中國證監(jiān)會網(wǎng)站近日發(fā)布消息，第十八屆發(fā)審委定于2022年7月7日召開2022年第77次發(fā)行審核委員會工作會議，屆時將審核上海紫燕食品股份有限公司（以下簡稱“紫燕食品”）的首發(fā)申請。該公司主營業(yè)務為鹵制食品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為夫妻肺片、百味雞、藤椒雞等以雞、鴨、牛、豬等禽畜產(chǎn)品以及蔬菜、水產(chǎn)品、豆制品為原材料的鹵制食品，主要品牌為“紫燕”。
2018至2021年6月末，紫燕食品門店數(shù)量分別為2,884家、3,539家、4,387家和4,750家。
紫燕食品主要采用以經(jīng)銷為主的連鎖經(jīng)營模式，同時構建了包括電商渠道銷售、商超渠道銷售、團購模式等其他渠道在內(nèi)的多樣化立體式營銷網(wǎng)絡體系。
2018年、2019年、2020年和2021年，紫燕食品通過經(jīng)銷模式實現(xiàn)主營業(yè)務收入分別為189,271.91萬元、232,021.98萬元、245,092.18萬元和129,279.97萬元，占主營業(yè)務收入的比例分別為95.11%、95.72%、94.41%和93.00%。
報告期各期末，紫燕食品終端加盟門店數(shù)量分別為2,849家、3,511家、4,365家和4,725家，各期新增終端加盟門店數(shù)量分別為940家、1,053家、1,226家和633家，各期退出終端加盟門店數(shù)量分別為193家、391家、372家和273家，各期凈增加終端加盟門店數(shù)量分別為747家、662家、854家和360家。其中，報告期內(nèi)退出的終端加盟門店主要系因經(jīng)營不善、市政拆遷、租約到期等原因而終止經(jīng)營。
報告期內(nèi)，紫燕食品各期經(jīng)銷商平均管理的終端加盟門店數(shù)量分別為60家、45家、40家和31家，平均單店銷售金額分別為107.39萬元、102.00萬元、93.41萬元和93.04萬元。2019年至2021年1-6月，平均單店銷售金額分別同比下降5.02%、8.42%和0.40%。
報告期內(nèi)，紫燕食品經(jīng)銷商實際控制人中有12名公司前員工，該等員工從公司離職前主要為區(qū)域管理團隊核心人員，且均從2016年底公司調(diào)整銷售模式時成為公司經(jīng)銷商。
根據(jù)招股說明書，該等員工中，除鄧紹彬、謝斌外，相關人員及其近親屬自離職成為經(jīng)銷商后不存在直接或間接持有公司股份情形。
按照同一控制下合并口徑計算，報告期內(nèi)，紫燕食品向前員工經(jīng)銷商銷售金額占營業(yè)收入比例分別為89.23%、86.61%、84.44%和79.58%。
2018年、2019年、2020年和2021年，紫燕食品實現(xiàn)營業(yè)收入分別為200,248.32萬元、243,499.10萬元、261,299.38萬元和140,505.90萬元，實現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤分別為12,392.05萬元、13,793.72萬元、38,888.71萬元和17,504.05萬元，實現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為16,046.78萬元、24,449.13萬元、34,026.19萬元和14,328.41萬元。
報告期內(nèi)，紫燕食品經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為28,899.02萬元、29,798.56萬元、64,893.09萬元和19,366.86萬元，銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金分別為233,536.90萬元、276,761.34萬元、304,467.49萬元和152,169.45萬元。
