禍不單行！國(guó)投瑞銀一季度規(guī)?？s水行業(yè)第一 兩只產(chǎn)品相繼走向清盤

　　洪小棠

　　5月16日，國(guó)投瑞銀全球債券精選基金發(fā)布公告稱，份額持有人大會(huì)于5月15日表決通過了終止該基金的基金合同有關(guān)事項(xiàng)的議案。截至4月13日，該基金規(guī)模僅剩3946萬份。這只2016年4月成立的QDII，在運(yùn)行兩年之后，行將走向清盤。

　　而此前不久的5月9日，國(guó)投瑞銀新價(jià)值基金發(fā)布了清算報(bào)告。這只基金巔峰時(shí)規(guī)模曾達(dá)到百億元以上，截至今年3月15日，規(guī)模僅剩521萬份，成立三年后以清盤收?qǐng)觥?/p>

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2018年一季度末，國(guó)投瑞銀基金管理規(guī)模為604.28億元，較去年年底縮水391.29億元，降幅達(dá)39.31%，縮水比例占總規(guī)模近4成，是全部在123家基金公司中規(guī)?？s水最多的基金公司，總規(guī)模下滑至43位。

　　記者根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至2018年一季度末，國(guó)投瑞銀近1年來有7只主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品出現(xiàn)業(yè)績(jī)虧損，其中，國(guó)投瑞銀國(guó)家安全、國(guó)投瑞盛、國(guó)投瑞銀新絲路、國(guó)投瑞銀優(yōu)選均虧逾5%，收益率分別為-16.98%、-13.88%、-7.99%、-6.49%。

　　作為“混血”基金公司，國(guó)投瑞銀是中國(guó)第一家外方持股比例達(dá)到最高上限（49%）的合資基金管理公司，其股東為瑞士銀行集團(tuán)及國(guó)投信托有限公司（國(guó)家開發(fā)投資公司的全資子公司）。該公司曾因外方股東的加入使得市場(chǎng)對(duì)其投研實(shí)力等方面充滿了期待。然而目前來看，這家公司似乎正在面臨“成長(zhǎng)的煩惱”。

　　百億基金走向清盤

　　5月9日，國(guó)投瑞銀新價(jià)值基金發(fā)布清算報(bào)告。該基金規(guī)模巔峰時(shí)規(guī)模曾達(dá)到134億元，如今卻清盤告終。

　　資料顯示，2015年4月22日國(guó)投瑞銀新價(jià)值成立，而近3年后的2018年2月12日至3月14日，該基金召開基金份額持有人大會(huì)，對(duì)基金合同終止議案進(jìn)行了表決并通過。3月16日基金就進(jìn)入了清算程序。

　　從一季報(bào)中可以看出，截至基金清算前的3月15日，該基金曾出現(xiàn)過連續(xù)二十個(gè)工作日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元的情形，至3月15日規(guī)模仍低于5000萬元，成為該基金清盤的重要原因。

　　彼時(shí)，造就百億規(guī)模的國(guó)投瑞銀新價(jià)值或許跟打新基金當(dāng)時(shí)受熱捧有關(guān)。公開資料顯示，該基金正是以“打新”策略作為主打策略，即基金將大部分倉位配置低風(fēng)險(xiǎn)債券資產(chǎn)，且以打新股增強(qiáng)收益策略為主要策略。

　　然而，隨后的新股發(fā)行制度、機(jī)構(gòu)參與新股發(fā)行等政策的變化以及A股市場(chǎng)風(fēng)格的變化，打新基金的收益率逐步降低。

　　華寶證券此前數(shù)據(jù)顯示，打新基金收益逐漸降低，2016年全年打新基金收益中樞僅為2.89%。2017年打新市場(chǎng)的情況繼續(xù)延續(xù)，2017年上半年，部分打新基金獲得了良好的收益，排名在前30%的打新基金平均收益為5.75%。但根據(jù)華寶證券分析，打新基金收益來源主要為底倉配置。也就是說，打新基金收益率逐步下滑的同時(shí)，對(duì)于基金經(jīng)理選股做底倉配置能力的考驗(yàn)越來越大。

　　國(guó)投瑞銀新價(jià)值曾經(jīng)百億規(guī)模，到了2016年末規(guī)模不足7億元，而一年后的2017年末再降至1500萬元。

　　對(duì)于清算原因，該基金披露為“市場(chǎng)環(huán)境變化及基金運(yùn)作情況，為更好地保護(hù)基金份額持有人的利益”。

　　而對(duì)于近年業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好的QDII，國(guó)投瑞銀全球債券精選基金卻在5月16日發(fā)布公告稱，份額持有人大會(huì)通過了終止基金合同的議案。在運(yùn)行兩年之后，這只迷你QDII也將走向清盤之路。

