放水一時(shí)爽，一直放水一直爽？
在“放水”刺激經(jīng)濟(jì)上，剛剛履新的日本首相岸田文雄，可能更激進(jìn)。據(jù)日本媒體的最新報(bào)道，日本政府計(jì)劃實(shí)施規(guī)模超40萬億日元（約合人民幣2.24萬億元）的新一輪經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，遠(yuǎn)超此前預(yù)期的30萬億日元。這項(xiàng)刺激計(jì)劃包括，向18歲或18歲以下的日本民眾每人發(fā)放10萬日元（約合人民幣5600元）；同時(shí)，將斥資10萬億日元提高國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)量等措施。
與此同時(shí)，日本央行的“水龍頭”也將持續(xù)敞開放水。近日，日本央行總裁黑田東彥強(qiáng)調(diào)，央行已準(zhǔn)備好維持大規(guī)模的刺激措施。這對日本股市而言，無疑是好消息，自去年疫情以來，日本央行便開足馬力買入日本股市，此后，日本股市一路上行，日經(jīng)225指數(shù)期間的最大漲幅已超過88%。
在瘋狂放水的背景下，除了股市以外，日本樓市的價(jià)格也在飆漲。據(jù)日本不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)研究所發(fā)表的最新報(bào)告顯示，今年4-9月，東京首都圈新建住宅樓的平均銷售價(jià)格已經(jīng)超過了日本泡沫經(jīng)濟(jì)時(shí)期的最高價(jià)。
40萬億的“大放水”
日本政府即將開啟新一輪的“大放水”。
11月12日，日經(jīng)新聞報(bào)道，日本政府計(jì)劃實(shí)施規(guī)模超40萬億日元（約合人民幣2.24萬億元）的新一輪經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，規(guī)模高于日本執(zhí)政聯(lián)盟（自民黨和公明黨）建議提出的30萬億日元，這一規(guī)模接近日本2020年4月創(chuàng)紀(jì)錄的新冠援助方案。
其中，中央政府將承擔(dān)計(jì)劃中30萬億日元的支出，其余部分由地方政府和財(cái)政投資及貸款承擔(dān)。
關(guān)于新一輪經(jīng)濟(jì)刺激政策計(jì)劃的落地時(shí)間點(diǎn)，日本新任首相岸田文雄曾下令將在11月19日之前準(zhǔn)備好該計(jì)劃。日本執(zhí)政聯(lián)盟在下議院選舉中承諾了更多的經(jīng)濟(jì)政策，因此推動(dòng)了整體規(guī)模的提高。
在日經(jīng)新聞的報(bào)道中，預(yù)測了這一輪經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃中最重要的幾項(xiàng)支出：
1、向18歲或18歲以下的民眾每人發(fā)放10萬日元（約合人民幣5600元），并向受到新冠影響的每家企業(yè)發(fā)放250萬日元（約合人民幣14萬元），且無論企業(yè)業(yè)務(wù)類型如何。根據(jù)預(yù)算，前者將增加2萬億日元的支出，后者將增加3萬億日元支出；
2、該計(jì)劃將包括提高國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)量的措施，以及10萬億日元(約合人民幣5600億元)的資金，旨在為大學(xué)提供更多資源以促進(jìn)科學(xué)和技術(shù)研究；
3、除此以外，日本政府還計(jì)劃再撥出5萬億日元的財(cái)政投資和貸款給大學(xué)基金。
值得一提的是，岸田文雄和新內(nèi)閣剛剛履新滿月，便出臺了如此規(guī)模巨大的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，可見，岸田雄文對恢復(fù)日本經(jīng)濟(jì)的決心非常大。
推出如此大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的另一個(gè)重要原因是，當(dāng)前日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍然面臨非常嚴(yán)峻的壓力。11月15日，日本內(nèi)閣府公布數(shù)據(jù)顯示，日本截至9月底的3個(gè)月GDP折合年率環(huán)比萎縮3%，遠(yuǎn)超經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的下降0.7%。
具體數(shù)據(jù)顯示，由于新冠變異毒株迅速擴(kuò)散，今年三季度，日本實(shí)施了緊急狀態(tài)，日本個(gè)人消費(fèi)環(huán)比下降1.1%；企業(yè)設(shè)備投資環(huán)比下降3.8%。與此同時(shí)，全球原油價(jià)格飆升，加上芯片短缺和供應(yīng)鏈緊張，削弱了依賴貿(mào)易的日本經(jīng)濟(jì)，日本貨物及服務(wù)貿(mào)易出口當(dāng)季環(huán)比下降2.1%，進(jìn)口環(huán)比下降2.7%。
面對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期，剛剛上任的岸田文雄所面臨的壓力顯然是巨大的，因此急需要新一輪強(qiáng)有力的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，重振日本經(jīng)濟(jì)。
迄今為止，日本歷史最大的緊急經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃是2020年4月在新冠大流行病發(fā)生后，為緩解新冠疫情對經(jīng)濟(jì)造成的沖擊，日本內(nèi)閣批準(zhǔn)了規(guī)模高達(dá)108萬億日元的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。
