7月14日，陜西源杰半導(dǎo)體科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“源杰科技”）首發(fā)申請(qǐng)將上會(huì)，保薦機(jī)構(gòu)（主承銷商）國(guó)泰君安證券，保薦代表人是李冬、吳同欣。

　　源杰科技聚焦于光芯片行業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)為光芯片的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)與銷售，主要產(chǎn)品包括2.5G、10G、25G及更高速率激光器芯片系列產(chǎn)品等。

　　源杰科技的控股股東、實(shí)際控制人為ZHANG XINGANG。ZHANG XINGANG現(xiàn)任公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理，為美國(guó)國(guó)籍。

　　源杰科技擬在上交所科創(chuàng)板募集資金98,000.00萬(wàn)元，其中57,000.00萬(wàn)元用于“10G、25G光芯片產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目”、12,000.00萬(wàn)元用于“50G光芯片產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項(xiàng)目”、14,000.00萬(wàn)元用于“研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”、15,000.00萬(wàn)元用于“補(bǔ)充流動(dòng)資金”。

　　去年，源杰科技營(yíng)業(yè)收入微降，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)20.85%，但扣非凈利同比下降14.31%。近3年，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收現(xiàn)比逐年下降；去年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~同比下降65.61%，凈現(xiàn)比僅0.38。

　　2019年-2021年，源杰科技營(yíng)業(yè)收入分別為8,131.23萬(wàn)元、23,337.49萬(wàn)元、23,210.69萬(wàn)元，凈利潤(rùn)分別為1,320.70萬(wàn)元、7,884.49萬(wàn)元、9,528.78萬(wàn)元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為901.64萬(wàn)元、10,176.20萬(wàn)元、8,720.08萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為1,145.67萬(wàn)元、10,477.24萬(wàn)元、3,603.32萬(wàn)元，凈現(xiàn)比分別為0.87、1.33、0.38。

　　2019年-2021年，源杰科技主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為8,121.79萬(wàn)元、23,337.49萬(wàn)元、23,210.69萬(wàn)元，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為8,454.44萬(wàn)元、21,199.05萬(wàn)元、17,201.74萬(wàn)元，主營(yíng)業(yè)務(wù)收現(xiàn)比分別為1.04、0.91、0.74。

　　2022年1-3月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5,867.77萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)50.10%；凈利潤(rùn)2,354.15萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)68.87%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為2,253.80萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)304.20%。

　　公司近3年研發(fā)費(fèi)用率低于同行均值。2019年-2021年，源杰科技研發(fā)費(fèi)用分別為1,161.92萬(wàn)元、1,570.47萬(wàn)元和1,849.39萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入比例分別為14.29%、6.73%及7.97%?？杀裙镜难邪l(fā)費(fèi)用率平均值分別為21.45%、16.48%、14.28%。公司研發(fā)費(fèi)用構(gòu)成中，職工薪酬分別為409.30萬(wàn)元、510.58萬(wàn)元、809.76萬(wàn)元，占比分別為35.23%、32.51%、43.79%。

　　截至招股說明書簽署日，公司共獲得專利27項(xiàng)，其中發(fā)明專利13項(xiàng)，實(shí)用新型專利14項(xiàng)。源杰科技的27項(xiàng)專利中，有11項(xiàng)在2021年取得，3項(xiàng)在2020年取得，5項(xiàng)在2019年取得，5項(xiàng)在2018年取得，3項(xiàng)在2017年取得。

　　公司近3年銷售費(fèi)用率高于同行均值。報(bào)告期內(nèi)，公司銷售費(fèi)用金額分別為475.33萬(wàn)元、775.76萬(wàn)元及1,014.92萬(wàn)元，分別占營(yíng)業(yè)收入比例為5.85%、3.32%及4.37%?？杀裙酒骄捣謩e為3.88%、3.19%、2.59%。

　　源杰科技的3大主營(yíng)產(chǎn)品中，25G激光器芯片系列產(chǎn)品收入2020年大增，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例達(dá)43%，但去年該產(chǎn)品收入同比大減63.94%，同時(shí)該產(chǎn)品去年銷售單價(jià)同比下降51.91%。

　　2019年-2021年，源杰科技主營(yíng)業(yè)務(wù)收入構(gòu)成中，2.5G激光器芯片系列產(chǎn)品收入分別為6,897.52萬(wàn)元、8,424.77萬(wàn)元、9,925.38萬(wàn)元，占比分別為84.93%、36.10%、42.76%；10G激光器芯片系列產(chǎn)品收入分別為1,155.66萬(wàn)元、4,853.55萬(wàn)元、9,645.58萬(wàn)元，占比分別為14.23%、20.80%、41.56%；25G激光器芯片系列產(chǎn)品收入分別為68.62萬(wàn)元、10,056.74萬(wàn)元、3,626.03萬(wàn)元，占比分別為0.84%、43.09%、15.62%。