報告期內(nèi)，紫燕食品綜合毛利率分別為25.40%、25.46%、30.45%和27.09%，同行業(yè)公司綜合毛利率分別為42.10%、42.69%、43.21%、42.53%。
過去三年及一期，紫燕食品各期毛利率均低于同行業(yè)可比上市公司。同期，同行業(yè)可比上市公司中，煌上煌毛利率分別為34.47%、37.59%、37.80%和33.97%，絕味食品毛利率分別為34.30%、33.95%、36.34%和34.61%，周黑鴨毛利率分別為57.53%、56.54%、55.47%和59.00%。
紫燕食品的主營業(yè)務收入主要來自鮮貨產(chǎn)品和預包裝產(chǎn)品。報告期內(nèi)，該公司鮮貨產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入分別為187,568.01萬元、224,868.36萬元、235,978.98萬元和124,784.00萬元，占主營業(yè)務收入的比例分別為94.25%、92.77%、90.90%和89.76%；預包裝產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入分別為4,704.74萬元、8,115.10萬元、13,850.09萬元和8,608.21萬元，占主營業(yè)務收入的比例分別為2.36%、3.35%、5.34%和6.19%。
報告期內(nèi)，紫燕食品鮮貨產(chǎn)品平均價格分別為42.65元/千克、45.34元/千克、46.36元/千克和45.41元/千克，2019年、2020年分別同比增長6.31%、2.26%，2021年1-6月同比下降2.06%；預包裝產(chǎn)品平均價格分別為38.34元/千克、34.43元/千克、37.17元/千克和35.04元/千克，2019年同比下降10.20%，2020年同比上升7.94%，2021年1-6月同比下降5.73%。
報告期各期末，紫燕食品資產(chǎn)總額分別為117,667.89萬元、171,632.65萬元、196,767.59萬元和194,200.23萬元，負債總額分別為62,216.65萬元、91,336.86萬元、83,680.23萬元和91,121.84萬元。
報告期各期末，紫燕食品的流動比率分別為0.47、0.62、0.79和0.66，速動比率分別為0.34、0.49、0.67和0.49，資產(chǎn)負債率（母公司）分別為58.84%、51.26%、54.35%和52.28%；同行業(yè)上市公司的平均流動比率分別為4.01、3.67、3.68和3.51，平均速動比率分別為3.07、2.75、2.65和2.78，平均資產(chǎn)負債率（母公司）分別為21.01%、19.79%、21.05%和25.08%。
流動比率是流動資產(chǎn)對流動負債的比率，用來衡量企業(yè)流動資產(chǎn)在短期債務到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負債的能力，合理的最低流動比率為2。
速動比率是指企業(yè)速動資產(chǎn)與流動負債的比率，用來衡量企業(yè)流動資產(chǎn)中易于變現(xiàn)用于償還流動負債的能力，速動比率維持在1較為正常。
紫燕食品流動比率持續(xù)低于0.8，速動比率持續(xù)低于0.7，說明償債能力弱。
2021年7月1日，紫燕食品在中國證監(jiān)會網(wǎng)站披露招股說明書，擬于上交所主板上市，保薦機構、主承銷商為廣發(fā)證券股份有限公司，保薦代表人為孟曉翔、譚旭，律師事務所為北京德恒律師事務所，會計師事務所為立信會計師事務所（特殊普通合伙）。
