股份回購向來被視作上市公司投資價值的有力印證。上市公司掏出真金白銀“買單”自家股份，可以起到改善資本結構、優(yōu)化市值管理、提振市場信心的作用。

　　近日，貴州茅臺發(fā)布公告稱，擬以不低于30億元且不超過60億元的自有資金回購公司股份，用于注銷并減少公司注冊資本。這是貴州茅臺上市以來首次實施注銷式回購，金額之大、方式之優(yōu)，均起到了很好的帶動示范作用。

　　作為一種有效的信號傳遞工具，股份回購向來被視作上市公司投資價值的有力印證。尤其是在經濟周期波動、市場估值調整、企業(yè)股價下挫的情況下，上市公司掏出真金白銀“買單”自家股份，可以起到改善資本結構、優(yōu)化市值管理、提振市場信心的作用。

　　得益于監(jiān)管部門的不斷引導，近年來，A股上市公司回購股份意愿、回購金額持續(xù)攀升。今年前8個月，約有1900家上市公司實際實施回購操作，累計回購金額超過1300億元，較去年同期實現(xiàn)翻番增長。

　　也要看到，和主要成熟市場相比，A股上市公司股份回購的及時性、穩(wěn)定性和合理性還有優(yōu)化空間，存在回購金額偏低、回購周期偏長，用于股權激勵與員工持股計劃的回購較多、注銷式回購較少等問題。部分上市公司回購誠意不足，導致投資者獲得感不強，回購效用也因此打了折扣。

　　在投資者希冀穩(wěn)定市場運行、獲得合理回報的當下，進一步增強上市公司回饋意識，用更大誠意優(yōu)化股份回購方式、提高股份回購水平，很有必要。

　　誠意體現(xiàn)在力度大。在有些上市公司看來，花大價錢購買自身股票，既不能讓大股東分得現(xiàn)金紅利，也不能直接增加公司收益，似乎不太劃算。因而即便公司賬面資金充裕，也吝于回購，或者實施起回購來扭扭捏捏、蜻蜓點水。如此摳搜，自然難以讓投資者買賬，更難有效提升公司估值。上市公司作為資本市場的基石，理應承擔起支撐市場、回饋投資者的責任，在現(xiàn)金流充裕、科學合理規(guī)劃的前提下，在市場震蕩、股價下挫的情況下，應拿出足夠豐厚的回購方案，積極“護盤”，為市場注入流動性，穩(wěn)市場、提信心。

　　誠意體現(xiàn)在行動快?？谔柡暗闷粒袆痈?。從實踐來看，部分上市公司股份回購存在“說一套做一套”之嫌：有的精于算計，總想要以更低價格回購股份，爽快宣告回購計劃后，執(zhí)行上卻一拖再拖、一等再等，不斷消耗投資者的信任；有的在股價低迷之際，高調拋出大額回購方案，臨到期又以各種理由推脫，陷入“忽悠式回購”的輿論漩渦。信心禁不起忽悠，上市公司要多一些真誠、少一些套路，做到言必信、行必果，盡量縮短回購周期，盡快執(zhí)行回購計劃，切忌把好事辦成壞事。

　　誠意體現(xiàn)在方式優(yōu)。與回購股份用于股權激勵或員工持股計劃不同，注銷式回購減少了流通股份的數(shù)量，直接提升了每股凈資產和每股收益，對全體股東的回饋更加真心實意，正向拉動作用也更持續(xù)長久。上市公司應積極實施注銷式回購，主動進行股本“瘦身”，增強回購的持續(xù)性和穩(wěn)定性，建立完善常態(tài)化回購并注銷股票的機制，促成“企業(yè)發(fā)展—投資者信任—股價向好”的正向循環(huán)。

　　誠意足不足，效果大不同。當然，要拿出十足的“自我買單”誠意，離不開十足的“買單”實力，這就需要上市公司專注主營業(yè)務、提高發(fā)展質量、增厚經營業(yè)績，源源不斷產生充沛的現(xiàn)金流，擁有大手筆回購的底氣。相信隨著我國經濟持續(xù)恢復向好，以及資本市場改革向縱深推進，將有越來越多上市公司加入股份回購的隊伍，拿出誠意滿滿的回購禮包，與投資者共享高質量發(fā)展成果。 （作者:李華林 來源：經濟日報）