美國(guó)上市公司三季度財(cái)報(bào)季近日拉開帷幕，一些大型銀行率先披露三季度業(yè)績(jī)。摩根大通、富國(guó)銀行、花旗集團(tuán)、美國(guó)銀行、高盛集團(tuán)等財(cái)報(bào)顯示，銀行股整體業(yè)績(jī)好于預(yù)期。但多家華爾街投行發(fā)出警告，由于宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性上升、通脹和利率水平保持高位等不利因素的影響，企業(yè)的盈利前景正在減弱。
主要投行表現(xiàn)好于預(yù)期
據(jù)外媒報(bào)道，當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月17日，美國(guó)銀行和高盛集團(tuán)發(fā)布三季度財(cái)報(bào)。美國(guó)銀行第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入253.2億美元，同比增長(zhǎng)2.9%；凈利潤(rùn)78億美元，同比增長(zhǎng)9.8%。高盛第三季度凈營(yíng)收118.2億美元，同比下降1.3%；凈利潤(rùn)20.6億美元，同比減少32.8%，盡管降幅較大，但好于分析師普遍預(yù)期。
10月13日公布財(cái)報(bào)的摩根大通、富國(guó)銀行、花旗集團(tuán)同樣表現(xiàn)好于預(yù)期。摩根大通經(jīng)調(diào)整后營(yíng)收406.9億美元，同比增長(zhǎng)21%；凈利潤(rùn)131.5億元，同比增長(zhǎng)35.1%。富國(guó)銀行三季度營(yíng)收208.6億美元，同比增長(zhǎng)6.6%；凈利潤(rùn)57.7億美元，同比增長(zhǎng)60.7%?；ㄆ旒瘓F(tuán)營(yíng)收201億美元，增長(zhǎng)9%；凈利潤(rùn)35億美元，同比增長(zhǎng)2%。
值得關(guān)注的是，上述銀行凈利息收入均好于預(yù)期。其中，摩根大通三季度凈利息收入229億美元，同比增長(zhǎng)30%，創(chuàng)歷史新高。
多家主要投行盈利超預(yù)期，暫時(shí)打消了市場(chǎng)對(duì)高利率環(huán)境下大型銀行業(yè)績(jī)受創(chuàng)的擔(dān)憂。美國(guó)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道稱，當(dāng)前美國(guó)消費(fèi)者和企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況保持良好，減弱了高利率引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期，這使得銀行獲得了較為豐厚的利潤(rùn)。
也有分析認(rèn)為，大銀行抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)，無(wú)論強(qiáng)勁還是疲軟的經(jīng)濟(jì)環(huán)境都能應(yīng)對(duì)。相比之下，高利率環(huán)境可能給一些規(guī)模較小的銀行造成較大負(fù)面影響，預(yù)計(jì)在整個(gè)財(cái)報(bào)季公布收益的小型和中型銀行可能會(huì)面臨更大壓力。
多重風(fēng)險(xiǎn)弱化盈利前景
盡管三季度財(cái)報(bào)開局良好，但多家華爾街投行預(yù)測(cè)，由于經(jīng)濟(jì)不確定性上升、通脹壓力居高不下、利率水平保持高位等不利因素的影響，企業(yè)的盈利前景正在減弱。
摩根大通首席執(zhí)行官吉米·戴蒙表示，公司三季度的超預(yù)期業(yè)績(jī)主要得益于凈利息收益和“低于正常水平”的信貸成本帶來(lái)的超額盈利，但這兩個(gè)因素都將隨著時(shí)間的推移而“正?；?rdquo;。他認(rèn)為，當(dāng)前宏觀環(huán)境面臨多重不確定性，勞動(dòng)力市場(chǎng)持續(xù)緊張，政府債務(wù)水平極高，貨幣緊縮政策前景不明，通脹率和利率可能進(jìn)一步上升，地緣政治沖突加劇也推升了外部風(fēng)險(xiǎn)。
富國(guó)銀行首席執(zhí)行官查理·沙夫在財(cái)報(bào)中提到了經(jīng)濟(jì)放緩的風(fēng)險(xiǎn)，稱盡管公司三季度取得了收入增長(zhǎng)，但貸款余額下降等情況也不容忽視。美國(guó)銀行首席執(zhí)行官布萊恩·莫伊尼漢也對(duì)經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)增速放緩表示擔(dān)憂。在本次財(cái)報(bào)披露中，美國(guó)銀行等多家銀行報(bào)告了貸款損失準(zhǔn)備金有所增加，呼應(yīng)了此前各大銀行對(duì)于壞賬增加和存款流失的預(yù)警。