　　2019年-2021年，源杰科技2.5G激光器芯片系列產(chǎn)品銷售單價(jià)分別為3.05元/顆、4.03元/顆、3.45元/顆，10G激光器芯片系列產(chǎn)品銷售單價(jià)分別為18.21元/顆、14.44元/顆、14.60元/顆，25G激光器芯片系列產(chǎn)品銷售單價(jià)分別為55.16元\顆、43.88元\顆、21.10元\顆。

　　源杰科技2.5G激光器芯片系列產(chǎn)品去年銷售單價(jià)同比下降14.39%；10G和25G激光器芯片系列產(chǎn)品則在近3年整體呈下降趨勢(shì)，2產(chǎn)品去年相比2019年單價(jià)降幅分別達(dá)19.82%、61.75%。

　　蘇州旭創(chuàng)科技有限公司、東莞銘普光磁股份有限公司均系源杰科技大客戶。源杰科技2021年對(duì)這2大客戶的銷售額均下降。2020年、2021年，源杰科技對(duì)蘇州旭創(chuàng)科技有限公司的銷售額分別為4,245.86萬(wàn)元、2,115.86萬(wàn)元，對(duì)東莞銘普光磁股份有限公司的銷售額分別為4,491.65萬(wàn)元、3,430.70萬(wàn)元。

　　據(jù)源杰科技首輪問詢回復(fù)，去年，源杰科技向蘇州旭創(chuàng)科技有限公司、東莞銘普光磁股份有限公司銷售的25G激光器芯片系列產(chǎn)品均大幅下降。2020年、2021年，源杰科技向蘇州旭科技有限公司創(chuàng)銷售的25G激光器芯片系列產(chǎn)品金額分別為2,713.73萬(wàn)元、-29.02萬(wàn)元，其中銷售的25G MWDM 12產(chǎn)品金額分別為2,679.56萬(wàn)元、-42.32萬(wàn)元。東莞銘普光磁股份有限公司2021年調(diào)整了對(duì)源杰科技25G CWDM產(chǎn)品的采購(gòu)，該類產(chǎn)品收入從2020年2,223.50萬(wàn)元降低至2021年4.96萬(wàn)元。此外，大客戶之一的青島海信寬帶多媒體技術(shù)有限公司2021年調(diào)整了對(duì)源杰科技25G MWDM產(chǎn)品的采購(gòu)，從2020年1,029.07萬(wàn)元降低至2021年0.00萬(wàn)元。

　　去年，源杰科技產(chǎn)銷率出現(xiàn)下降。2019年末-2021年末，源杰科技激光器芯片產(chǎn)品的產(chǎn)能分別為2,469萬(wàn)顆、2,843萬(wàn)顆、4,197萬(wàn)顆，產(chǎn)量分別為2,454萬(wàn)顆、2,575萬(wàn)顆、4,207萬(wàn)顆，產(chǎn)能利用率分別為99.39%、90.56%、100.24%；銷量分別為2,325萬(wàn)顆、2,657萬(wàn)顆、3,710萬(wàn)顆，產(chǎn)銷率分別為94.74%、103.18%、88.19%。

　　近3年，源杰科技毛利率均超同行均值，在近2年均為同行最高。報(bào)告期內(nèi)，公司綜合毛利率分別為44.99%、68.15%、65.16%，可比公司平均值分別為38.79%、40.27%、43.52%。

　　2019年末-2021年末，源杰科技資產(chǎn)總額分別為22,289.16萬(wàn)元、55,775.94萬(wàn)元和73,684.99萬(wàn)元，其中流動(dòng)資產(chǎn)分別為8,920.82萬(wàn)元、37,295.62萬(wàn)元、37,171.23萬(wàn)元，占比分別為40.02%、66.87%、50.45%。

　　各期末，公司貨幣資金分別為246.33萬(wàn)元、1,050.19萬(wàn)元、14,317.18萬(wàn)元。

　　2019年末-2021年末，源杰科技負(fù)債總額分別為3,838.41萬(wàn)元、4,265.70萬(wàn)元和12,236.79萬(wàn)元，其中流動(dòng)負(fù)債分別為984.18萬(wàn)元、3,418.91萬(wàn)元、10,605.88萬(wàn)元，占總負(fù)債比例分別為25.64%、80.15%和86.67%。

　　2022年3月末，源杰科技資產(chǎn)總額為76,593.67萬(wàn)元，負(fù)債總額為12,565.73萬(wàn)元，所有者權(quán)益為64,027.94萬(wàn)元。

