中國是世界第一大豬肉消費國，豬肉消費約占到我國肉類消費的六成，“豬周期”已成為影響人們吃肉幸福和行業(yè)健康發(fā)展的一個重要因素。《證券日報》記者日前就“豬周期”的有關(guān)問題進行了采訪。
愛恨“豬周期”
對于普通大眾，“豬周期”的影響無非就是能不能愉快地吃肉，而對于養(yǎng)殖戶，對“豬周期”的把控，甚至關(guān)乎企業(yè)生死。
“賠慘了，養(yǎng)這些年豬，頭一次給豬都過‘生日’了。”遼西山區(qū)小養(yǎng)殖戶李先生所說的給豬過生日，指的是豬養(yǎng)了一年多時間，而正常情況下，生豬五個月左右就出欄了。
“現(xiàn)在這些豬都養(yǎng)了快一年半。”李先生告訴記者，“去年下半年，這些豬光豬底子（指仔豬）就1700元/頭，今年該出欄的時候，毛豬（生豬）價格掉到5元/斤左右，連豬底子錢都賣不出來。”
李先生所在的村子還有四戶像他一樣的小養(yǎng)殖戶，規(guī)模都不大，多的四五十頭，少的二三十頭。上一波的火爆行情，大家都賺了一筆，所以去年下半年即便仔豬漲到了1700元，他們補欄時也絲毫沒有猶豫。讓他們始料未及的是，今年豬價急轉(zhuǎn)直下，到了該出欄的時候，連買仔豬的本錢都賣不出來。不賣等行情，則還要繼續(xù)投入喂養(yǎng)成本，而且生長速度也越來越慢，如果不續(xù)養(yǎng)當(dāng)時就賣掉，則意味著認栽出局。
“好在十月末行情回來了一些，剩下的這部分豬，可以賣個好點的價錢，至少不像前期賣豬賠得那么多。”李先生講道。
其實養(yǎng)豬的煩惱并不只困擾著這些小養(yǎng)殖戶，大的養(yǎng)殖企業(yè)也是如此。據(jù)三季報披露數(shù)據(jù)，生豬養(yǎng)殖板塊整體陷入虧損，幾乎無一幸免。而在前幾波周期中，也有擁有較大養(yǎng)殖規(guī)模的企業(yè)，因為多方面原因沒有捱過市場寒冬。
“這些年有人憑著養(yǎng)豬登上財富榜，也有人因為養(yǎng)豬而賠得傾家蕩產(chǎn)。”新熱點財富創(chuàng)始人李鵬巖跟《證券日報》記者講道：“這就是‘豬周期’的魔力，賺的時候有多香，賠的時候也可能就會有多慘。”
中國銀行研究院研究員王梅婷認為，從大的角度，“豬周期”不論是價格過高或過低，都會對豬肉市場穩(wěn)定造成傷害，特別是豬價周期性暴跌時，通常大量出欄生豬，給養(yǎng)殖業(yè)以重創(chuàng)，對此后產(chǎn)能恢復(fù)也會造成負面影響。
“豬周期”從何而來？
漲漲跌跌的豬價，起起落落的市場，仿佛有看不見的手在掌控“豬周期”，國海證券認為，“豬周期”形成的本質(zhì)是供需錯配。
IPG中國首席經(jīng)濟學(xué)家柏文喜在接受記者采訪時表示，就生豬養(yǎng)殖現(xiàn)狀來看，每隔三四年養(yǎng)殖戶從賺錢到虧損的行情便反復(fù)出現(xiàn)。
看懂經(jīng)濟平臺獨立經(jīng)濟學(xué)家、財經(jīng)評論員王赤坤認為“豬周期”產(chǎn)生的原因是豬肉消費市場的供給和需求信息不對稱，供給往往滯后于需求，供給的變化滯后于需求的變化。
“我國豬肉消費市場和豬飼料市場較為分散，以豬肉供應(yīng)為例，既有大型養(yǎng)豬企業(yè)，又有一家一戶的散戶。現(xiàn)實中，一家一戶的散戶沒有相應(yīng)的信息收集和分析能力，也不能制定和執(zhí)行對應(yīng)的采購、生產(chǎn)和銷售計劃，錯配了豬肉的供求和豬飼料的供求。”王赤坤認為這些錯配造成豬肉供求和豬飼料供求關(guān)系失衡，最終表現(xiàn)在散戶型“豬周期”的出現(xiàn)。
王梅婷認為，豬肉生產(chǎn)從能繁母豬仔豬繁育、育肥、出欄到屠宰全程耗時近一年，而豬肉的存欄量、母豬存欄量都受此段時間內(nèi)豬價影響。且生豬、母豬擴張受限于客觀生物規(guī)律，調(diào)節(jié)比較慢。加上大量存在的散戶，其決策基本依賴于當(dāng)期豬肉價格，沒有前瞻性，因此就會出現(xiàn)價格低時大量清倉，價格高時瘋狂補欄的行為，客觀上也加劇了“豬周期”。
規(guī)?；皇庆`丹妙藥
