英國央行9月22日宣布加息50個基點，將基準利率上調(diào)至2.25%，以應(yīng)對不斷攀升的通脹預期，這是英國央行去年12月以來第7次加息，至此，英國基準利率升到2008年國際金融危機以來的最高位。英國央行8月初上調(diào)利率50個基點至1.75%，是其1995年以來最大加息幅度。

　　英國在七國集團（G7）國家中通脹最嚴重，通脹率遠超美國，在美聯(lián)儲21日第3次激進加息75個基點后，英國央行仍維持與8月份相同的加息水平，讓人出乎預料。市場認為，這是受制于英國二季度以來經(jīng)濟持續(xù)萎縮的壓力，也是為后期可能增大加息幅度預留空間。從21日英國央行貨幣政策委員會的會議紀要來看，9名委員對加息幅度的態(tài)度出現(xiàn)較大分歧，5名委員贊成將基準利率上調(diào)0.5個百分點，3名委員贊成上調(diào)0.75個百分點，1名委員贊成上調(diào)0.25個百分點。這充分反映出當前英國經(jīng)濟的復雜性，也顯露出英國央行官員在同時面對經(jīng)濟出現(xiàn)萎縮與通脹高企的局面時對于貨幣政策的兩難抉擇。

　　出于對通脹中期前景的悲觀預測，英國央行的貨幣政策相較其他G7國家表現(xiàn)得更為審慎。去年12月份英國央行最早加息后，一路“小步慢跑”，前5次利率調(diào)整均保持了15個或25個基點的小幅加息，其政策目標是在支持企業(yè)和家庭面對危機的同時，避免過早退出經(jīng)濟刺激措施抑制經(jīng)濟增長。英國央行行長安德魯·貝利在今年7月份的演講中表示，將通脹率持續(xù)恢復到2%的水平仍是央行的絕對優(yōu)先任務(wù)，但在高通脹和增長疲軟的情況下，央行需要作出艱難的權(quán)衡，這種權(quán)衡能很好地解釋為何英國央行去年12月份開始逐步提高利率，在首次加息后以25個基點的幅度遞增。

　　今年二季度以來，由于烏克蘭危機導致能源和食品價格暴漲，英國家庭實際收入受到大幅沖擊，英國央行預測今年英國家庭實際可支配收入將下降1.75%。另外，受新冠肺炎疫情和“脫歐”影響，英國勞動力市場缺口增大到45萬，助推英國6月份居民消費價格指數(shù)（CPI）同比上漲9.4%，7月份更是突破兩位數(shù)，達到10.1%，創(chuàng)40年來的歷史高位，使英國成為G7國家中通脹最為嚴峻的國家，迫使英國央行于8月初大幅加息。

　　美聯(lián)儲的再次激進加息給英國央行帶來了空前壓力，但英國央行并未緊隨。英國央行貨幣政策委員會多數(shù)成員贊成繼續(xù)加息0.5個百分點，主要基于以下考慮：

　　一是英國國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，英國二季度GDP環(huán)比萎縮0.1%。7月份英國GDP月度環(huán)比增長0.2%，弱于央行預期。英國央行將三季度GDP預期由原來的增長0.4%下調(diào)為下降0.1%，這將是連續(xù)兩個季度出現(xiàn)經(jīng)濟萎縮。過度加息將不可避免地對經(jīng)濟增長造成不良影響，尤其是在特拉斯新政府上臺的當口，必然給英國央行的決策增加了難度。

　　二是因國際油價下跌抵消了食品等價格的上漲，英國8月份CPI漲幅回落至9.9%，低于預期的10.2%。英國政府9月8日宣布從10月份起實施緊急能源計劃，對典型家庭的年度能源賬單價格上限設(shè)定為2500英鎊，為期兩年。9月21日又宣布對所有企業(yè)、慈善機構(gòu)和醫(yī)院、教育等公共機構(gòu)提供為期6個月的能源補貼，還將對弱勢行業(yè)提供支持。這些措施將顯著降低能源價格對整體通脹的影響程度，四季度能源對年度通脹的直接貢獻率或?qū)?.5%降到4%，英國央行因而預計10月份的CPI漲幅將略低于8月份預測的11%。

　　三是根據(jù)8月份銀行聯(lián)系人報告，英國勞動力市場缺口小幅收窄，顯示企業(yè)招聘困難有可能出現(xiàn)緩和。

　　四是截至7月份的3個月市場總薪酬增長5.5%，比8月份預期高出0.6個百分點，私營部門的工資增長了6%，強于8月份預測的5.5%，公司獎金也出現(xiàn)意外上漲，這將有助于提升英國家庭支出。

　　五是英國政府將出臺新的增長計劃，擴大財政支持。

　　對央行本次相對溫和的加息行動，市場普遍認為最大原因仍在于英國首相特拉斯的政策組合拳拉低了近期英國的通脹預期。特拉斯曾表示，政府緊急能源計劃通過對能源賬單設(shè)定上限措施，將至少削減通脹5個百分點。對此前她強調(diào)的降低增值稅的措施，特拉斯在紐約出席聯(lián)合國大會期間表示，“減稅會不成比例地給富人帶來好處”，但西方國家必須加大經(jīng)濟刺激力度，她愿為此成為不受歡迎的首相。

　　特拉斯的政策引起頗多爭議。英國前財政大臣蘇納克曾表示，通脹未除即實施減稅政策將給英國經(jīng)濟帶來災(zāi)難性后果。市場認為，政府刺激政策短期內(nèi)有利于抑制通脹攀升和經(jīng)濟萎縮，但將加劇中期通脹壓力，英國或?qū)⒚媾R更長時期的高通脹。一些經(jīng)濟學家認為，其采取的擴大財政支持政策將加大英國的財政赤字和債務(wù)壓力。英國國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，截至8月份，英國不包括國有銀行的公共部門凈債務(wù)已達GDP的96.6%，比去年同期上升了近2000億英鎊，能源價格補貼將大幅增加政府財政支出，8月份英國債務(wù)收益率大幅提升，給公共財政帶來壓力，政府的財政擴張政策可能因此受限。

　　此外，英國央行本次加息未達到市場預期，在美國和其他西方國家激進加息政策背景下，英鎊兌美元匯率將在較長時間承壓。英鎊今年以來已下跌16%，央行加息政策公布后，英鎊短線下挫80點，失守1.13關(guān)口。若烏克蘭危機升級，俄羅斯切斷對歐洲能源供應(yīng)，英國經(jīng)常賬戶赤字將會飆升，英鎊可能出現(xiàn)大幅下跌。 （本文來源：經(jīng)濟日報 作者：王 濤）