　　2019年末-2021年末，源杰科技應(yīng)收賬款余額分別為2,859.98萬(wàn)元、6,789.01萬(wàn)元、10,191.69萬(wàn)元。2021年末，公司應(yīng)收票據(jù)余額為1,229.78萬(wàn)元，主要為部分客戶使用中興通訊股份有限公司開具的商業(yè)承兌匯票支付貨款，票面金額1,294.51萬(wàn)元，計(jì)提減值準(zhǔn)備64.73萬(wàn)元。各期末，源杰科技應(yīng)收款項(xiàng)融資分別為170.00萬(wàn)元、133.96萬(wàn)元、285.22萬(wàn)元。據(jù)此計(jì)算，各期末，源杰科技應(yīng)收款分別為3029.98萬(wàn)元、6922.97萬(wàn)元、11771.42萬(wàn)元。

　　報(bào)告期各期末，公司存貨賬面價(jià)值分別為3,439.96萬(wàn)元、3,260.78萬(wàn)元和5,639.50萬(wàn)元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為38.56%、8.74%和15.17%，整體金額呈上升趨勢(shì)，主要原因系激光器芯片產(chǎn)品的生產(chǎn)量和備貨量增長(zhǎng)。

　　光芯片公司擬科創(chuàng)板募資9.8億 實(shí)控人為美國(guó)國(guó)籍

　　源杰科技聚焦于光芯片行業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)為光芯片的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)與銷售，主要產(chǎn)品包括2.5G、10G、25G及更高速率激光器芯片系列產(chǎn)品等，目前主要應(yīng)用于光纖接入、4G/5G移動(dòng)通信網(wǎng)絡(luò)和數(shù)據(jù)中心等領(lǐng)域。

　　源杰科技的控股股東、實(shí)際控制人為ZHANG XINGANG，直接持有公司16.77%的股權(quán)。此外，ZHANG XINGANG為員工持股平臺(tái)欣芯聚源的普通合伙人，通過欣芯聚源間接控制公司2.00%的股權(quán)。

　　張欣穎為ZHANG XINGANG的妹妹，擔(dān)任公司董事，直接持有公司4.67%的股權(quán)；秦衛(wèi)星為公司董事，直接持有公司7.11%的股權(quán)；秦燕生為秦衛(wèi)星的哥哥，直接持有公司7.31%的股權(quán)。張欣穎、秦衛(wèi)星、秦燕生已與ZHANG XINGANG簽署《一致行動(dòng)協(xié)議》，約定“乙方（張欣穎）、丙方（秦衛(wèi)星）和丁方（秦燕生）確認(rèn)，自目標(biāo)公司設(shè)立以來，始終尊重和維持甲方（ZHANG XINGANG）在目標(biāo)公司的實(shí)際控制人地位，在目標(biāo)公司所有重大事項(xiàng)的決策和行動(dòng)上與甲方保持一致。乙方、丙方和丁方愿意鞏固甲方在目標(biāo)公司中的實(shí)際控制人地位，在目標(biāo)公司的經(jīng)營(yíng)決策、董事會(huì)、股東大會(huì)等會(huì)議的召集、提案、提名、投票等事項(xiàng)上，均與甲方保持一致行動(dòng)”。因此，ZHANG XINGANG合計(jì)控制公司37.86%的股權(quán)。ZHANG XINGANG簡(jiǎn)歷如下：

　　ZHANG XINGANG：男，1970年出生，美國(guó)國(guó)籍，本科畢業(yè)于清華大學(xué)，南加州大學(xué)材料科學(xué)博士研究生學(xué)歷。2001年1月至2008年7月，先后擔(dān)任Luminent研發(fā)員、研發(fā)經(jīng)理；2008年7月至2014年2月，擔(dān)任Source Photonics研發(fā)總監(jiān)?，F(xiàn)任公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理。

　　源杰科技擬在上交所科創(chuàng)板公開發(fā)行新股不超過1,500萬(wàn)股（含1,500萬(wàn)股，不考慮采用超額配售選擇權(quán)發(fā)行的股票數(shù)量，且不低于本次發(fā)行后公司總股本的25%，以中國(guó)證監(jiān)會(huì)同意注冊(cè)后的數(shù)量為準(zhǔn)）。本次發(fā)行可以采用超額配售選擇權(quán)，采用超額配售選擇權(quán)發(fā)行股票數(shù)量不超過首次公開發(fā)行股票數(shù)量的15%。

　　源杰科技擬募集資金98,000.00萬(wàn)元，其中57,000.00萬(wàn)元用于“10G、25G光芯片產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目”、12,000.00萬(wàn)元用于“50G光芯片產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項(xiàng)目”、14,000.00萬(wàn)元用于“研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”、15,000.00萬(wàn)元用于“補(bǔ)充流動(dòng)資金”。

