近日，中國人民銀行上?？偛俊⒅袊嗣胥y行廣東省分行、中國人民銀行北京市分行先后發(fā)布消息稱，近日聯(lián)合轄區(qū)證監(jiān)局等相關(guān)單位組織銀企對(duì)接交流系列，對(duì)回購增持貸款政策進(jìn)行宣講，支持上市公司和主要股東持續(xù)規(guī)范用好政策工具，充分滿足上市公司市值管理融資需求，助力資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展。
自去年10月18日股票回購增持再貸款政策工具正式設(shè)立至今已半年，上市公司和主要股東積極響應(yīng)。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至4月16日，470家A股上市公司累計(jì)披露496單回購增持貸款，貸款金額上限合計(jì)969.78億元，接近首期3000億元規(guī)模的三分之一。
受訪專家表示，回購增持貸款為上市公司和主要股東提供了便利的融資渠道，助力上市公司市值管理，推動(dòng)公司股價(jià)向合理價(jià)值回歸，也有效地提振了市場信心。下一步，可以進(jìn)一步優(yōu)化回購增持再貸款政策，更好滿足上市公司和主要股東需求。
“貸動(dòng)”效果明顯
回購增持積極性提升
從披露的公告中可以發(fā)現(xiàn)，使用回購增持貸款工具的大市值、行業(yè)龍頭公司占比較高。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，上述470家公司中，有188家公司A股市值超百億元，占比四成，涉及石油化工、家用電器、新能源、半導(dǎo)體等行業(yè)龍頭。
從效果來看，回購增持貸款的“貸動(dòng)”效果明顯。在這一政策工具支持下，上市公司回購以及股東增持規(guī)模明顯增大。以今年以來回購增持?jǐn)?shù)據(jù)為例，據(jù)同花順iFind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來截至4月16日，A股公司披露的回購增持計(jì)劃金額上限合計(jì)1536.02億元，同比增長30.28%，去年同期A股公司披露的回購增持計(jì)劃金額上限合計(jì)為1179億元。
在市場人士看來，回購增持再貸款政策工具出臺(tái)以來，效果顯著。南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，迄今上市公司回購增持貸款金額上限已經(jīng)接近首期目標(biāo)規(guī)模的三分之一，這表明政策推出后迅速被市場接受，上市公司及股東參與積極性較高。民企通過回購穩(wěn)定股價(jià)、傳遞市場信心的需求強(qiáng)烈，國企通過股東增持強(qiáng)化市值管理，響應(yīng)政策導(dǎo)向的意圖明顯，整體實(shí)現(xiàn)了對(duì)上市公司市值管理融資需求的充分覆蓋。
“股票回購增持再貸款工具設(shè)立以來，對(duì)資本市場和企業(yè)融資產(chǎn)生了顯著影響。”中央財(cái)經(jīng)大學(xué)資本市場監(jiān)管與改革研究中心副主任李曉在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，一方面，該政策通過向上市公司和主要股東提供低成本貸款支持回購和增持股票，為市場注入增量資金，增強(qiáng)了資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性；另一方面，企業(yè)融資成本降低，該政策通過再貸款機(jī)制降低商業(yè)銀行資金成本，進(jìn)而以低息貸款支持企業(yè)，從落地情況來看，先進(jìn)制造、生物醫(yī)藥、高端裝備等多領(lǐng)域企業(yè)獲得貸款支持，助力國企、民企等不同所有制企業(yè)進(jìn)行市值管理。
民企更傾向回購
國企股東獲得增持貸款較高
據(jù)記者梳理，上述496單回購增持貸款中，347單為回購貸款，貸款上限合計(jì)575.37億元；149單為增持貸款，貸款上限合計(jì)394.41億元。
從企業(yè)性質(zhì)和貸款類型來看，民企披露的回購貸款數(shù)量和金額較多。347單回購貸款中，民企發(fā)布263單回購貸款，占比75.79%，金額上限合計(jì)361.72億元，占比62.87%。
銀河證券策略首席分析師楊超對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，民營企業(yè)在回購貸款中占比明顯較高，這表明民企更傾向于通過回購操作提升市場信心，進(jìn)一步推高了回購貸款的整體規(guī)模。
