隨著資管新規(guī)的實施推進，券商紛紛布局公募產(chǎn)品線，強化主動管理能力已成為證券公司發(fā)展資產(chǎn)管理業(yè)務的關鍵。業(yè)內人士表示，大資管時代的核心是主動管理，作為資本市場核心參與者，券商資管擁抱主動管理、布局公募賽道是大勢所趨。

　　主動管理能力不斷提升

　　中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截至2022年二季度末，基金管理公司及其子公司、證券公司、期貨公司、私募基金管理機構資產(chǎn)管理業(yè)務總規(guī)模約68.51萬億元。其中，證券公司及其子公司私募資產(chǎn)管理業(yè)務規(guī)模7.68萬億元。在積極布局公募賽道的背景下，券商公募基金（含大集合）規(guī)模也增至1.11萬億元。

　　資管新規(guī)發(fā)布后，券商大集合資管產(chǎn)品的公募化改造已成為券商資管業(yè)務轉型的一個重要方向。2021年券商資管的公募化改造進入沖刺期，共26家券商旗下的81只大集合產(chǎn)品完成公募化改造。2022年以來，券商資管公募化改造繼續(xù)推進。Wind數(shù)據(jù)顯示，按基金轉型生效日計算，截至9月20日，目前已有46家券商及資管子公司完成了超220只大集合產(chǎn)品的公募化改造；中信證券、國泰君安資管、光大資管、海通資管、東證資管、華創(chuàng)證券、廣發(fā)資管、東海證券均完成10只以上產(chǎn)品公募化改造。其中，今年以來券商已完成69只產(chǎn)品改造，并且有不少券商的大集合產(chǎn)品已全部完成公募化改造。由于券商現(xiàn)金管理類產(chǎn)品轉型過渡期延長至2022年底，因此，今年以來約50%完成改造的產(chǎn)品為現(xiàn)金管理類。

　　值得注意的是，券商進軍公募賽道的步伐正在加速，尤其是持公募牌照的券商或資管子公司數(shù)量正在持續(xù)擴容，據(jù)《經(jīng)濟參考報》記者不完全統(tǒng)計，目前，業(yè)內獲批成立的券商資管子公司已達21家，其中東證資管、浙商資管、渤海匯金、財通資管、長江資管、華泰資管、中泰資管、國君資管、山證資管等券商資管子公司具備公募牌照。仍在排隊申請資管子公司的券商還有11家，分別為萬聯(lián)證券、申萬宏源證券、國海證券、中金公司、華創(chuàng)證券、中信建投、中信證券、東興證券、國聯(lián)證券、國信證券和華安證券。

　　券商布局公募賽道既有優(yōu)勢也面臨挑戰(zhàn)。川財證券首席經(jīng)濟學家、研究所所長陳靂對《經(jīng)濟參考報》記者表示，公募公司基金發(fā)展時間長，在市場上的品牌效應也更強，這是券商進入公募賽道后需要快速提升的部分。此外，在券商公募相關客戶服務上，需要建立新的定制化服務模式，同時也要加大產(chǎn)品創(chuàng)新力度，以此提升券商在公募市場的競爭力。

　　粵開證券研究院首席策略分析師陳夢潔對《經(jīng)濟參考報》記者表示，當前券商資管公募化轉型正處于起步階段，后續(xù)發(fā)展無論是與公募基金、銀行理財展開全面競爭，還是走差異化道路，都需要構建自身的核心競爭力。券商資管要想在公募領域后發(fā)制人，需要重點在投資理念、資源協(xié)同兩個方面發(fā)力。一方面，在從“私募”到“公募”的轉型過程中，充分發(fā)揮自身投研實力的同時需要重新構建與產(chǎn)品規(guī)模、風險收益特征匹配的投研團隊，持續(xù)完善固收+和權益類產(chǎn)品線。另一方面，要充分發(fā)揮自身機構客戶資源和全業(yè)務鏈的綜合平臺優(yōu)勢，通過一二級市場投資聯(lián)動，構建自身核心競爭力，并利用現(xiàn)有分支機構的渠道優(yōu)勢，逐漸樹立品牌知名度。

　　發(fā)力打造投研體系

　　為了擺脫對傳統(tǒng)經(jīng)紀業(yè)務的依賴，近年來，券商資管加入公募賽道后，無論組建投研團隊、搭建投資框架方面，還是多樣化產(chǎn)品布局方面都在不斷發(fā)力。

　　陳夢潔對《經(jīng)濟參考報》記者表示，大資管時代的核心是主動管理，作為資本市場核心參與者，券商資管擁抱主動管理、布局公募賽道是大勢所趨。資管行業(yè)本身承載著連接居民財富和實體經(jīng)濟的重要作用，券商資管可以依托券商綜合性金融平臺優(yōu)勢，將投研能力、客戶資源和銷售渠道協(xié)同發(fā)展，為客戶提供更加全面的金融服務，并通過一二級市場聯(lián)動為資本市場注入新的活力，更好地推動實體經(jīng)濟發(fā)展。券商作為權益市場的核心中介機構，與銀行、保險相比，在權益類資產(chǎn)的投資研究方面具有先發(fā)優(yōu)勢。此外，券商長期代銷公募產(chǎn)品，與公募基金有緊密的合作關系，也為自身公募化轉型積累了一定的經(jīng)驗。

　　陳靂則對記者表示，券商一直以來都有渠道廣闊的優(yōu)點，基金業(yè)務加入后，券商將在原有的渠道基礎上，進一步開展新的基金業(yè)務，推廣速度快，同時也增加了潛在客戶的數(shù)量。券商雖然是公募賽道的新選手，但也存在一定優(yōu)勢，除了渠道廣闊外，券商本身的投研能力可以更好地幫助基金業(yè)務進行產(chǎn)品篩選。而基金業(yè)務的加入也一定程度上幫助券商拓寬了銷售產(chǎn)品的種類，提升了資產(chǎn)配置服務方面的能力，使券商優(yōu)化自身財富管理模式，幫助券商增加營收效益。

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2022年二季度末，券商資管旗下公募基金資產(chǎn)規(guī)模位居千億級別的有東方紅資產(chǎn)管理、財通資管和中銀國際證券。其中，東方紅資產(chǎn)管理旗下公募基金資產(chǎn)規(guī)模達到2390.08億元，是唯一一家邁入兩千億大關的券商資管，財通資管公募資產(chǎn)管理規(guī)模為1421.82億元，中銀國際證券的公募資產(chǎn)管理規(guī)模為1232.48億元。部分券商在半年報中表示，上半年積極謀劃資管業(yè)務轉型并布局公募市場，持續(xù)提升主動管理能力，推進資產(chǎn)管理業(yè)務高質量發(fā)展。（來源： 經(jīng)濟參考報 記者：高欣）