　　

　　源杰科技在招股書中表示，隨著光芯片市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大，公司產(chǎn)品供應(yīng)能力不足，產(chǎn)能逐漸成為制約公司發(fā)展的瓶頸。為順應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)和滿足市場(chǎng)需求，公司計(jì)劃增加產(chǎn)線建設(shè)以擴(kuò)大產(chǎn)能。本項(xiàng)目計(jì)劃總投資59,075.37萬(wàn)元，將在公司自有土地上建立10G、25G光芯片產(chǎn)線，提高公司的產(chǎn)品供應(yīng)能力，滿足市場(chǎng)需求。此外，公司針對(duì)核心產(chǎn)品設(shè)置專線生產(chǎn)，有助于提高設(shè)備使用效率，能夠進(jìn)一步提升公司的產(chǎn)品品質(zhì)及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，是對(duì)公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)的延展。

　　源杰科技稱，隨著數(shù)據(jù)交互流量的迅速攀升及5G網(wǎng)絡(luò)的普及，通信行業(yè)對(duì)芯片傳輸速率的要求不斷提高，高速率50G光芯片迎來廣闊發(fā)展空間。目前，50G光芯片主要由國(guó)外廠商供應(yīng)，國(guó)產(chǎn)化程度很低。本項(xiàng)目計(jì)劃總投資12,935.63萬(wàn)元，將在公司自有土地上建立50G光芯片產(chǎn)線，搶占市場(chǎng)先機(jī)，打造國(guó)內(nèi)50G光芯片品牌，推動(dòng)高性能光芯片的國(guó)產(chǎn)替代。

　　源杰科技選擇的具體上市標(biāo)準(zhǔn)為：預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤(rùn)均為正且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于人民幣5,000萬(wàn)元，或者預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入不低于人民幣1億元。

　　哈勃投資系股東

　　哈勃投資系源杰科技本次發(fā)行前第8大股東，持股比例為4.36%。

　　

　　值得注意的是，源杰科技存在同一批次股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格存在較大差異的情況。2020年5月15日，瞪羚金石與國(guó)投創(chuàng)投簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，張欣穎分別與工大科創(chuàng)、遠(yuǎn)景億城和先導(dǎo)光電簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。其中瞪羚金石轉(zhuǎn)讓給國(guó)投創(chuàng)投的轉(zhuǎn)讓價(jià)格為52.10元/注冊(cè)資本，張欣穎轉(zhuǎn)讓給工大科創(chuàng)、遠(yuǎn)景億城、先導(dǎo)光電的轉(zhuǎn)讓價(jià)格為39.08元/注冊(cè)資本。

　　

　　源杰科技招股書表示，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格存在差異，原因主要系股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格為股東先后協(xié)商確定，國(guó)投創(chuàng)投與瞪羚金石關(guān)于股轉(zhuǎn)事項(xiàng)商談晚于其他股東，而股權(quán)轉(zhuǎn)讓在同一批次進(jìn)行，轉(zhuǎn)讓價(jià)格存在差異。

　　此外，2020年9月23日，哈勃投資、國(guó)開基金、國(guó)開科創(chuàng)與欣芯聚源、公司及全體股東簽署《投資協(xié)議》，公司注冊(cè)資本由2,884.6411萬(wàn)元增至3,004.8345萬(wàn)元。其中哈勃投資、國(guó)開基金的增資價(jià)格為66.56元/注冊(cè)資本，欣芯聚源的增資價(jià)格為22.19元/注冊(cè)資本。欣芯聚源為公司員工持股平臺(tái)。

　　

　　近3年收現(xiàn)比連降 去年凈現(xiàn)比0.38

　　去年，源杰科技營(yíng)業(yè)收入微降，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)20.85%，但扣非凈利同比下降14.31%。近3年，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收現(xiàn)比逐年下降；去年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~同比下降65.61%，凈現(xiàn)比僅0.38。

　　2019年-2021年，源杰科技營(yíng)業(yè)收入分別為8,131.23萬(wàn)元、23,337.49萬(wàn)元、23,210.69萬(wàn)元，凈利潤(rùn)分別為1,320.70萬(wàn)元、7,884.49萬(wàn)元、9,528.78萬(wàn)元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為901.64萬(wàn)元、10,176.20萬(wàn)元、8,720.08萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為1,145.67萬(wàn)元、10,477.24萬(wàn)元、3,603.32萬(wàn)元，凈現(xiàn)比分別為0.87、1.33、0.38。

　　