規(guī)?；蕴嵘袠I(yè)集中度一度被視為平抑波動的重要途徑。不過，實踐中，規(guī)模化也并沒有完全消減“豬周期”影響。近年我國生豬養(yǎng)殖規(guī)模化程度不斷提高，但2000年以來的五次“豬周期”，波動的幅度甚至在逐輪加深。
“其實不光中小養(yǎng)殖戶，一些大企業(yè)在高景氣度時，也很難抵御超額利潤誘惑。”李鵬巖告訴記者，去年瘋狂補欄擴張行列中，也不乏大型養(yǎng)殖企業(yè)身影。一些大型企業(yè)年初判斷生豬仍將呈現(xiàn)供應(yīng)偏緊態(tài)勢，認為行業(yè)紅利期將得以延長，正是集體錯判導(dǎo)致生豬產(chǎn)能超預(yù)期增長，才會有后來的價格急跌。
“目前幾大頭部生豬養(yǎng)殖企業(yè)已全部出現(xiàn)虧損，這說明依靠規(guī)?；膊荒鼙苊馓潛p。”柏文喜表示，養(yǎng)殖規(guī)?；鋬?nèi)核還是傳統(tǒng)的規(guī)模經(jīng)濟原理，也就是以規(guī)?；嵘龓淼膯挝怀杀鞠陆刀嵘臻g，增強企業(yè)避免虧損的能力，進而提升企業(yè)抗周期能力。但事實往往并非如此。規(guī)模經(jīng)濟在給定的生產(chǎn)技術(shù)與生產(chǎn)組織模式下是有限度的，超出這個限度就成了規(guī)模不經(jīng)濟。規(guī)模經(jīng)濟還有外部性問題，而當(dāng)市場價格在周期推動下下降到行業(yè)整體成本以下，連成本最低的企業(yè)也出現(xiàn)虧損時，產(chǎn)能出清就成了價格恢復(fù)的唯一途徑。單單依靠養(yǎng)殖規(guī)?；苊獠涣颂潛p。
華金證券對海外生豬養(yǎng)殖規(guī)?；M程研究后得到結(jié)論，并沒有看到豬價波動幅度伴隨規(guī)模化推進而出現(xiàn)明顯收窄跡象，而且豬價依舊呈現(xiàn)周期波動。在美國、加拿大和歐盟生豬行業(yè)規(guī)模化進程中，沒有發(fā)現(xiàn)“豬周期”的時間長度與規(guī)模化之間有明顯的規(guī)律關(guān)系，未見“豬周期”時間長度伴隨著規(guī)?；潭鹊奶嵘恢饾u拉長。
如何熨平豬周期影響？
既然“豬周期”很難完全避免，如何應(yīng)對和減輕周期波動帶來的不利影響，對于養(yǎng)殖行業(yè)和行業(yè)內(nèi)的企業(yè)就尤為重要。
“規(guī)?；⒎呛翢o益處，其相對降低了成本，讓企業(yè)具有更強的抗周期能力。憑此生存足夠長時間，來等待高成本企業(yè)被迫退出市場后，再獲得超額的周期性利潤，以回補之前的周期性虧損。這也是一些長命企業(yè)的生存與賺錢之道。”柏文喜認為要在強周期行業(yè)中賺到錢并生存下去，除要把握好周期節(jié)奏，賺到周期性利潤，以及強大的現(xiàn)金流與流動性管理能力等優(yōu)秀運營能力外，還要通過技術(shù)革新、商業(yè)模式創(chuàng)新來降成本，提升毛利空間。此外，養(yǎng)殖企業(yè)還需要提升企業(yè)的風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁能力。
王梅婷認為，一方面要建立清晰、透明的統(tǒng)計制度，準確把握生豬存欄量等關(guān)鍵數(shù)據(jù)，使市場主體有清晰明確的預(yù)期，另一方面要健全金融市場，使得利益各方能夠通過期貨市場套期保值的方式熨平“豬周期”大起大落的影響。
王赤坤認為政府可以在解決豬肉供求和豬飼料供求匹配上下功夫，減少散戶型豬肉供求和豬飼料供求錯配和錯位。增大豬肉收儲力度，在出現(xiàn)豬肉供求和豬飼料供求出現(xiàn)失衡時，利用收儲能力調(diào)配市場供求。
“經(jīng)過長期、多輪周期的淘洗，目前存留下來的農(nóng)牧行業(yè)巨頭無不呈現(xiàn)跨領(lǐng)域垂直整合的企業(yè)形態(tài)，并形成農(nóng)牧工商一體化的發(fā)展格局。”柏文喜告訴記者，“如此一來，就可以通過更長的、跨細分領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)鏈間的交叉補貼與風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁，來提升企業(yè)對抗周期的生存與發(fā)展能力。”
