政府投資擴(kuò)容空間不大 盲目刺激會(huì)使資金空轉(zhuǎn)

　　本報(bào)記者 周小苑

　　臺(tái)海網(wǎng)(微博)6月22日訊 據(jù)人民日?qǐng)?bào)海外版 報(bào)道，近日，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，明確提出要“優(yōu)化金融資源配置，用好增量、盤(pán)活存量，更有力的支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)?！边@是一個(gè)多月以來(lái)，李克強(qiáng)總理第三次提及存量資金問(wèn)題，傳遞出當(dāng)前我國(guó)貨幣調(diào)控的總體思路，即摒棄過(guò)去靠貨幣信貸擴(kuò)張和大規(guī)模資金投入來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展老路，遏制部分資金“空轉(zhuǎn)”現(xiàn)象，加快金融業(yè)的市場(chǎng)化改革，提高存量資金的使用效率，讓金融更好地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，把錢(qián)用在刀刃上。

　　經(jīng)濟(jì)增速放緩主因不是缺錢(qián)

　　今年以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)下滑，面臨外貿(mào)增速下滑、固定資產(chǎn)投資增速下滑、PPI連續(xù)負(fù)增長(zhǎng)等諸多不利局面。與此同時(shí)，銀行間同業(yè)拆放利率近一個(gè)月以來(lái)不斷走高，金融市場(chǎng)出現(xiàn)流動(dòng)性緊張的局面，一些金融業(yè)內(nèi)人士因此呼吁管理層進(jìn)一步放松銀根，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇。

　　然而，當(dāng)前金融市場(chǎng)真的缺錢(qián)嗎？根據(jù)央行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至今年5月末，人民幣存款余額為99.31萬(wàn)億元，逼近百萬(wàn)億元大關(guān)；人民幣貸款余額67.22萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)14.5%；M2余額104.21萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)15.8%。由此不難看出，我國(guó)貨幣信貸存量繼續(xù)維持高位，似乎得不出發(fā)生“錢(qián)荒”的結(jié)論。

　　對(duì)此，中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍對(duì)本報(bào)記者分析認(rèn)為，從宏觀來(lái)看，經(jīng)濟(jì)增速比去年同期放緩不少，但是貨幣供應(yīng)量的增速并沒(méi)有放緩，所以經(jīng)濟(jì)增速放緩并不是由貨幣供應(yīng)量造成的，而是資金的使用效率變低了。也就是說(shuō)，資金被占在動(dòng)不了的地方了。而從微觀上看，只有企業(yè)投資積極性很高需求很大的情況下才會(huì)導(dǎo)致資金緊張。但是，從近幾個(gè)月采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)數(shù)據(jù)中，并沒(méi)有看見(jiàn)企業(yè)有擴(kuò)大生產(chǎn)大量需要，很多購(gòu)買(mǎi)原材料的價(jià)格反而有所下降。因此，從實(shí)體經(jīng)濟(jì)和企業(yè)角度來(lái)講，它的投資需求及資金的需求并不是特別旺盛。

　　資金過(guò)度集中在虛擬經(jīng)濟(jì)

　　既然宏觀和微觀都未表現(xiàn)出需要大量資金的跡象，金融市場(chǎng)為何會(huì)產(chǎn)生資金緊張的局面，到底是誰(shuí)缺錢(qián)呢？“其實(shí)就是金融機(jī)構(gòu)自己缺錢(qián)?！壁w錫軍表示，因?yàn)榻鹑跈C(jī)構(gòu)的錢(qián)并沒(méi)有放在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中，而是放在別的地方，比如說(shuō)房地產(chǎn)，或是放在之前4萬(wàn)億元的投資中，或是借貸了現(xiàn)在收不回來(lái)。所以從現(xiàn)在的狀況看，資金緊張的局面不是發(fā)生在實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而是發(fā)生在短期的流動(dòng)性上面。

　　“資金實(shí)際上還是集中在貨幣市場(chǎng)里進(jìn)行短期運(yùn)作?！睆?fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)孫立堅(jiān)對(duì)本報(bào)記者表示，問(wèn)題在于市場(chǎng)不敢健康的放貸和投資，一有風(fēng)吹草動(dòng)市場(chǎng)立刻就表現(xiàn)出“現(xiàn)金為王”的現(xiàn)象，所以現(xiàn)在的資金看起來(lái)很緊張，并不是因?yàn)槿卞X(qián)，而是在于大家不敢把資金放出來(lái)，造成了錢(qián)荒的局面。

　　孫立堅(jiān)認(rèn)為，最根本的問(wèn)題就是資金過(guò)度集中在虛擬經(jīng)濟(jì)上，而沒(méi)有進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。所以，我們要想辦法將實(shí)體經(jīng)濟(jì)的泡沫擠掉，要讓實(shí)體經(jīng)濟(jì)能夠掙到錢(qián)，這樣的話錢(qián)就慢慢離開(kāi)房地產(chǎn)等有水分的市場(chǎng)，慢慢進(jìn)入到安全資金的投資渠道來(lái)。

　　盤(pán)活存量促經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型

　　管理層數(shù)次提及盤(pán)活資本市場(chǎng)存量資金，用存量資金支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)，到底要傳遞出什么信號(hào)呢？對(duì)此，趙錫軍表示，就是要“有保有壓，有控有扶”?？睾蛪?，就是嚴(yán)格控制不再增加新的貸款，收回來(lái)的資金要壓住不再投放出去，而對(duì)于要保、要扶的，還是要繼續(xù)增加貸款，這就實(shí)現(xiàn)了結(jié)構(gòu)調(diào)整。

　　那么如何才能盤(pán)活存量資金呢？對(duì)此，管理層已經(jīng)明確提出要加大對(duì)先進(jìn)制造業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)和服務(wù)業(yè)、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造升級(jí)等的信貸支持；要支持調(diào)整過(guò)剩產(chǎn)能，對(duì)整合過(guò)剩產(chǎn)能的企業(yè)定向開(kāi)展并購(gòu)貸款；要加大對(duì)“三農(nóng)”和小微企業(yè)等薄弱環(huán)節(jié)的信貸傾斜；支持居民家庭首套自住購(gòu)房、大宗耐用消費(fèi)品、教育、旅游等信貸需求，支持保障性安居工程建設(shè)，擴(kuò)大消費(fèi)金融公司試點(diǎn)等。

　　此外，交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，要想激活信貸存量，還可以在資產(chǎn)證券化上做文章。他認(rèn)為，對(duì)于商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，這是盤(pán)活信貸存量的重要手段，也有利于銀行調(diào)整信貸機(jī)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)上升等挑戰(zhàn)，目前市場(chǎng)上新的資產(chǎn)支持證券發(fā)行并不多，需要國(guó)家在政策上給予進(jìn)一步支持。