而遞交招股說明書不到3個月后，紫燕百味雞一家門店發(fā)現(xiàn)老鼠亂竄，并沖上微博熱搜。
據(jù)北京青年報2021年9月15日報道，9月12日晚，上海市民王女士拍到紫燕百味雞滬光路店櫥窗里老鼠亂竄，該事件15日沖上微博熱搜。目前，屬地市場監(jiān)管部門已對此事立案調(diào)查，并責令商戶立即停業(yè)整頓。
2021年9月15日，紫燕食品官方微博發(fā)布聲明，針對紫燕個別門店在晚市收市后發(fā)現(xiàn)老鼠一事，對廣大消費者表示道歉。
報告期內(nèi)，紫燕食品曾受到工商、環(huán)保等部門的處罰。報告期初至招股說明書簽署日，該公司及下屬公司因違反相關法律、法規(guī)之規(guī)定而被監(jiān)管部門處罰的情形共計11項，涉及罰款金額共計約21.53萬元。
過去三年，紫燕食品分配現(xiàn)金股利4次，累計分配現(xiàn)金股利49,070.00萬元。
2019年6月20日，紫燕有限召開股東會，決定向全體股東分配現(xiàn)金紅利10,000.00萬元，該部分現(xiàn)金股利已經(jīng)支付完成；2019年12月1日，紫燕有限召開股東會，決定向全體股東分配現(xiàn)金紅利5,320.00萬元，該部分現(xiàn)金股利已經(jīng)支付完成；2020年2月12日，紫燕有限召開股東會，決定向全體股東分配現(xiàn)金紅利6,000.00萬元，該部分現(xiàn)金股利已經(jīng)支付完成；2021年5月6日，紫燕食品召開2020年度股東大會，決定向全體股東分配現(xiàn)金紅利27,750.00萬元，該部分現(xiàn)金股利已經(jīng)支付完成。
對上述問題，中國經(jīng)濟網(wǎng)記者發(fā)送郵件至紫燕食品董秘辦，截至發(fā)稿未收到回復。
從事鹵制食品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售 IPO擬募資8.00億元
紫燕食品的前身為，成立于2000年6月9日。2020年7月13日，有限公司整體變更為股份有限公司。
紫燕食品主營業(yè)務為鹵制食品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為夫妻肺片、百味雞、藤椒雞等以雞、鴨、牛、豬等禽畜產(chǎn)品以及蔬菜、水產(chǎn)品、豆制品為原材料的鹵制食品，主要品牌為“紫燕”。
2021年7月1日，紫燕食品在中國證監(jiān)會網(wǎng)站披露招股說明書，擬于上交所主板上市，保薦機構、主承銷商為廣發(fā)證券股份有限公司，保薦代表人為孟曉翔、譚旭，律師事務所為北京德恒律師事務所，會計師事務所為立信會計師事務所（特殊普通合伙），資產(chǎn)評估機構為北京中同華資產(chǎn)評估有限公司。
紫燕食品本次擬公開發(fā)行股票不超過4,200萬股，不低于發(fā)行后總股本的10%。該公司擬募集資金79,975.00萬元，其中，24,940.00萬元擬用于寧國食品生產(chǎn)基地二期，17,148.00萬元擬用于榮昌食品生產(chǎn)基地二期，12,609.00萬元擬用于倉儲基地建設項目，8,780.00萬元擬用于研發(fā)檢測中心建設項目，4,498.00萬元擬用于信息中心建設項目，12,000.00萬元擬用于品牌建設及市場推廣項目。
截至招股說明書簽署日，紫燕食品無控股股東。紫燕食品實際控制人為鐘懷軍、鄧惠玲、鐘勤沁、戈吳超、鐘勤川。