“從食材到食品，利潤是很穩(wěn)定的，公司堅定地向食品型公司轉(zhuǎn)型，就是因為食品業(yè)務(wù)離消費者更近，可以更好地體會和感受市場變化，而且這部分利潤非常穩(wěn)定，相當(dāng)于給前端周期性業(yè)務(wù)加了一個穩(wěn)定之錨，上了一個保險。”禾豐股份總裁邱嘉輝告訴《證券日報》記者，“縱向一體化、橫向產(chǎn)業(yè)內(nèi)相對多元化，是頭部企業(yè)必由這路，公司從做飼料，到做肉雞、做生豬產(chǎn)業(yè)，是牧業(yè)領(lǐng)域的相對多元化，到最后進入屠宰、熟調(diào)等食品深加工業(yè)務(wù)，是在產(chǎn)業(yè)鏈縱向一體化上的不斷延伸。”
今年前三季度相關(guān)上市公司披露的經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，在此輪周期中，部分業(yè)務(wù)相對多元、產(chǎn)業(yè)鏈條更長的農(nóng)牧企業(yè)雖然業(yè)績也有下降，但由于有其他業(yè)務(wù)反哺，很多企業(yè)并未出現(xiàn)整體虧損。
走出低谷或還需時日
在十月份豬價觸底后，十月末以來，我國生豬及豬肉價格均出現(xiàn)持續(xù)回溫，生豬養(yǎng)殖是否將由此走出低谷？
王梅婷認為價格回升一方面是季節(jié)性的豬肉消費需求擴張，另一方面也是大規(guī)模豬肉收儲的結(jié)果。由于生豬存欄量等仍處于相對高位，王梅婷判斷目前的豬肉價格反彈還是短暫的。
邱嘉輝認為一是由于行業(yè)之前對中秋、國慶期間消費量與價格提升的過高預(yù)期，造成9月份踩踏性出欄，10月份供給量相對偏緊；二是南方大肥基本出盡，北方大肥存欄已經(jīng)不多；三是9月份屠宰企業(yè)公豬宰殺比例提升，說明母豬去產(chǎn)能階段已過高峰期；四是國家儲備肉的心理拉動作用，此后曾出現(xiàn)期貨現(xiàn)貨相互拉動。此外，部分屠宰廠倉儲抄底輪庫操作，對毛豬價格也有一定拉動作用。
邱嘉輝認為行業(yè)大周期下，養(yǎng)殖、屠宰、倉儲、貿(mào)易等產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)放棄彼此間的博弈，漲價就成為共同利益需要。而生豬價格的上漲，反過來也一定程度促成養(yǎng)殖端對生豬的惜售。
華金證券認為，大型專業(yè)養(yǎng)殖戶和專業(yè)化養(yǎng)殖企業(yè)固定資產(chǎn)投資大，生豬養(yǎng)殖是其重要收入來源，在壓縮產(chǎn)能和停產(chǎn)的動作上，無論是能力還是意愿均比個體小養(yǎng)殖戶要弱，因而行業(yè)低谷去產(chǎn)能的速度會更慢，行業(yè)虧損幅度更大或虧損持續(xù)時間更長。據(jù)2021年三季度末能繁母豬存欄量數(shù)據(jù)，華金證券認為仍處于產(chǎn)能過剩狀態(tài)。根據(jù)生豬生產(chǎn)時間周期，在后續(xù)不發(fā)生嚴重生豬疫情的情況下，預(yù)計2022年國內(nèi)行業(yè)仍將經(jīng)歷一段虧損期，來實現(xiàn)產(chǎn)能的進一步去化。
邱嘉輝認為在前幾輪周期中，即便低谷期也會出現(xiàn)累計1至4個月的盈虧平衡點以上的價格行情，而據(jù)畜牧業(yè)協(xié)會能繁母豬存欄數(shù)據(jù)，未來一段時間內(nèi)生豬出欄量仍趨于高位。
“母豬存欄量始終是一個灰匣子，尤其后備母豬數(shù)量是極其不準確的變量，在后備母豬存欄量嚴重超量的情況下，能繁母豬的變動范圍對周期性預(yù)警的作用就被大大削弱了，甚至容易產(chǎn)生誤導(dǎo)。”邱嘉輝講道。
無論如何，讓養(yǎng)殖戶快快樂樂養(yǎng)豬，讓群眾幸幸福福吃肉，都需要一個更健康更高質(zhì)量發(fā)展的農(nóng)牧產(chǎn)業(yè)，而如何對抗“豬周期”，行業(yè)無疑也需要更多的探索和努力。
（證券日報網(wǎng) 記者 李勇）
