最新一期LPR（貸款市場報(bào)價(jià)利率）出爐。據(jù)中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2023年2月20日，1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.3%，均與上月保持一致，至此，LPR已連續(xù)六個(gè)月保持不變。

　　民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，2月份LPR報(bào)價(jià)維持不變，主要與MLF（中期借貸便利）等政策利率維持不變、市場利率快速上行使得銀行負(fù)債成本抬升、資負(fù)兩端疊加作用下凈息差進(jìn)一步承壓等因素有關(guān)。

　　市場對(duì)“不變”已有預(yù)期

　　實(shí)際上，央行在2月15日開展MLF時(shí)操作利率不變，表明LPR的報(bào)價(jià)基礎(chǔ)未發(fā)生變化。因此，市場對(duì)本月LPR保持不變已有預(yù)期。

　　光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對(duì)《證券日報(bào)》記者表示，本月LPR利率維持不變，主要是本月MLF政策利率按兵不動(dòng)，部分銀行息差壓力較大。從1月份金融數(shù)據(jù)看，信貸總量和企業(yè)信貸需求理想，一定程度反映目前利率水平整體保持適度。

　　“受貸款高增、經(jīng)濟(jì)回暖預(yù)期升溫等因素影響，近期市場利率上行較快。其中，進(jìn)入2月份以來，短端利率DR007多數(shù)時(shí)間運(yùn)行在央行7天期逆回購利率上方，商業(yè)銀行（AAA級(jí)）1年期同業(yè)存單到期收益率均值也較上月同期上行0.1個(gè)百分點(diǎn)。”東方金誠首席宏觀分析師王青對(duì)《證券日報(bào)》記者表示，這意味著銀行邊際資金成本上升，報(bào)價(jià)行壓縮LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)的動(dòng)力削弱。

　　王青進(jìn)一步表示，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)正在展開一輪較快反彈過程。其中，春節(jié)消費(fèi)旺盛，1月份PMI指數(shù)全面大幅回升至擴(kuò)張區(qū)間，且具有較強(qiáng)的可持續(xù)性。當(dāng)前各方正在觀察樓市能否隨經(jīng)濟(jì)反彈而回暖。另外，2022年11月份監(jiān)管層推出“金融支持房地產(chǎn)16條”，2023年1月5日“首套住房貸款利率政策動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制”出臺(tái)，這些政策對(duì)樓市走向的影響也需要進(jìn)一步觀察。

　　信貸利率將延續(xù)下行態(tài)勢

　　截至目前，LPR已經(jīng)連續(xù)6個(gè)月“按兵不動(dòng)”。王青認(rèn)為，盡管LPR保持穩(wěn)定，但短期內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本大幅反彈的可能性不大。

　　“當(dāng)前經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)入回升過程，但基礎(chǔ)仍不牢固，短期內(nèi)仍需要將企業(yè)融資成本和個(gè)人消費(fèi)信貸成本保持在低位，為經(jīng)濟(jì)修復(fù)創(chuàng)造有利的貨幣金融環(huán)境。這也是2月份以來央行持續(xù)實(shí)施‘天量’逆回購，遏制市場利率快速上升勢頭的原因。”王青說，盡管2月份LPR報(bào)價(jià)保持穩(wěn)定，且1月份信貸投放規(guī)模大幅上升且創(chuàng)出歷史新高，但在去年12月份降準(zhǔn)、以及去年9月份存款利率普遍下調(diào)推動(dòng)下，今年上半年實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本仍有望保持在低位。

　　溫彬表示，2023年以來，為加大信貸投放，爭取更多資源，銀行繼續(xù)通過降價(jià)促對(duì)公投放；同時(shí)，為營銷消費(fèi)貸和經(jīng)營貸，貸款利率也較去年下半年有所下降。預(yù)計(jì)一季度整體信貸利率延續(xù)下行態(tài)勢，對(duì)于優(yōu)質(zhì)企業(yè)而言，獲得的貸款利率將會(huì)在LPR基礎(chǔ)上再大幅減點(diǎn)。

　　把握好后續(xù)降準(zhǔn)、降息時(shí)機(jī)

　　展望后期，5年期以上LPR是否還有下調(diào)的空間與可能？

　　仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟認(rèn)為，考慮到有效降低購房負(fù)擔(dān)和貸款成本以提升居民購房需求，以及目前居民存量房貸利率相比企業(yè)貸款利率和宏觀經(jīng)濟(jì)增速環(huán)境仍較高的客觀現(xiàn)實(shí)，不排除未來5年期以上LPR非對(duì)稱下調(diào)以發(fā)揮錨定效應(yīng)推動(dòng)房貸利率進(jìn)一步下行的可能性。而且，近期存款利率出現(xiàn)一定下調(diào)，商業(yè)銀行有進(jìn)一步壓減5年期以上LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)空間的能力。

　　王青認(rèn)為，盡管近期市場利率上升較快，但結(jié)合存款利率走勢來看，后期5年期以上LPR仍有一定下調(diào)空間，能否落地主要取決于樓市走向。從利率互換報(bào)買價(jià)走勢來看，市場對(duì)5年期以上LPR報(bào)價(jià)有10個(gè)基點(diǎn)（0.1個(gè)百分點(diǎn)）的下調(diào)預(yù)期。

　　“為避免傳統(tǒng)的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制失效，后續(xù)降準(zhǔn)、降息的時(shí)機(jī)需更好把握，全年降準(zhǔn)有0.5個(gè)百分點(diǎn)的空間，5年期以上LPR或繼續(xù)小幅調(diào)降10個(gè)基點(diǎn)左右，定向政策（包括定向降息）預(yù)計(jì)是2023年的主基調(diào)。”溫彬表示，在調(diào)降5年期以上LPR促樓市回暖之外，更重要的是通過合理舉措下調(diào)存量高成本的按揭貸款利率，以減緩提前還貸壓力，降低住房消費(fèi)者的負(fù)擔(dān)，促進(jìn)消費(fèi)恢復(fù)和房地產(chǎn)平穩(wěn)運(yùn)行。（本報(bào)記者：劉 琪 來源： 證券日報(bào)）