　　2019年-2021年，源杰科技主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為8,121.79萬(wàn)元、23,337.49萬(wàn)元、23,210.69萬(wàn)元，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為8,454.44萬(wàn)元、21,199.05萬(wàn)元、17,201.74萬(wàn)元，主營(yíng)業(yè)務(wù)收現(xiàn)比分別為1.04、0.91、0.74。

　　

　　

　　據(jù)源杰科技招股書，2021年，由于客戶以票據(jù)回款的占比提高，使得銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金流入減少。2021年，公司經(jīng)營(yíng)進(jìn)入穩(wěn)定期，一方面繳納上年度所得稅、員工規(guī)模擴(kuò)大支付工資增多等因素影響，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出增多，另一方面本年度客戶以票據(jù)回款的占比提高，使得銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金流入減少，因此，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~占凈利潤(rùn)比例產(chǎn)生較上年度下降。

　　2022年1-3月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5,867.77萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)50.10%；凈利潤(rùn)2,354.15萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)68.87%。公司業(yè)績(jī)?cè)?/span>2022年1-3月取得較快增長(zhǎng)，主要系相關(guān)產(chǎn)品銷售收入增長(zhǎng)拉動(dòng)所致。一方面，隨著10G-PON市場(chǎng)繼續(xù)保持旺盛的需求，發(fā)行人10G 1270nm DFB激光器芯片和2.5G 1270nm DFB激光器芯片系列產(chǎn)品出貨量同比增長(zhǎng)較快；另一方面，憑借高性能指標(biāo)及高可靠性等特性，發(fā)行人擁有大功率、長(zhǎng)距離傳輸特性的2.5G 1490nm DFB激光器芯片系列產(chǎn)品的出貨量實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

　　

　　2022年1-3月，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為2,253.80萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)304.20%，主要系隨著公司銷售規(guī)模的擴(kuò)大，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金增長(zhǎng)所致。

　　

　　公司預(yù)計(jì)2022年1-6月營(yíng)業(yè)收入約為11,500-12,500萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)約為31.41%-42.84%；預(yù)計(jì)2022年1-6月凈利潤(rùn)約為4,500-5,500萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)約為38.54%-69.33%。該業(yè)績(jī)情況為公司初步預(yù)計(jì)數(shù)據(jù)，未經(jīng)審計(jì)或?qū)忛?，不?gòu)成公司的盈利預(yù)測(cè)或業(yè)績(jī)承諾。

　　近3年研發(fā)費(fèi)用率低于同行均值

　　2019年-2021年，源杰科技研發(fā)費(fèi)用分別為1,161.92萬(wàn)元、1,570.47萬(wàn)元和1,849.39萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入比例分別為14.29%、6.73%及7.97%?？杀裙镜难邪l(fā)費(fèi)用率平均值分別為21.45%、16.48%、14.28%。

　　公司研發(fā)費(fèi)用構(gòu)成中，職工薪酬分別為409.30萬(wàn)元、510.58萬(wàn)元、809.76萬(wàn)元，占比分別為35.23%、32.51%、43.79%。

　　

　　

　　據(jù)源杰科技招股書，報(bào)告期內(nèi)，公司的研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比例低于同行業(yè)可比公司平均水平，主要系公司創(chuàng)立以來一直致力于光芯片的開發(fā)，形成了較多技術(shù)儲(chǔ)備。報(bào)告期內(nèi)，公司的研發(fā)主要為產(chǎn)品生產(chǎn)工藝開發(fā)和改進(jìn)，開展了較多的晶圓及芯片的投片試制，而公司自行試制晶圓的成本遠(yuǎn)低于外購(gòu)，所以研發(fā)費(fèi)用占比較低。

　　截至招股說明書簽署日，公司共獲得專利27項(xiàng)，其中發(fā)明專利13項(xiàng)，實(shí)用新型專利14項(xiàng)。源杰科技的27項(xiàng)專利中，有11項(xiàng)在2021年取得，3項(xiàng)在2020年取得，5項(xiàng)在2019年取得，5項(xiàng)在2018年取得，3項(xiàng)在2017年取得。

　　

　　

　　近3年銷售費(fèi)用率高于同行均值

　　報(bào)告期內(nèi)，公司銷售費(fèi)用金額分別為475.33萬(wàn)元、775.76萬(wàn)元及1,014.92萬(wàn)元，分別占營(yíng)業(yè)收入比例為5.85%、3.32%及4.37%?？杀裙酒骄捣謩e為3.88%、3.19%、2.59%。

　　

　　

　　源杰科技表示，報(bào)告期內(nèi)，公司銷售費(fèi)用率略高于同行業(yè)可比公司平均值，主要系聯(lián)亞光電、全新光電為境外較成熟的生產(chǎn)廠商，銷售規(guī)模穩(wěn)定，銷售費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入較低，而公司處于快速增長(zhǎng)階段，市場(chǎng)拓展投入較大，銷售費(fèi)用率較高。相比之下，公司的銷售費(fèi)用率與境內(nèi)可比公司差異較小。

