8月12日證監(jiān)會網(wǎng)站披露公告，證監(jiān)會第十八屆發(fā)行審核委員會定于8月18日召開2022年第93次發(fā)行審核委員會工作會議，審核浙江云中馬股份有限公司（以下簡稱“云中馬”）的首發(fā)上市申請。
云中馬擬在上交所主板發(fā)行不超過3,500萬股，保薦機構(gòu)及主承銷商為中信建投證券股份有限公司，保薦代表人為邵路偉、陳磊。
公司擬募集資金5.175億元，用于年產(chǎn)50000噸高性能革基布坯布織造生產(chǎn)線建設(shè)項目，以及補充流動資金。
云中馬是國內(nèi)的革基布生產(chǎn)商，專注于人造革合成革基層材料——革基布的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司革基布產(chǎn)品主要銷往人造革合成革生產(chǎn)商，最終應用于鞋、箱包、家具、裝飾材料等消費品。
截至招股說明書簽署日，葉福忠持有公司6,151.325萬股股份，占公司發(fā)行前總股本的58.58%，為公司控股股東和實際控制人。
另據(jù)招股書顯示，云中馬另外兩名自然人股東為葉程潔、葉永周，皆為實控人葉福忠的妹夫，分別持有云中馬1,995.00萬股股份、498.75萬股股份，持股比例為19.00%、4.75%。
2018年至2021年上半年，云中馬的營業(yè)收入分別為152,253.93萬元、165,065.50萬元、112,993.30萬元和74,491.47萬元，其中2020年較上年同期下降31.55%；凈利潤分別為5,663.31萬元、9,230.62萬元、10,658.92萬元和5,584.59萬元；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別為5,945.40萬元、10,873.84萬元、9,256.62萬元和5,182.73萬元；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為5,427.65萬元、10,765.38萬元、13,408.11萬元和5,590.33萬元。
上述同期，公司銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為110,858.27萬元、127,555.38萬元、99,001.75萬元和64,835.78萬元；主營業(yè)務(wù)收入分別為152,110.21萬元、164,648.83萬元、112,735.88萬元和74,345.37萬元；主營業(yè)務(wù)收現(xiàn)比分別為0.73、0.77、0.88和0.87。
招股書顯示，2018年至2021年上半年，云中馬共進行了4次現(xiàn)金分紅，分紅金額合計8545萬元。
2018年至2021年上半年，云中馬的綜合毛利率分別為12.14%、16.18%、14.82%和14.57%，主營業(yè)務(wù)毛利率分別為12.05%、15.96%、16.88%和16.18%，自2020年開始公司的綜合毛利率出現(xiàn)下降態(tài)勢。
2018年至2020年，可比上市公司鳳竹紡織的毛利率分別為13.85%、13.46%和17.66%；2018年至2021年上半年，可比上市公司宏達高科的毛利率分別為28.53%、34.67%、36.16%和25.88%。
招股書顯示，云中馬的主要產(chǎn)品為經(jīng)編革基布、緯編革基布，2018年至2021年上半年，經(jīng)編革基布的銷售收入分別為120,237.67萬元、131,619.63萬元、86,976.25萬元和58,634.82萬元，占營業(yè)收入比重分別為78.97%、79.74%、76.97%和78.71%；緯編革基布的銷售收入分別為31,872.54萬元、33,029.20萬元、25,759.63萬元和15,710.55萬元，占營業(yè)收入比重分別為20.93%、20.01%、22.80%和21.09%。
2018年至2021年1-6月，云中馬的經(jīng)編革基布銷售均價分別為16,023.60萬元、14,006.09萬元、11,480.50萬元和13,132.82萬元，2019年和2020年售價降幅12.59%、18.03%。
上述同期，公司緯編革基布的銷售均價分別為16,808.32萬元、16,265.93萬元、13,242.65萬元和14,180.12萬元，2019年和2020年售價降幅3.23%、18.59%。
