4月10日，滬深交易所主板注冊(cè)制首批10家企業(yè)將鳴鑼敲鐘上市，標(biāo)志著全面注冊(cè)制在A(yíng)股市場(chǎng)正式落地。
受訪(fǎng)業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著全面注冊(cè)制落地實(shí)施，各類(lèi)型、不同生命周期的企業(yè)將更好獲得資本市場(chǎng)支持，市場(chǎng)資源配置功能將更好發(fā)揮作用，優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)更加凸顯，價(jià)值投資將進(jìn)一步深化，資本市場(chǎng)將進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展新階段。
體現(xiàn)主板市場(chǎng)大盤(pán)藍(lán)籌特點(diǎn)
注冊(cè)制改革以來(lái)，資本市場(chǎng)發(fā)生了脫胎換骨的變化，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力尤其是服務(wù)科技創(chuàng)新能力大幅提升。
從2019年7月22日首批25家科創(chuàng)板企業(yè)上市以來(lái)，歷時(shí)近4年，注冊(cè)制下上市公司超過(guò)1000家，IPO融資近1.3萬(wàn)億元，占試點(diǎn)注冊(cè)制以來(lái)全市場(chǎng)的一半以上。一批處于“卡脖子”技術(shù)攻關(guān)領(lǐng)域的“硬科技”企業(yè)登陸科創(chuàng)板；創(chuàng)業(yè)板改革后，更加聚焦成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，近九成新上市公司為高新技術(shù)企業(yè)。權(quán)威數(shù)據(jù)顯示，截至2022年底，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司已超過(guò)2500家，較2019年初增加1000多家，市值占比由26%左右上升到42%左右。
據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，本次主板注冊(cè)制首批10家企業(yè)IPO募資合計(jì)達(dá)212.11億元。從經(jīng)營(yíng)能力來(lái)看，這些企業(yè)盈利能力較強(qiáng)。2022年，這10家企業(yè)合計(jì)營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別為1935.42億元、66.02億元，同比增長(zhǎng)9.79%、81.18%；近3年?duì)I業(yè)收入和凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率分別為27.34%、50.70%。
川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂表示，不論從市場(chǎng)角度還是從企業(yè)本身來(lái)看，這10家企業(yè)都屬于行業(yè)中發(fā)展較好的企業(yè)，行業(yè)地位相對(duì)靠前。申萬(wàn)宏源證券首席市場(chǎng)專(zhuān)家桂浩明認(rèn)為，“總體來(lái)看，這10家企業(yè)都是細(xì)分領(lǐng)域的龍頭和核心企業(yè)，體現(xiàn)了主板市場(chǎng)大盤(pán)藍(lán)籌的特點(diǎn)，體現(xiàn)了注冊(cè)制下主板企業(yè)的基本特征。”
桂浩明表示，滬深主板匯集了一大批關(guān)系國(guó)計(jì)民生的基礎(chǔ)性支柱產(chǎn)業(yè)和行業(yè)龍頭企業(yè)，注冊(cè)制改革后，公司可以享受更加便利的融資，也可以更好利用并購(gòu)重組等工具，加速轉(zhuǎn)型升級(jí)，助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
市場(chǎng)活力和韌性明顯增強(qiáng)
全面注冊(cè)制實(shí)施后，資本市場(chǎng)包容性進(jìn)一步提升，創(chuàng)業(yè)板未盈利企業(yè)上市標(biāo)準(zhǔn)啟用，同時(shí)取消紅籌企業(yè)、特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市“最近一年凈利潤(rùn)為正”要求；主板亦增加紅籌企業(yè)和差異表決權(quán)架構(gòu)企業(yè)上市條件。
中國(guó)銀河證券研究院副院長(zhǎng)解學(xué)成對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，多元包容的發(fā)行上市條件契合科技創(chuàng)新企業(yè)的特點(diǎn)和融資需求，通過(guò)“科技創(chuàng)新—資本市場(chǎng)—實(shí)體經(jīng)濟(jì)”的循環(huán)路徑為實(shí)體經(jīng)濟(jì)注入新鮮活水。資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享的機(jī)制，既能為科技創(chuàng)新企業(yè)提供融資支持，也能在完善公司治理、激勵(lì)企業(yè)家精神等方面發(fā)揮重要功能。
此次改革中，主板再融資、并購(gòu)重組復(fù)制科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板審核和注冊(cè)流程，并結(jié)合板塊特色，對(duì)發(fā)行條件有針對(duì)性地作出差異化安排。同時(shí)，監(jiān)管部門(mén)更加強(qiáng)調(diào)信息披露簡(jiǎn)明清晰，通俗易懂，要求提高信披針對(duì)性、有效性和可讀性等。
解學(xué)成認(rèn)為，全面注冊(cè)制將選擇權(quán)交給市場(chǎng)，未來(lái)的投資風(fēng)向?qū)⒏嗟叵騼r(jià)值投資、長(zhǎng)期投資轉(zhuǎn)變，吸引更多投研能力出色的機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入，促使資本市場(chǎng)向更加專(zhuān)業(yè)化的道路邁進(jìn)。
“從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，全面注冊(cè)制改革將進(jìn)一步促進(jìn)中國(guó)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展，以信息披露為核心的改革理念，促使資本市場(chǎng)進(jìn)一步向市場(chǎng)化資源配置的方向靠攏，把選擇權(quán)交給市場(chǎng)，強(qiáng)化市場(chǎng)約束和法治約束。”中金公司相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，注冊(cè)制將推動(dòng)企業(yè)上市，同時(shí)配套的常態(tài)化退市機(jī)制也會(huì)促進(jìn)上市公司優(yōu)勝劣汰，優(yōu)化資本市場(chǎng)發(fā)展環(huán)境。
與此同時(shí)，注冊(cè)制改革破解了一系列資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性難題，上市公司結(jié)構(gòu)、投資者結(jié)構(gòu)、估值體系發(fā)生積極變化，市場(chǎng)活力和韌性明顯增強(qiáng)，實(shí)現(xiàn)了規(guī)模和質(zhì)量的全面提升。（本報(bào)記者：吳曉璐 來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)）
