新聞追蹤 中技樁業(yè)“帶病”借殼ST澄海負(fù)債率高達(dá)80%，遠(yuǎn)高于水泥行業(yè)平均水平

　　臺(tái)海6月5日訊 據(jù)羊城晚報(bào)報(bào)道，記者吳海飛報(bào)道：在嚴(yán)厲財(cái)務(wù)核查下，主動(dòng)放棄IPO轉(zhuǎn)而繞道借殼ST澄海的中技樁業(yè)近日公布了最新財(cái)務(wù)報(bào)告以及對(duì)2013年的盈利預(yù)測(cè)。數(shù)據(jù)顯示，在巨額銀行借款重壓下，中技樁業(yè)截至去年年底的資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)突破80%，遠(yuǎn)高于已上市同類公司水平，而在行業(yè)景氣度依然不高的2013年公司卻給出了高達(dá)54.5%的增長(zhǎng)預(yù)測(cè)。

　　負(fù)債率遠(yuǎn)高于同行

　　在兩度失意IPO之后，中技樁業(yè)找到了借殼對(duì)象ST澄海。上月初，ST澄海公告了定向增發(fā)收購(gòu)中技樁業(yè)并募集配套資金的預(yù)案。彼時(shí)羊城晚報(bào)記者已對(duì)中技樁業(yè)過(guò)高的負(fù)債以及緊繃的資金鏈有過(guò)關(guān)注。而近日ST澄海發(fā)布了最新收購(gòu)報(bào)告書(shū)，中技樁業(yè)2012年度完整年度財(cái)務(wù)報(bào)告也浮出水面。此前的預(yù)案中中技樁業(yè)只公布了母公司資產(chǎn)負(fù)債率，也達(dá)到71.27%的高位。而此次年報(bào)顯示，去年合并財(cái)務(wù)報(bào)表總資產(chǎn)為47.17億元，負(fù)債高達(dá)37.66億元，以此計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債率飆高到80%，前一年的合并報(bào)表負(fù)債率為64%。

　　80%的負(fù)債率究竟是什么水平？按申銀萬(wàn)國(guó)行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)，中技樁業(yè)屬于建材類的水泥預(yù)制件行業(yè)，目前完全同類公司僅2010年上市的柘中建設(shè)一家。同花順iFind數(shù)據(jù)顯示，2012年柘中建設(shè)資產(chǎn)負(fù)債率僅14.46%，而今年一季度進(jìn)一步下降到13.94%。而即便將目光放大到整個(gè)水泥行業(yè)，中技樁業(yè)負(fù)債率也處在絕對(duì)高位。同花順iFind數(shù)據(jù)顯示，去年，水泥行業(yè)延續(xù)了資產(chǎn)負(fù)債率下降的趨勢(shì)，年末27家上市公司平均資產(chǎn)負(fù)債率為49.52%，同比下降5.25個(gè)百分點(diǎn)，負(fù)債率超過(guò)80%的僅秦嶺水泥一家(達(dá)到94.68%)。

　　顯然，在整個(gè)行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩去杠桿大背景下，中技樁業(yè)財(cái)務(wù)杠桿在逆勢(shì)擴(kuò)張。對(duì)此，雖然其審計(jì)機(jī)構(gòu)未提出異議，但資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)給出了風(fēng)險(xiǎn)提示：“中技股份評(píng)估基準(zhǔn)日銀行借款合計(jì)23.66億元，借款金額較大，資產(chǎn)負(fù)債率較高，提請(qǐng)報(bào)告使用者高度關(guān)注上述事宜對(duì)本次評(píng)估目的所涉及的經(jīng)濟(jì)行為的影響?！?/P>

　　盈利預(yù)測(cè)過(guò)于樂(lè)觀

　　而亦有投資者認(rèn)為中技樁業(yè)給出的盈利預(yù)測(cè)過(guò)于樂(lè)觀，“公司所從事的行業(yè)及市場(chǎng)狀況不發(fā)生重大變化之類假設(shè)過(guò)于理想化”。如2013年公司預(yù)測(cè)營(yíng)業(yè)收入為41.42億元，較前一年的26.8億元大增54.5%。而目前多數(shù)機(jī)構(gòu)均認(rèn)為2013年的水泥產(chǎn)能依然存在過(guò)剩問(wèn)題，主流預(yù)測(cè)全年水泥需求增長(zhǎng)僅在6%-8%之間。

　　另一個(gè)值得關(guān)注的現(xiàn)象是，2011年4月公司第一次IPO失敗后進(jìn)行了第五次增資，通聯(lián)創(chuàng)投、建銀城投、上海復(fù)星創(chuàng)富、中國(guó)-比利時(shí)直接股權(quán)投資基金及朱建舟等72位自然人以24元每股的高價(jià)認(rèn)購(gòu)了1777.77萬(wàn)股。按照目前方案公布的8.12元的定向增發(fā)發(fā)行價(jià)，這部分股權(quán)實(shí)際上已經(jīng)“虧本”。以復(fù)星創(chuàng)富持有的5.94%股權(quán)為例，其入股成本為11400萬(wàn)元，而定增后將獲得1388萬(wàn)股的ST澄海新增股份，相當(dāng)于每股成本為8.21元，比8.12元高出0.09元。