對于公司主要產(chǎn)品價格逐年下降，云中馬稱主要原因系公司產(chǎn)品定價采取“原料價格+加工價格”的定價模式，在主要原材料坯布價格持續(xù)走低的趨勢下，公司根據(jù)原材料市場行情調(diào)低產(chǎn)品售價。
報告期內(nèi)，云中馬存在頻繁的大額關(guān)聯(lián)方采購交易。2018年至2021年上半年，公司向關(guān)聯(lián)方采購商品、接受勞務(wù)的金額分別為14,127.25萬元、11,561.27萬元、8,666.89萬元和1,720.13萬元，占營業(yè)成本的比重分別為10.56%、8.36%、9.00%和2.70%。
在云中馬招股書列出的關(guān)聯(lián)方中，海寧達升經(jīng)編有限公司為云中馬總經(jīng)理葉程潔表哥控制的企業(yè)，2018年還是公司第四大供應商，同年云中馬向其采購金額達7,253.05萬元。
此外，其他供應商如寧波美隆紡織有限公司由葉程潔的外甥控制，寧波成功針織有限公司由葉程潔的外甥女控制，麗水九彥助劑科技有限公司曾由公司原監(jiān)事葉淑淑丈夫控制。從2021年之后，云中馬逐漸停止了與關(guān)聯(lián)方供應商的合作。招股書顯示，目前寧波美隆、寧波成功針織、麗水九彥助劑已停止生產(chǎn)經(jīng)營。
云中馬的招股書中，關(guān)于員工人數(shù)存在前后不一致的情況。在“員工數(shù)量及變化情況”中，2018年至2021年1-6月，云中馬員工數(shù)量分別為707人、808人、792人、875人。但在“公司員工人數(shù)、結(jié)構(gòu)、職工薪酬變動與業(yè)務(wù)發(fā)展及業(yè)績的變動趨勢分析”中，2018年至2021年1-6月，云中馬員工總數(shù)分別變成704人、773人、800人、847人。
2018年至2021年上半年各期末，云中馬的資產(chǎn)總額分別為81,977.17萬元、89,448.13萬元、87,148.91萬元和106,704.93萬元；流動資產(chǎn)分別為60,710.24萬元、68,593.23萬元、58,717.21萬元和70,657.14萬元。
上述各期末，公司的貨幣資金余額分別為18,760.70萬元、21,266.41萬元、25,819.84萬元和31,872.34萬元，占資產(chǎn)總額的比重分別為22.89%、23.78%、29.63%和29.87%，主要為銀行存款。
2018年至2021年上半年各期末，云中馬的負債總額分別為58,516.18萬元、57,252.49萬元、45,869.36萬元和61,310.79萬元；流動負債分別為58,165.18萬元、56,230.67萬元、44,963.36萬元和60,163.69萬元。
上述各期末，公司短期借款分別為4,999.00萬元、5,006.83萬元、4,348.94萬元和13,850.13萬元。
2018年至2021年上半年各期末，云中馬合并口徑資產(chǎn)負債率分別為71.38%、64.01%、52.63%和57.46%，同行業(yè)平均值為30.90%、33.59%、34.56%和35.54%；公司流動比率分別為1.04、1.22、1.31和1.17，同行業(yè)平均值為1.94、2.63、3.12和3.17；公司速動比率分別為0.92、1.09、1.15和1.01，，同行業(yè)平均值為1.55、2.18、2.74和2.71。
2018年至2021年上半年各期末，云中馬的應收款項融資和應收票據(jù)賬面價值分別為6,223.62萬元、5,474.80萬元、4,910.45萬元和4,139.57萬元，占資產(chǎn)總額的比重分別為7.59%、6.12%、5.63%和3.88%。
上述各期末，公司應收賬款賬面價值分別為25,988.64萬元、33,610.50萬元、19,183.15萬元和22,783.18萬元，應收賬款占資產(chǎn)總額比重分別為31.70%、37.58%、22.01%和21.35%，占營業(yè)收入的比重分別為17.07%、20.36%、16.98%和30.58%。
2018年至2021年各期末，云中馬對應收賬款計提壞賬準備分別為1,371.96萬元、2,820.162萬元、2,302.00萬元和2,445.84萬元。
上述各期末，云中馬的應收賬款周轉(zhuǎn)率分別為5.56次、5.18次、3.90次和6.38次，同行業(yè)平均值分別為8.21次、7.65次、6.10次和5.45次。