這一輪經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃中，財(cái)政支出達(dá)39.5萬億日元，這些資金將主要被用于：向營業(yè)額大幅下降的中小企業(yè)提供最高200萬日元的補(bǔ)貼；向收入大幅減少的個(gè)體經(jīng)營者發(fā)放最高100萬日元的補(bǔ)貼；對符合條件的家庭發(fā)放“生活援助補(bǔ)貼”等。
日本的部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家擔(dān)憂，新一輪的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，可能會通過一些新債務(wù)來融資，這將給本已是經(jīng)濟(jì)規(guī)模兩倍多的公共債務(wù)進(jìn)一步帶來壓力。此前，經(jīng)歷108萬億日元的刺激計(jì)劃，日本已經(jīng)是工業(yè)化國家中公共債務(wù)最沉重的國家之一。
日本央行將繼續(xù)“開閘放水”
與此同時(shí)，日本央行的“水龍頭”也將持續(xù)敞開。近日，日本央行總裁黑田東彥強(qiáng)調(diào)，央行已準(zhǔn)備好維持大規(guī)模的刺激措施，因?yàn)橐咔樾?yīng)對消費(fèi)造成了較大的壓力。
而在此之前，日本央行一直保持著非常寬松的貨幣政策，更是日本股市最堅(jiān)決的做多者，也是最大的持股者。
日本央行不僅向市場注入大量流動(dòng)性，更是直接入場買入跟蹤東證指數(shù)、日經(jīng)225指數(shù)、JPX日經(jīng)400指數(shù)的ETF。
2020年年初，新冠疫情爆發(fā)，經(jīng)濟(jì)停滯，導(dǎo)致日本股市暴跌，日本央行便開足馬力買入日本股市，其曾在當(dāng)年3月表示，2020年將購買價(jià)值12萬億日元(約合1120億美元)的日本ETF。并于3月17日、19日、23日創(chuàng)紀(jì)錄地買入股票ETF金額1216億日元、2016億日元、2016億日元。
資金實(shí)力如此雄厚的“國家隊(duì)”，對日本股市的上漲效果自然立竿見影。日本股市在去年3月上演了“深V”反轉(zhuǎn)，迅速收復(fù)失地，此后一路上行，不斷創(chuàng)出新高，日經(jīng)225指數(shù)的全年累計(jì)漲幅超16%，超過了上證指數(shù)13.87%的漲幅。2021年以來，日本股市仍保持著上漲趨勢，截至目前，累計(jì)漲幅達(dá)到7.89%。
然而，日本央行的大肆掃貨，正在遭受市場的質(zhì)疑。目前，日本央行的持倉在東京股市總市值中的占比已經(jīng)超過6％，日本央行過度發(fā)揮作用可能會損害上市公司的治理。
另外，日本央行在股市上的盈利或許終究是紙面富貴，因?yàn)槿毡狙胄胁桓逸p易拋售股票ETF，如果央行一旦在市場上凈賣出，勢必將重挫日本股市信心，稍有不慎將導(dǎo)致崩盤式下跌。
很顯然，當(dāng)前日本央行對岸田文雄的新一輪經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃是完全支持的。
面對日本股市的持續(xù)飆漲，一向愛“躺平”的日本年輕人也開始對投資股市產(chǎn)生了空前的熱情，“只要能漲價(jià)，什么都能炒”甚至已經(jīng)成為了部分日本年輕人的信條。
據(jù)日本公布的一項(xiàng)調(diào)查結(jié)果顯示，疫情之下，超過40%的受訪者投資意愿增強(qiáng)，主要理由是“日本股市賺錢效應(yīng)爆棚”。另外，日本的貨幣政策非常寬松，市場資金水漫金山，散戶投資者四處尋找投資目標(biāo)，抵抗通貨膨脹。數(shù)據(jù)顯示，去年2月至4月期間，日本國內(nèi)個(gè)人證券交易賬戶新開數(shù)量超過82萬戶，較2019年同期增加了一倍以上。
日本樓市泡沫蠢蠢欲動(dòng)
在瘋狂放水的背景下，除了股市以外，日本樓市的價(jià)格也在飆漲。據(jù)日本不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)研究所發(fā)表的最新報(bào)告顯示，今年4-9月，東京首都圈新建住宅樓的平均銷售價(jià)格，同比增長10.1%，達(dá)到每套平均6702萬日元（約377萬元人民幣），這是自1973年實(shí)施該項(xiàng)調(diào)查以來，4-9月份半年間最大的增幅，超過了泡沫經(jīng)濟(jì)時(shí)期的最高價(jià)。
從2020年5月開始，日本首都圈的二手公寓總價(jià)連續(xù)17個(gè)月上漲，2020年9月總價(jià)平均為3693萬日元，2021年9月總價(jià)平均為3985萬日元，目前漲幅已經(jīng)達(dá)到7.9%。
價(jià)格飆漲的同時(shí)，成交量也在迅速增長。日本不動(dòng)產(chǎn)研究所發(fā)表的《不動(dòng)產(chǎn)交易市場調(diào)查（2021年上半年度）》統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，2021年上半年日本不動(dòng)產(chǎn)交易市場規(guī)模約2.5萬億日元（約合人民幣1421億元），正在逼近2007年的頂峰。
日本房價(jià)持續(xù)飆漲的原因，與股市類似，日本政府和央行的大放水，使得大量流動(dòng)性涌入樓市，樓市自然水漲船高。
其實(shí)，日本的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃產(chǎn)生的“后遺癥”，正在向各行業(yè)傳導(dǎo)。日本Kikkoman株式會社上周五表示，由于原材料成本和物流費(fèi)用不斷上漲，將把醬油的價(jià)格上調(diào)至多10%，這是2008年以來首次上調(diào)醬油價(jià)格。另外，日本9月的消費(fèi)者價(jià)格也出現(xiàn)了上漲趨勢。
日本分析人士擔(dān)憂，在岸田文雄推出經(jīng)濟(jì)刺激方案之際，汽油和廚房等必需品價(jià)格上漲已經(jīng)給日本企業(yè)和家庭帶來了壓力，未來日本通貨膨脹率的壓力或更大。（作者： 巫樂定 來源：證券時(shí)報(bào)·券商中國）