　　25G激光器芯片系列產(chǎn)品去年收入大減64% 價(jià)格腰斬

　　源杰科技的3大主營(yíng)產(chǎn)品中，25G激光器芯片系列產(chǎn)品收入2020年大增，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例達(dá)43%，但去年該產(chǎn)品收入同比大減63.94%，同時(shí)該產(chǎn)品去年銷售單價(jià)同比下降51.91%。

　　2019年-2021年，源杰科技主營(yíng)業(yè)務(wù)收入構(gòu)成中，2.5G激光器芯片系列產(chǎn)品收入分別為6,897.52萬(wàn)元、8,424.77萬(wàn)元、9,925.38萬(wàn)元，占比分別為84.93%、36.10%、42.76%；10G激光器芯片系列產(chǎn)品收入分別為1,155.66萬(wàn)元、4,853.55萬(wàn)元、9,645.58萬(wàn)元，占比分別為14.23%、20.80%、41.56%；25G激光器芯片系列產(chǎn)品收入分別為68.62萬(wàn)元、10,056.74萬(wàn)元、3,626.03萬(wàn)元，占比分別為0.84%、43.09%、15.62%。

　　

　　2019年-2021年，源杰科技2.5G激光器芯片系列產(chǎn)品銷售單價(jià)分別為3.05元/顆、4.03元/顆、3.45元/顆，10G激光器芯片系列產(chǎn)品銷售單價(jià)分別為18.21元/顆、14.44元/顆、14.60元/顆，25G激光器芯片系列產(chǎn)品銷售單價(jià)分別為55.16元\顆、43.88元\顆、21.10元\顆。

　　源杰科技2.5G激光器芯片系列產(chǎn)品去年銷售單價(jià)同比下降14.39%；10G激光器芯片系列產(chǎn)品和25G激光器芯片系列產(chǎn)品則在近3年整體呈下降趨勢(shì)，2產(chǎn)品去年相比2019年單價(jià)降幅分別達(dá)19.82%、61.75%。

　　

　　

　　

　　3大客戶去年減少對(duì)公司25G激光器芯片系列產(chǎn)品采購(gòu)

　　蘇州旭創(chuàng)科技有限公司、東莞銘普光磁股份有限公司均系源杰科技大客戶。源杰科技2021年對(duì)這2大客戶的銷售額均下降。2020年、2021年，源杰科技對(duì)蘇州旭創(chuàng)科技有限公司的銷售額分別為4,245.86萬(wàn)元、2,115.86萬(wàn)元，對(duì)東莞銘普光磁股份有限公司的銷售額分別為4,491.65萬(wàn)元、3,430.70萬(wàn)元。

　　

　　據(jù)源杰科技首輪問詢回復(fù)，去年，源杰科技向蘇州旭創(chuàng)科技有限公司、東莞銘普光磁股份有限公司銷售的25G激光器芯片系列產(chǎn)品均大幅下降。

　　2020年、2021年，源杰科技向蘇州旭科技有限公司創(chuàng)銷售的25G激光器芯片系列產(chǎn)品金額分別為2,713.73萬(wàn)元、-29.02萬(wàn)元，其中銷售的25GMWDM 12產(chǎn)品金額分別為2,679.56萬(wàn)元、-42.32萬(wàn)元。

　　

　　源杰科技表示，2019年，公司與蘇州旭創(chuàng)開始建立業(yè)務(wù)合作，處于前期產(chǎn)品驗(yàn)證階段，銷售規(guī)模較小。2020年，伴隨著5G基站建設(shè)投資的提速及公司產(chǎn)品通過蘇州旭創(chuàng)的認(rèn)證，蘇州旭創(chuàng)采購(gòu)公司25GMWDM12波段DFB激光器芯片的規(guī)模大幅增加。2021年，受下游電信運(yùn)營(yíng)商調(diào)整模塊方案以及消化庫(kù)存的影響，蘇州旭創(chuàng)采購(gòu)公司25G激光器芯片系列產(chǎn)品的規(guī)模下降較快。此外，2021年上半年度，蘇州旭創(chuàng)在投入生產(chǎn)使用中發(fā)現(xiàn)部分產(chǎn)品存在質(zhì)量問題。由于下游需求減弱，經(jīng)與蘇州旭創(chuàng)協(xié)商，對(duì)該部分作退貨處理，沖減2021年當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入42.32萬(wàn)元，使得2021年公司對(duì)蘇州旭創(chuàng)的銷售收入為負(fù)數(shù)。