2018至2021年上半年各期末，云中馬的存貨賬面價值分別為6,925.77萬元、7,243.18萬元、6,958.84萬元和9,934.59萬元，占資產(chǎn)總額的比重分別為8.45%、8.10%、7.98%和9.31%，占營業(yè)成本的比重分別為5.18%、5.23%、7.23%和15.61%。值得關(guān)注的是，報告期內(nèi)云中馬均未計提存貨跌價準備。
上述各期末，云中馬的存貨周轉(zhuǎn)率分別為19.32次、19.53次、13.55次和15.07次，同行業(yè)平均值分別為5.15次、3.96次、4.01次和4.50次。
另外招股書披露，云中馬公司向溫州誠遠制革有限公司（以下簡稱“溫州誠遠”）銷售革基布。2018年起，溫州誠遠因自身經(jīng)營問題拖欠公司貨款，2018年11月雙方確認的未結(jié)清貨款金額為794.33萬元。
2019年4月，公司作為原告就貨款拖欠事宜向浙江省松陽縣人民法院提起訴訟。2019年5月，浙江省松陽縣人民法院出具（2019）浙1124民初930號民事判決書，判令溫州誠遠支付所拖欠貨款。2019年7月，公司向浙江松陽縣人民法院申請強制執(zhí)行，目前尚未執(zhí)行完畢。目前溫州誠遠處于破產(chǎn)重整階段（目前已進行司法拍賣），云中馬已向管理人申報債權(quán)，已就相關(guān)貨款全額計提壞賬準備。
革基布生產(chǎn)商沖刺上交所主板 擬募資5.175億元
云中馬是國內(nèi)的革基布生產(chǎn)商，專注于人造革合成革基層材料——革基布的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司革基布產(chǎn)品主要銷往人造革合成革生產(chǎn)商，最終應用于鞋、箱包、家具、裝飾材料等消費品。
截至招股說明書簽署日，葉福忠持有公司6,151.325萬股股份，占公司發(fā)行前總股本的58.58%，為公司控股股東和實際控制人。
招股書顯示，云中馬另外兩名自然人股東為葉程潔、葉永周，皆為實控人葉福忠的妹夫，分別持有云中馬1,995.00萬股股份、498.75萬股股份，持股比例為19.00%、4.75%。
云中馬擬在上交所主板發(fā)行不超過3,500萬股，公司擬募集資金51,750.00萬元，其中49,000.00萬元用于年產(chǎn)50000噸高性能革基布坯布織造生產(chǎn)線建設(shè)項目，2,750.00萬元用于補充流動資金。
去年上半年營收7.4億元 凈利潤5585萬元
2018年至2021年上半年，云中馬的營業(yè)收入分別為152,253.93萬元、165,065.50萬元、112,993.30萬元和74,491.47萬元；凈利潤分別為5,663.31萬元、9,230.62萬元、10,658.92萬元和5,584.59萬元；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別為5,945.40萬元、10,873.84萬元、9,256.62萬元和5,182.73萬元；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為5,427.65萬元、10,765.38萬元、13,408.11萬元和5,590.33萬元。
上述同期，公司銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為110,858.27萬元、127,555.38萬元、99,001.75萬元和64,835.78萬元；主營業(yè)務(wù)收入分別為152,110.21萬元、164,648.83萬元、112,735.88萬元和74,345.37萬元；主營業(yè)務(wù)收現(xiàn)比分別為0.73、0.77、0.88和0.87。
報告期內(nèi)合計分紅8545萬元
招股書顯示，2018年至2021年上半年，云中馬共進行了4次現(xiàn)金分紅，分紅金額合計8545萬元。
2018年6月30日，公司召開2017年年度股東大會，審議通過《關(guān)于公司2017年度利潤分配方案的議案》，擬向全體股東每股派發(fā)現(xiàn)金股利0.2857元（含稅），共計派發(fā)現(xiàn)金股利3,000萬元。
2019年3月13日，公司召開2018年年度股東大會，審議通過《關(guān)于公司2018年度利潤分配方案的議案》，擬向全體股東每股派發(fā)現(xiàn)金股利0.2381元（含稅），共計派發(fā)現(xiàn)金股利2,500萬元。
2020年6月29日，公司召開2019年年度股東大會，審議通過《關(guān)于公司2019年度利潤分配方案的議案》，擬向全體股東每股派發(fā)現(xiàn)金股利0.1500元（含稅），共計派發(fā)現(xiàn)金股利1,575萬元。