　　國(guó)投瑞盛重倉股虧損

　　從業(yè)績(jī)表現(xiàn)上，國(guó)投瑞銀旗下部分主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品表現(xiàn)不佳。

　　記者注意到，國(guó)投瑞盛去年11月25日由定增基金轉(zhuǎn)型為上市開放式基金（LOF），12月1日開放申贖業(yè)務(wù)。截至2018年3月31日，國(guó)投瑞盛收益率為-13.88%，基金份額凈值僅為0.825元。

　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，國(guó)投瑞盛基金前十大重倉股分別為：東方網(wǎng)力、康力電梯、火炬電子、海利得、富煌鋼構(gòu)、新華保險(xiǎn)、捷順科技、軟控股份、鐵漢生態(tài)和華貿(mào)物流，而今年以來，截至5月17日，上述10只個(gè)股無一例外均呈現(xiàn)下跌狀態(tài)，跌幅最高達(dá)34.96%，分別為：2.06%、5.73%、5.73% 、4.72% 、17.86% 、34.96% 、6.34%、8.87%、20.49%和10.62%。

　　該基金的基金經(jīng)理在一季報(bào)中這樣描述，一季度市場(chǎng)出現(xiàn)了較大的波動(dòng)，去年領(lǐng)漲的大盤藍(lán)籌和成長(zhǎng)股出現(xiàn)了明顯的蹺蹺板效應(yīng)，滬深300上漲-3.28%，創(chuàng)業(yè)板指上漲8.43%。在表外去杠桿和去影子銀行的背景下，委托貸款和信托貸款出現(xiàn)明顯的萎縮，社融出現(xiàn)明顯的下滑，總需求的下滑帶來市場(chǎng)對(duì)于未來經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂。本報(bào)告期，基金適當(dāng)減少了對(duì)非銀配置，增加了對(duì)醫(yī)藥、傳媒配置。

　　然而記者在該基金一季度十大重倉股中并未發(fā)現(xiàn)醫(yī)藥、傳媒板塊個(gè)股。

　　對(duì)此，一位接近國(guó)投瑞銀基金相關(guān)人士表示，瑞盛這只基金是定增基金，2017年11月25日轉(zhuǎn)型為上市開放性（LOF）基金，受到2017年5月《減持新規(guī)》的影響，部分流通股受限，定增市場(chǎng)情緒也比較悲觀，這是行業(yè)的影響。同時(shí)瑞盛的持倉中2017年多以中小成長(zhǎng)股為主，受到2017年再融資和白酒家電大市值行情的影響業(yè)務(wù)表現(xiàn)較差，因而凈值有下跌。

　　資料顯示，2016年12月29日至今，國(guó)投瑞盛一直由楊冬冬與吳瀟二人管理，楊冬冬2008年4月加入國(guó)投瑞銀基金管理公司研究部，目前為國(guó)投瑞銀基金投資部副總監(jiān)，也是投資決策委員會(huì)成員，2014年6月起任職基金經(jīng)理，累計(jì)時(shí)間近4年。

　　Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，楊冬冬任基金經(jīng)理執(zhí)掌的國(guó)投瑞銀瑞盈在2017年是該公司表現(xiàn)最好的主動(dòng)權(quán)益類基金，但其管理的另外3只主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品表現(xiàn)差強(qiáng)人意，在同類產(chǎn)品排行中接近墊底。

　　此外，國(guó)投瑞銀的基金經(jīng)理中“一拖多”現(xiàn)象普遍存在，如基金經(jīng)理顏文浩同時(shí)管理著15只基金，此外，還有5名基金經(jīng)理至少同時(shí)管理10只以上基金。

　　在一位業(yè)內(nèi)人士看來，“一托多”現(xiàn)象雖然在業(yè)內(nèi)時(shí)有發(fā)生，但仍然是公募機(jī)構(gòu)投研能力不足的表現(xiàn)。

　　“單人管理雖然沒有天花板，但按規(guī)定平均每名管理最多5只，如果一個(gè)人管理太多產(chǎn)品，顯然說明基金經(jīng)理不夠。”深圳一家大型公募機(jī)構(gòu)基金經(jīng)理坦言。