　　東莞銘普光磁股份有限公司2021年調(diào)整了對(duì)源杰科技25GCWDM產(chǎn)品的采購(gòu)，該類產(chǎn)品收入從2020年2,223.50萬(wàn)元降低至2021年4.96萬(wàn)元。

　　此外，大客戶之一的青島海信寬帶多媒體技術(shù)有限公司2021年調(diào)整了對(duì)源杰科技25GMWDM產(chǎn)品的采購(gòu)，從2020年1,029.07萬(wàn)元降低至2021年0.00萬(wàn)元。

　　去年產(chǎn)銷率下降

　　去年，源杰科技產(chǎn)銷率出現(xiàn)下降。2019年末-2021年末，源杰科技激光器芯片產(chǎn)品的產(chǎn)能分別為2,469萬(wàn)顆、2,843萬(wàn)顆、4,197萬(wàn)顆，產(chǎn)量分別為2,454萬(wàn)顆、2,575萬(wàn)顆、4,207萬(wàn)顆，產(chǎn)能利用率分別為99.39%、90.56%、100.24%；銷量分別為2,325萬(wàn)顆、2,657萬(wàn)顆、3,710萬(wàn)顆，產(chǎn)銷率分別為94.74%、103.18%、88.19%。

　　

　　源杰科技招股書稱，公司會(huì)根據(jù)市場(chǎng)需求和客戶訂單情況靈活調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu),報(bào)告期內(nèi)產(chǎn)銷率存在波動(dòng)。2020年，公司擴(kuò)大10G、25G等高速率產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)模，減少了2.5G產(chǎn)品的生產(chǎn)，使得2.5G產(chǎn)品的庫(kù)存周轉(zhuǎn)加快，整體產(chǎn)銷率提高；2021年，公司產(chǎn)能規(guī)模提升，同時(shí)加大了對(duì)2.5G1490nm、10G1270nm等產(chǎn)品的生產(chǎn)備貨，使得產(chǎn)銷率較上年度下降。

　　近2年毛利率同行奪冠

　　近3年，源杰科技毛利率均超同行均值，在近2年均為同行最高。

　　報(bào)告期內(nèi)，公司綜合毛利率分別為44.99%、68.15%、65.16%，可比公司平均值分別為38.79%、40.27%、43.52%。

　　

　　據(jù)源杰科技招股書，報(bào)告期內(nèi)，除2020年外，公司毛利率水平與境外可比公司馬科姆（MACOM）、聯(lián)亞光電和全新光電接近。2020年，公司毛利率顯著高于境外可比公司，主要系公司作為國(guó)內(nèi)較早實(shí)現(xiàn)25G激光器芯片大批量供貨的廠商，充分受益于國(guó)內(nèi)5G建設(shè)的提速，高毛利的25G激光器芯片系列產(chǎn)品收入大幅增長(zhǎng)，提升了公司毛利率。報(bào)告期內(nèi)，公司毛利率水平高于境內(nèi)可比公司，系公司的主要產(chǎn)品為激光器芯片，在產(chǎn)業(yè)鏈中屬于核心環(huán)節(jié)，下游的器件及模塊環(huán)節(jié)毛利率相對(duì)較低。境內(nèi)可比公司中，仕佳光子和長(zhǎng)光華芯的器件或模塊收入占比較高，降低了整體毛利率，2021年，長(zhǎng)光華芯的芯片收入占比提升，導(dǎo)致毛利率提升較多，與發(fā)行人毛利率較為接近。

　　截至今年3月末總資產(chǎn)7.66億元 總負(fù)債1.26億元

　　2019年末-2021年末，源杰科技資產(chǎn)總額分別為22,289.16萬(wàn)元、55,775.94萬(wàn)元和73,684.99萬(wàn)元，其中流動(dòng)資產(chǎn)分別為8,920.82萬(wàn)元、37,295.62萬(wàn)元、37,171.23萬(wàn)元，占比分別為40.02%、66.87%、50.45%。

　　

　　各期末，公司貨幣資金分別為246.33萬(wàn)元、1,050.19萬(wàn)元、14,317.18萬(wàn)元。

　　

　　2020年末，公司貨幣資金增長(zhǎng)較多，主要系公司擴(kuò)大融資規(guī)模以及公司業(yè)務(wù)收入大幅增長(zhǎng)帶來的公司貨幣資金增加。2021年末，受疫情影響，公司部分結(jié)構(gòu)性存款等銀行產(chǎn)品到期后未繼續(xù)申購(gòu)，使得銀行存款余額較上年度大幅增加。同時(shí)，由于2021年度公司開立部分銀行承兌匯票以支付工程款，其他貨幣資金中的銀行承兌匯票保證金余額增加。