2021年6月6日，公司召開2020年年度股東大會，審議通過《關(guān)于公司2020年度利潤分配方案的議案》，擬向全體股東每股派發(fā)現(xiàn)金股利0.1400元（含稅），共計派發(fā)現(xiàn)金股利1,470萬元。
截至招股說明書簽署日，以上利潤分配方案均已實施完畢。
2020年開始綜合毛利率現(xiàn)下降
2018年至2021年上半年，云中馬的綜合毛利率分別為12.14%、16.18%、14.82%和14.57%，主營業(yè)務(wù)毛利率分別為12.05%、15.96%、16.88%和16.18%，自2020年開始公司的綜合毛利率出現(xiàn)下降態(tài)勢。
對于毛利率波動原因，云中馬稱由于主要原材料坯布價格隨市場行情波動幅度較大，公司產(chǎn)品定價以坯布原材料價格為基礎(chǔ)，綜合考慮加工成本費用以及市場供需關(guān)系等因素，按照行業(yè)慣例，采取“原材料價格+加工價格”的定價模式。其中“原材料價格”為坯布原材料的采購價格，隨行就市，波動較大；“加工價格”相對穩(wěn)定。
2018年至2021年1-6月，受工藝改進、市場需求變化以及原材料價格波動等因素影響，綜合毛利率有所波動。如果未來公司面臨市場競爭加劇、主要產(chǎn)品市場價格下降、原材料價格上升、用工成本上升等不利因素，則綜合毛利率將可能下降，對公司盈利產(chǎn)生不利影響。
2018年至2020年，可比上市公司鳳竹紡織的毛利率分別為13.85%、13.46%和17.66%；2018年至2021年上半年，可比上市公司宏達高科的毛利率分別為28.53%、34.67%、36.16%和25.88%。
兩大主要產(chǎn)品售價下滑
招股書顯示，云中馬的主要產(chǎn)品為經(jīng)編革基布、緯編革基布，2018年至2021年上半年，經(jīng)編革基布的銷售收入分別為120,237.67萬元、131,619.63萬元、86,976.25萬元和58,634.82萬元，占營業(yè)收入比重分別為78.97%、79.74%、76.97%和78.71%；緯編革基布的銷售收入分別為31,872.54萬元、33,029.20萬元、25,759.63萬元和15,710.55萬元，占營業(yè)收入比重分別為20.93%、20.01%、22.80%和21.09%。
2018年至2021年1-6月，云中馬的經(jīng)編革基布銷售均價分別為16,023.60萬元、14,006.09萬元、11,480.50萬元和13,132.82萬元，2019年和2020年售價降幅12.59%、18.03%。
上述同期，公司緯編革基布的銷售均價分別為16,808.32萬元、16,265.93萬元、13,242.65萬元和14,180.12萬元，2019年和2020年售價降幅3.23%、18.59%。
對于公司主要產(chǎn)品價格逐年下降，云中馬稱主要原因系公司產(chǎn)品定價采取“原料價格+加工價格”的定價模式，在主要原材料坯布價格持續(xù)走低的趨勢下，公司根據(jù)原材料市場行情調(diào)低產(chǎn)品售價。
大額關(guān)聯(lián)采購頻發(fā)
報告期內(nèi)，云中馬存在頻繁的大額關(guān)聯(lián)方采購交易。2018年至2021年上半年，公司向關(guān)聯(lián)方采購商品、接受勞務(wù)的金額分別為14,127.25萬元、11,561.27萬元、8,666.89萬元和1,720.13萬元，占營業(yè)成本的比重分別為10.56%、8.36%、9.00%和2.70%。
在云中馬招股書列出的關(guān)聯(lián)方中，海寧達升經(jīng)編有限公司為云中馬總經(jīng)理葉程潔表哥控制的企業(yè)，2018年還是公司第四大供應商，同年云中馬向其采購金額達7,253.05萬元。
此外，其他供應商如寧波美隆紡織有限公司由葉程潔的外甥控制，寧波成功針織有限公司由葉程潔的外甥女控制，麗水九彥助劑科技有限公司曾由公司原監(jiān)事葉淑淑丈夫控制。
從2021年之后，云中馬逐漸停止了與關(guān)聯(lián)方供應商的合作。招股書顯示，目前寧波美隆、寧波成功針織、麗水九彥助劑已停止生產(chǎn)經(jīng)營。
員工人數(shù)信披前后不一致
在云中馬招股書的“員工數(shù)量及變化情況”中，2018年至2021年1-6月，云中馬員工數(shù)量分別為707人、808人、792人、875人。