“民企回購貸款較高是市場壓力、決策效率和激勵(lì)需求三大因素所致。”南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，民企通常面臨更大的市場波動(dòng)壓力，尤其在市場下行期，回購成為穩(wěn)定股價(jià)、增強(qiáng)投資者信心的直接手段。同時(shí)，民企決策鏈條短，機(jī)制靈活，能夠快速響應(yīng)政策紅利，利用回購貸款補(bǔ)充流動(dòng)性并優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。此外，部分民企將回購與員工持股計(jì)劃結(jié)合，通過低成本融資支持長期激勵(lì)措施。
而國企披露的增持貸款數(shù)量和金額較多。149單增持貸款中，國企發(fā)布76單股東增持貸款，占比51.01%，金額上限合計(jì)202.13億元，占比51.25%。
“國企披露增持貸款較高，是政策導(dǎo)向與市值管理責(zé)任、長期戰(zhàn)略布局需求和融資渠道優(yōu)勢(shì)三個(gè)原因所致。”田利輝表示，國有企業(yè)需要承擔(dān)更多社會(huì)責(zé)任，增持行為既響應(yīng)政策號(hào)召，也體現(xiàn)對(duì)國有資本保值增值的重視。而且，國企增持常與混改、引入戰(zhàn)略投資者等長期規(guī)劃結(jié)合，增持貸款為其提供低息資金支持。此外，國企信用評(píng)級(jí)較高，更容易通過增持貸款獲得大額長期資金。
監(jiān)管部門助力銀企對(duì)接
推動(dòng)回購增持貸款穩(wěn)步增長
近期，A股市場出現(xiàn)非理性波動(dòng)，上市公司披露增持回購貸款數(shù)量明顯增多，金額明顯增加。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，4月份以來截至4月16日，有53家公司披露回購增持貸款，貸款金額上限合計(jì)142.53億元，均值上限2.79億元（其中2單未披露金額，未納入統(tǒng)計(jì)），超過3月份全月49家公司2.34億元的均值，也遠(yuǎn)超此前（3月底之前）1.87億元的均值。
據(jù)悉，股票回購增持再貸款政策工具設(shè)立后，為進(jìn)一步加大政策支持力度，便利參與主體操作，去年12月份，金融監(jiān)管部門對(duì)該政策工具進(jìn)行優(yōu)化，包括降低自有資金比例要求至10%，延長貸款最長期限至3年，鼓勵(lì)銀行發(fā)放信用貸款，便利銀行和企業(yè)開展貸款業(yè)務(wù)，充分滿足上市公司市值管理的融資需求。
“優(yōu)化措施成效積極，帶來了貸款規(guī)模的增大。”田利輝表示，融資比例提高與期限延長后，單筆貸款規(guī)模上限顯著提升，貸款期限也更匹配企業(yè)中長期資金需求。政策也覆蓋更多行業(yè)及股權(quán)結(jié)構(gòu)復(fù)雜的企業(yè)，適用范圍拓寬助推貸款快速落地，差異化監(jiān)管要求降低了合規(guī)成本，提升企業(yè)參與意愿。
近日，多地金融監(jiān)管部門紛紛表示，將持續(xù)推動(dòng)股票回購增持貸款業(yè)務(wù)增量擴(kuò)面。如中國人民銀行上?？偛俊⑸虾ＷC監(jiān)局將會(huì)同有關(guān)部門進(jìn)一步加大政策宣貫力度，引導(dǎo)轄內(nèi)金融機(jī)構(gòu)與上市公司充分對(duì)接；通過深入走訪上市公司，一對(duì)一宣講再貸款專項(xiàng)政策，了解相關(guān)企業(yè)困難訴求，支持上市公司和主要股東持續(xù)規(guī)范用好政策工具，不斷提升公司投資價(jià)值，持續(xù)推動(dòng)股票回購增持貸款業(yè)務(wù)在上海增量擴(kuò)面。
“監(jiān)管部門對(duì)通過運(yùn)用回購增持等方式穩(wěn)定市場信心的態(tài)度更加明確。”楊超表示，在市場波動(dòng)背景下，企業(yè)更傾向于通過回購穩(wěn)定股價(jià)，而增持則有助于向市場傳遞長期信心，這將共同推動(dòng)回購增持貸款需求的增長。
談及回購增持再貸款政策如何進(jìn)一步優(yōu)化，田利輝表示，可以在融資成本、審批效率及適用范圍上進(jìn)一步突破，以更精準(zhǔn)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求，推動(dòng)資本市場長期健康發(fā)展。當(dāng)前，可能存在部分企業(yè)貸款審批流程較長的情況，建議推動(dòng)線上化審批并公布標(biāo)準(zhǔn)化條件。
李曉認(rèn)為，可以從以下三方面進(jìn)一步優(yōu)化：首先，簡化流程與強(qiáng)化培訓(xùn)。部分銀行反映監(jiān)管細(xì)節(jié)復(fù)雜（如競價(jià)交易規(guī)定），建議加強(qiáng)政策宣講和合規(guī)操作培訓(xùn)，幫助中小型上市公司高效利用政策。其次，擴(kuò)大政策覆蓋面。當(dāng)前貸款集中于大型銀行和上市公司，可探索向區(qū)域性銀行和中小微企業(yè)延伸，增強(qiáng)普惠性。最后，動(dòng)態(tài)調(diào)整利率機(jī)制。結(jié)合市場利率變化，適時(shí)調(diào)整再貸款利率，保持政策吸引力。（來源：證券日?qǐng)?bào)）