　　2019年末-2021年末，源杰科技負(fù)債總額分別為3,838.41萬(wàn)元、4,265.70萬(wàn)元和12,236.79萬(wàn)元，其中流動(dòng)負(fù)債分別為984.18萬(wàn)元、3,418.91萬(wàn)元、10,605.88萬(wàn)元，占總負(fù)債比例分別為25.64%、80.15%和86.67%。

　　

　　各期末，公司資產(chǎn)負(fù)債率分別為17.22%、7.65%、16.61%，可比公司平均值分別為40.32%、35.13%、32.71%；流動(dòng)比率分別為9.06、10.91、3.50，可比公司平均值分別為3.22、3.74、3.79；速動(dòng)比率分別為5.57、9.95、2.97，可比公司平均值分別為2.58、3.14、3.15。

　　

　　2022年3月末，源杰科技資產(chǎn)總額為76,593.67萬(wàn)元，負(fù)債總額為12,565.73萬(wàn)元，所有者權(quán)益為64,027.94萬(wàn)元。

　　

　　去年末應(yīng)收款1.18億元

　　2019年末-2021年末，源杰科技應(yīng)收賬款余額分別為2,859.98萬(wàn)元、6,789.01萬(wàn)元、10,191.69萬(wàn)元，應(yīng)收賬款凈額分別為2,540.62萬(wàn)元、6,203.27萬(wàn)元和9,411.20萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為31.25%、26.58%和40.55%，應(yīng)收賬款增長(zhǎng)與公司營(yíng)業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大和主要客戶存在信用期密切相關(guān)。

　　

　　各期末，源杰科技應(yīng)收賬款期后回款金額分別為2,595.05萬(wàn)元、6,492.94萬(wàn)元、7,741.88萬(wàn)元，期后回款比例分別為90.74%、95.64%、75.96%。

　　

　　源杰科技招股書表示，2019-2020年末，公司應(yīng)收賬款期后回款比例未達(dá)100%，主要系拓普世紀(jì)的欠款，已全額計(jì)提壞賬準(zhǔn)備。

　　2021年末，公司應(yīng)收票據(jù)余額為1,229.78萬(wàn)元，主要為部分客戶使用中興通訊股份有限公司開具的商業(yè)承兌匯票支付貨款，票面金額1,294.51萬(wàn)元，計(jì)提減值準(zhǔn)備64.73萬(wàn)元。

　　各期末，源杰科技應(yīng)收款項(xiàng)融資分別為170.00萬(wàn)元、133.96萬(wàn)元、285.22萬(wàn)元。

　　

　　據(jù)此計(jì)算，各期末，源杰科技應(yīng)收款分別為3029.98萬(wàn)元、6922.97萬(wàn)元、11771.42萬(wàn)元。

　　報(bào)告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為3.08、4.84及2.73，可比公司平均值分別為4.51、4.87、5.21。

　　

　　據(jù)源杰科技招股書，報(bào)告期內(nèi)，公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率整體與同行業(yè)可比公司平均水平接近，表明公司的客戶質(zhì)量較好。2021年發(fā)行人應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較上年度下降，主要系2021年四季度受疫情影響，產(chǎn)品供應(yīng)緊缺，客戶為了保證上游芯片的安全儲(chǔ)備而集中備貨，同時(shí)受疫情影響，客戶的回款時(shí)間有所延遲，使得2021年年末應(yīng)收賬款余額較大。

　　去年末存貨5639.50萬(wàn)元

　　報(bào)告期各期末，公司存貨賬面價(jià)值分別為3,439.96萬(wàn)元、3,260.78萬(wàn)元和5,639.50萬(wàn)元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為38.56%、8.74%和15.17%，整體金額呈上升趨勢(shì)，主要原因系激光器芯片產(chǎn)品的生產(chǎn)量和備貨量增長(zhǎng)。

　　

　　報(bào)告期內(nèi)，公司存貨周轉(zhuǎn)率分別為1.56、2.22、1.82，可比公司平均值分別為3.35、3.64、3.58。

　　

　　據(jù)源杰科技招股書，報(bào)告期內(nèi)，公司的存貨周轉(zhuǎn)率低于同行業(yè)可比公司平均水平，主要系公司的生產(chǎn)過程涵蓋晶圓外延生長(zhǎng)、芯片測(cè)試篩選階段，產(chǎn)品具有一定的生產(chǎn)周期要求，在生產(chǎn)過程中通常會(huì)根據(jù)在手訂單和對(duì)客戶意向的判斷，提前安排晶圓外延生長(zhǎng)和芯片切割測(cè)試，針對(duì)主要的產(chǎn)品類別備有一定數(shù)量的成品和在產(chǎn)品庫(kù)存，符合公司的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)和實(shí)際業(yè)務(wù)需求。（來源： 中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)）