摩根士丹利首席美國(guó)股票分析師兼首席投資官邁克爾·威爾遜表示，標(biāo)普500指數(shù)的盈利修正幅度（評(píng)級(jí)被上調(diào)與下調(diào)的個(gè)股數(shù)量）在過(guò)去幾周大幅下降。當(dāng)前是盈利修正幅度往往會(huì)被上調(diào)的時(shí)期，近期的下降更反映了包括“宏觀經(jīng)濟(jì)不利因素”在內(nèi)的周期性風(fēng)險(xiǎn)正在推動(dòng)業(yè)績(jī)修正。
摩根大通首席全球市場(chǎng)策略師馬爾科·科拉諾維奇也認(rèn)為，目前市場(chǎng)對(duì)標(biāo)普500指數(shù)成分股公司的盈利增長(zhǎng)預(yù)期過(guò)于樂(lè)觀，未來(lái)幾個(gè)月及明年股市可能會(huì)令投資者失望。
有不少分析師對(duì)高利率環(huán)境給高負(fù)債企業(yè)造成的影響表示擔(dān)憂。高盛首席美股策略師大衛(wèi)·科斯汀近期警告稱，標(biāo)普500指數(shù)成分股企業(yè)的借貸成本同比上漲幅度已達(dá)到近20年來(lái)最高水平，其上半年凈資產(chǎn)收益率收縮的幅度中有近一半源于更高的利息支出。投資管理公司Plurimi Wealth的首席投資官帕特里克·阿姆斯特朗表示，高利率維持的時(shí)間越長(zhǎng)，企業(yè)債務(wù)再融資就越繁重。“幾個(gè)季度以來(lái)，達(dá)摩克利斯之劍一直懸掛在高負(fù)債企業(yè)頭上，第三季度的財(cái)報(bào)可能會(huì)讓這柄劍落下。”
高利率負(fù)面效應(yīng)逐步顯現(xiàn)
據(jù)路透社報(bào)道，好于預(yù)期的三季度財(cái)報(bào)表現(xiàn)和零售銷售數(shù)據(jù)在一定程度上提振了投資者情緒，但加劇了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持緊縮政策的擔(dān)憂。在此影響下，美國(guó)三大股指17日有所波動(dòng)，標(biāo)普500指數(shù)和道瓊斯指數(shù)基本持平，而對(duì)利率敏感的大盤股拖累納斯達(dá)克指數(shù)小幅下跌。
美國(guó)商務(wù)部17發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)9月零售銷售額增長(zhǎng)0.7%，超出分析師預(yù)期。當(dāng)天，美國(guó)國(guó)債收益率大幅上漲，10年期美國(guó)國(guó)債收益率攀升0.15個(gè)百分點(diǎn)至4.85%。英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》分析稱，最新消費(fèi)數(shù)據(jù)加劇了投資者的擔(dān)憂，即美聯(lián)儲(chǔ)可能進(jìn)一步提高借款成本以對(duì)抗通脹，這可能加劇全球債券拋售趨勢(shì)。
為應(yīng)對(duì)高通脹，美聯(lián)儲(chǔ)自去年3月進(jìn)入本輪加息周期以來(lái)已加息11次，累計(jì)加息幅度達(dá)525個(gè)基點(diǎn)，把利率推升到22年來(lái)的最高水平。激進(jìn)加息后，美國(guó)的通脹率下降，但仍高于2%的長(zhǎng)期通脹目標(biāo)。
高利率還嚴(yán)重阻礙了美國(guó)消費(fèi)和投資。盡管消費(fèi)支出表現(xiàn)出超預(yù)期的韌性，但美國(guó)消費(fèi)者面臨的不利因素也在增加。例如，隨著美聯(lián)儲(chǔ)不斷提高利率，借貸成本迅速上升，導(dǎo)致美國(guó)信用卡拖欠率升至11年高位。再如，抵押貸款利率處于逾20年來(lái)最高水平，削弱了消費(fèi)者購(gòu)房能力。最新數(shù)據(jù)顯示，10月美國(guó)房屋建筑商信心指數(shù)下降4點(diǎn)至40點(diǎn)，連續(xù)三個(gè)月下降且創(chuàng)今年以來(lái)新低，表明建筑商信心不足，可能影響后續(xù)房地產(chǎn)投資開發(fā)的積極性。
分析人士認(rèn)為，美國(guó)貨幣政策緊縮對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)乃至世界經(jīng)濟(jì)的影響仍在不斷顯現(xiàn)?？评Z維奇表示，美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息的大部分負(fù)面影響還在逐步釋放中，高利率影響的滯后效應(yīng)需要更長(zhǎng)的時(shí)間才能顯現(xiàn)出來(lái)。巴西瓦加斯基金會(huì)金融專家夏華聲指出，隨著加息的持續(xù)，美國(guó)進(jìn)入通脹惡性循環(huán)的風(fēng)險(xiǎn)很大，而美國(guó)銀行業(yè)的衰弱可能會(huì)威脅到全球金融體系，并進(jìn)而拖累世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程。（來(lái)源： 經(jīng)濟(jì)參考報(bào)）