鐘懷軍直接持有公司18.50%的股份并通過上海懷燕企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）、寧國筑巢企業(yè)管理咨詢服務合伙企業(yè)（有限合伙）、寧國銜泥企業(yè)管理咨詢服務合伙企業(yè)（有限合伙）和寧國織錦企業(yè)管理咨詢服務合伙企業(yè)（有限合伙）間接持有公司2.28%的股份，合計持有公司20.77%的股份并控制公司23.37%的表決權，鐘懷軍的配偶鄧惠玲直接持有公司15.90%的股份，鐘懷軍與鄧惠玲的兒女鐘勤川、鐘勤沁通過寧國川沁企業(yè)管理咨詢服務合伙企業(yè)（有限合伙）、寧國勤溯企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）合計持有公司43.08%的股份，鐘勤沁的配偶戈吳超直接持有公司6.23%的股份。鐘懷軍、鄧惠玲、鐘勤沁、戈吳超、鐘勤川合計持有公司85.98%的股份并控制公司88.58%的表決權，并已簽署一致行動協(xié)議，是公司的共同實際控制人。
遞交招股書不到3個月曝出食品安全問題
紫燕食品于2021年7月1日遞交招股說明書，該公司在招股說明書中稱，公司主要業(yè)務涉及食品加工及銷售，食品質(zhì)量及食品安全是公司日常經(jīng)營的重中之重。
而遞交招股說明書不到3個月后，紫燕百味雞一家門店發(fā)現(xiàn)老鼠亂竄，并沖上微博熱搜。
據(jù)北京青年報2021年9月15日報道，9月12日晚，上海市民王女士拍到紫燕百味雞滬光路店櫥窗里老鼠亂竄，該事件15日沖上微博熱搜。目前，屬地市場監(jiān)管部門已對此事立案調(diào)查，并責令商戶立即停業(yè)整頓。
王女士自稱是紫燕百味雞滬光路店的老主顧，2021年9月12日晚上，她路過該店，發(fā)現(xiàn)店內(nèi)食品櫥窗內(nèi)有老鼠在游竄，之后還躲在商品公示牌后，留下一條細長的尾巴。她趕緊拿手機拍下了視頻，并向12345市民熱線進行了反映。
目擊者王女士稱：“看到老鼠，我覺得挺震驚的。之前我還一直辦了他們家會員卡，覺得我以前買的東西，吃的東西會不會也有老鼠爬過或者咬過。”
屬地市場監(jiān)管部門檢查顯示，該門店證照齊全，但營業(yè)執(zhí)照沒有按規(guī)定懸掛，健康檢查狀況表只記錄到11日。檢查期間，執(zhí)法人員沒有發(fā)現(xiàn)老鼠蹤跡。老鼠到底從何而來，他們表示需要調(diào)取監(jiān)控，進一步調(diào)查后才能確定。不過，市場監(jiān)管部門還是責令商戶立即停業(yè)整頓，聘請第三方開展滅鼠行動，排除衛(wèi)生安全隱患。
2021年9月15日，紫燕食品官方微博發(fā)布聲明，針對紫燕個別門店在晚市收市后發(fā)現(xiàn)老鼠一事，對廣大消費者表示道歉。
但實際上，這并不是紫燕食品第一次出現(xiàn)食品安全問題。
根據(jù)媒體公開報道，2016年9月，上海食藥監(jiān)局公布的不合格產(chǎn)品中，紫燕食品的藤椒雞和醬香鴨均被檢出菌落總數(shù)和大腸菌群超標；2017年3月，食藥監(jiān)總局發(fā)布通告，某平臺在售的紫燕百味雞菌落總數(shù)超出國標186.5倍，大腸菌落超出國標29.7倍；2019年4月，因紫燕食品子公司廣州川沁2018年11月14日生產(chǎn)的紅油筍絲（散裝稱重）經(jīng)檢測微生物項目不合格，被廣州市番禺區(qū)市場監(jiān)督管理局罰款2萬元。
紫燕食品在招股說明書中表示，公司的鹵制食品以鮮貨產(chǎn)品為主，保質(zhì)期較短，產(chǎn)品質(zhì)量控制要求相較于包裝產(chǎn)品更為嚴格，對原材料供應、加工生產(chǎn)、運輸及存儲條件、終端銷售等環(huán)節(jié)均提出了更高的要求。如果未來公司運營過程中任一環(huán)節(jié)出現(xiàn)疏忽而引致食品質(zhì)量或食品安全問題，將會對公司的品牌形象和經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。
經(jīng)銷商單店銷售金額連續(xù)兩年及一期下降
報告期內(nèi)，紫燕食品主要采用以經(jīng)銷為主的連鎖經(jīng)營模式，同時構建了包括電商渠道銷售、商超渠道銷售、團購模式等其他渠道在內(nèi)的多樣化立體式營銷網(wǎng)絡體系。