但在招股書“公司員工人數(shù)、結(jié)構(gòu)、職工薪酬變動與業(yè)務(wù)發(fā)展及業(yè)績的變動趨勢分析”中，2018年至2021年1-6月，云中馬員工總數(shù)分別變成704人、773人、800人、847人。
去年上半年總資產(chǎn)10.7億元、總負債6.1億元
2018年至2021年上半年各期末，云中馬的資產(chǎn)總額分別為81,977.17萬元、89,448.13萬元、87,148.91萬元和106,704.93萬元；流動資產(chǎn)分別為60,710.24萬元、68,593.23萬元、58,717.21萬元和70,657.14萬元。
上述各期末，公司的貨幣資金余額分別為18,760.70萬元、21,266.41萬元、25,819.84萬元和31,872.34萬元，占資產(chǎn)總額的比重分別為22.89%、23.78%、29.63%和29.87%，主要為銀行存款。
2018年至2021年上半年各期末，云中馬的負債總額分別為58,516.18萬元、57,252.49萬元、45,869.36萬元和61,310.79萬元；流動負債分別為58,165.18萬元、56,230.67萬元、44,963.36萬元和60,163.69萬元。
上述各期末，公司短期借款分別為4,999.00萬元、5,006.83萬元、4,348.94萬元和13,850.13萬元。
2018年至2021年上半年各期末，云中馬合并口徑資產(chǎn)負債率分別為71.38%、64.01%、52.63%和57.46%，同行業(yè)平均值為30.90%、33.59%、34.56%和35.54%；公司流動比率分別為1.04、1.22、1.31和1.17，同行業(yè)平均值為1.94、2.63、3.12和3.17；公司速動比率分別為0.92、1.09、1.15和1.01，，同行業(yè)平均值為1.55、2.18、2.74和2.71。
去年上半年應收賬款2.3億元
2018年至2021年上半年各期末，云中馬的應收款項融資和應收票據(jù)賬面價值分別為6,223.62萬元、5,474.80萬元、4,910.45萬元和4,139.57萬元，占資產(chǎn)總額的比重分別為7.59%、6.12%、5.63%和3.88%。
上述各期末，公司應收賬款賬面價值分別為25,988.64萬元、33,610.50萬元、19,183.15萬元和22,783.18萬元，應收賬款占資產(chǎn)總額比重分別為31.70%、37.58%、22.01%和21.35%，占營業(yè)收入的比重分別為17.07%、20.36%、16.98%和30.58%。
2018年至2021年各期末，云中馬對應收賬款計提壞賬準備分別為1,371.96萬元、2,820.162萬元、2,302.00萬元和2,445.84萬元。
上述各期末，云中馬的應收賬款周轉(zhuǎn)率分別為5.56次、5.18次、3.90次和6.38次，同行業(yè)平均值分別為8.21次、7.65次、6.10次和5.45次。
存貨金額較大、但并未計提跌價準備
2018至2021年上半年各期末，云中馬的存貨賬面價值分別為6,925.77萬元、7,243.18萬元、6,958.84萬元和9,934.59萬元，占資產(chǎn)總額的比重分別為8.45%、8.10%、7.98%和9.31%，占營業(yè)成本的比重分別為5.18%、5.23%、7.23%和15.61%。
值得關(guān)注的是，報告期內(nèi)云中馬均未計提存貨跌價準備。
上述各期末，云中馬的存貨周轉(zhuǎn)率分別為19.32次、19.53次、13.55次和15.07次，同行業(yè)平均值分別為5.15次、3.96次、4.01次和4.50次。
存1起訴訟
招股書披露，云中馬公司向溫州誠遠制革有限公司（以下簡稱“溫州誠遠”）銷售革基布。2018年起，溫州誠遠因自身經(jīng)營問題拖欠公司貨款，2018年11月雙方確認的未結(jié)清貨款金額為794.33萬元。
2019年4月，公司作為原告就貨款拖欠事宜向浙江省松陽縣人民法院提起訴訟。2019年5月，浙江省松陽縣人民法院出具（2019）浙1124民初930號民事判決書，判令溫州誠遠支付所拖欠貨款。2019年7月，公司向浙江松陽縣人民法院申請強制執(zhí)行，目前尚未執(zhí)行完畢。
目前溫州誠遠處于破產(chǎn)重整階段（目前已進行司法拍賣），公司已向管理人申報債權(quán)。公司已就相關(guān)貨款全額計提壞賬準備。
上述訴訟中，公司為債權(quán)人，且已計提壞賬準備，對公司的生產(chǎn)經(jīng)營不構(gòu)成重大影響，對公司本次發(fā)行上市亦不構(gòu)成重大影響。（來源： 中國經(jīng)濟網(wǎng)）
