的局面，以AI算力、機(jī)器人、半導(dǎo)體等為代表的科技行業(yè)在三季度表現(xiàn)出色。

三季度期間，該基金凈值上漲約45.58%。趙詣表示，在操作上，受益于市場(chǎng)流動(dòng)性邊際改善，前期堅(jiān)守并看好的部分公司股價(jià)持續(xù)回歸，同時(shí)團(tuán)隊(duì)也積極布局了未來(lái)有潛力的方向。他強(qiáng)調(diào)，判斷市場(chǎng)底部是相對(duì)困難的，但是當(dāng)優(yōu)質(zhì)的公司出現(xiàn)快速調(diào)整，并進(jìn)入有性?xún)r(jià)比的階段時(shí)，將通過(guò)提升組合的持倉(cāng)集中度把握機(jī)會(huì)。

目前，泉果旭源的組合持倉(cāng)主要集中在新能源、電子、機(jī)械、軍工等高端制造行業(yè)，以及港股互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。整體上呈現(xiàn)“兩端配置”的框架：一端聚焦科技AI；一端聚焦新能源、軍工等困境反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)。

趙詣?wù)J為，當(dāng)下，中國(guó)的權(quán)益市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)健向好的態(tài)勢(shì)日漸明朗，美元流動(dòng)性也有望迎來(lái)拐點(diǎn)，這將對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)的流動(dòng)性帶來(lái)更大的提升。今年以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)始終保持平穩(wěn)和有韌性的發(fā)展，海外資金對(duì)中國(guó)權(quán)益市場(chǎng)的看法也逐漸變得更為積極。趙詣表示，他和團(tuán)隊(duì)對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展為引領(lǐng)、保持長(zhǎng)期向好態(tài)勢(shì)始終充滿信心。

人工智能浪潮加速，多只科技類(lèi)基金收益、規(guī)模齊升

券商中國(guó)記者注意到，在首批披露的三季報(bào)中，除泉果旭源外，多只科技主題基金同樣表現(xiàn)亮眼，不僅收益可觀，規(guī)模亦在三季度實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

從收益表現(xiàn)看，截至10月17日，同泰數(shù)字經(jīng)濟(jì)今年以來(lái)收漲62.63%，北信瑞豐優(yōu)勢(shì)行業(yè)收漲66.16%，上銀數(shù)字經(jīng)濟(jì)收漲41.62%，均顯著跑贏主要寬基指數(shù)。

從規(guī)模變化看，同泰數(shù)字經(jīng)濟(jì)三季度末規(guī)模增至2.45億元，較二季度末的1.51億元明顯提升。其前十大重倉(cāng)股包括中際旭創(chuàng)（300308）、新易盛（300502）、長(zhǎng)川科技（300604）等。北信瑞豐優(yōu)勢(shì)行業(yè)三季度末管理規(guī)模為0.63億元，高于二季度末的0.49億元，重倉(cāng)股涵蓋新易盛、生益科技（600183）、寧德時(shí)代等。上銀數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模增長(zhǎng)尤為顯著，由二季度末的0.14億元擴(kuò)大至2.6億元，重倉(cāng)股包括中芯國(guó)際、華虹半導(dǎo)體、海光信息等。

上述幾只基金的基金經(jīng)理在三季報(bào)中普遍認(rèn)為，AI技術(shù)與國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程正進(jìn)入深水區(qū)，科技產(chǎn)業(yè)鏈的投資機(jī)會(huì)將從“主題驅(qū)動(dòng)”邁向“業(yè)績(jī)兌現(xiàn)”階段。他們預(yù)計(jì)，未來(lái)幾年，AI算力、半導(dǎo)體、機(jī)器人等高端制造方向仍將是市場(chǎng)的主線賽道，科技成長(zhǎng)板塊有望繼續(xù)引領(lǐng)結(jié)構(gòu)性行情。

同泰數(shù)字經(jīng)濟(jì)的基金經(jīng)理在季報(bào)中表示，以AI硬件與算力國(guó)產(chǎn)化為主的科技股將是未來(lái)3～5年的投資主線，相信“全球未來(lái)在科技，科技未來(lái)在中國(guó)”。該基金重點(diǎn)看好的方向包括AI大模型、算力、半導(dǎo)體等方向。

北信瑞豐優(yōu)勢(shì)行業(yè)在季報(bào)中表示，展望2025年四季度，本輪上漲的基礎(chǔ)有望持續(xù)。從歷史上看，新技術(shù)賦能周期或超10年，當(dāng)前政策持續(xù)有為，新技術(shù)持續(xù)醞釀，部分產(chǎn)業(yè)已開(kāi)始業(yè)績(jī)兌現(xiàn)，產(chǎn)業(yè)或即將步入井噴階段。他們持續(xù)看好科技成長(zhǎng)板塊的投資機(jī)會(huì)。

上銀數(shù)字經(jīng)濟(jì)在季報(bào)中表示，重點(diǎn)看好兩個(gè)方向，一是國(guó)產(chǎn)算力芯片方向，由于行業(yè)“高需求、低供給”的格局進(jìn)一步加劇，國(guó)產(chǎn)算力芯片正迎來(lái)商業(yè)化加速期。二是AI端側(cè)芯片方向，若后續(xù)智能眼鏡等明星終端實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量放量，端側(cè)芯片設(shè)計(jì)龍頭企業(yè)或?qū)⒅噩F(xiàn)業(yè)績(jī)與估值同步提升的“戴維斯雙擊”行情。（來(lái)源： 券商中國(guó)）