報告期內(nèi)，紫燕食品通過經(jīng)銷模式實現(xiàn)主營業(yè)務收入分別為189,271.91萬元、232,021.98萬元、245,092.18萬元和129,279.97萬元，占主營業(yè)務收入的比例分別為95.11%、95.72%、94.41%和93.00%。
經(jīng)銷模式下，紫燕食品建立了“公司——經(jīng)銷商——終端加盟門店——消費者”的兩級銷售網(wǎng)絡
2018至2021年6月末，紫燕食品門店數(shù)量分別為2,884家、3,539家、4,387家和4,750家。
截至2021年6月30日，紫燕食品共在上海及武漢地區(qū)開設了25家直營門店。
2018年至2021年1-6月，紫燕食品各期末直營門店數(shù)量分別為35家、28家、22家和25家，各期新增直營門店數(shù)量分別為5家、0家、1家和4家，新增直營門店銷售占比分別為3.54%、0.00%、0.72%和3.06%，各期退出直營門店數(shù)量分別為15家、7家、7家和1家，退出直營門店銷售占比分別為24.48%、12.23%、0.43%和1.34%。
報告期各期末，紫燕食品終端加盟門店數(shù)量分別為2,849家、3,511家、4,365家和4,725家，各期新增終端加盟門店數(shù)量分別為940家、1,053家、1,226家和633家，各期退出終端加盟門店數(shù)量分別為193家、391家、372家和273家，各期凈增加終端加盟門店數(shù)量分別為747家、662家、854家和360家。其中，報告期內(nèi)退出的終端加盟門店主要系因經(jīng)營不善、市政拆遷、租約到期等原因而終止經(jīng)營。
報告期內(nèi)，紫燕食品各期經(jīng)銷商平均管理的終端加盟門店數(shù)量分別為60家、45家、40家和31家，平均單店銷售金額分別為107.39萬元、102.00萬元、93.41萬元和93.04萬元。2019年至2021年1-6月，平均單店銷售金額分別同比下降5.02%、8.42%和0.40%，主要系報告期內(nèi)新增門店系新開拓市場區(qū)域門店，處于市場培育期，收入規(guī)模尚小，品牌認可度以及影響力仍有較大增長空間，因此平均單店銷售金額在報告期內(nèi)被攤薄。
紫燕食品稱，公司產(chǎn)品以鮮貨產(chǎn)品為主，對于銷售過程中的存儲環(huán)境及衛(wèi)生條件要求較高。公司對品牌門店規(guī)范操作、產(chǎn)品品質(zhì)、衛(wèi)生環(huán)境等方面的檢查主要通過公司不定期抽檢以及經(jīng)銷商按協(xié)議約定對門店進行的定期巡檢管理。隨著公司品牌門店數(shù)量的進一步增加，公司在日常管理中對門店的抽檢頻次難以達到較高水平，若個別經(jīng)銷商未按照合作協(xié)議的約定進行門店管理，或其經(jīng)營活動有悖于公司品牌的管理要求，將對發(fā)行人經(jīng)營效益、品牌形象造成不利影響。
報告期內(nèi)，紫燕食品在華東地區(qū)的銷售收入占主營業(yè)務收入比例分別為74.49%、75.23%、74.81%和74.11%，銷售區(qū)域較為集中。
紫燕食品還表示，新門店開設和銷售區(qū)域開拓是公司業(yè)務增長的重要驅(qū)動力之一，現(xiàn)階段公司的業(yè)務區(qū)域以華東、華中、西南為主，區(qū)域集中度較高，未來公司擬向其他區(qū)域市場進一步拓展。
近八成營業(yè)收入來自前員工經(jīng)銷商
報告期內(nèi)，紫燕食品經(jīng)銷商實際控制人中有12名公司前員工，該等員工從公司離職前主要為區(qū)域管理團隊核心人員，且均從2016年底公司調(diào)整銷售模式時成為公司經(jīng)銷商。
根據(jù)招股說明書，該等員工中，除鄧紹彬、謝斌外，相關人員及其近親屬自離職成為經(jīng)銷商后不存在直接或間接持有公司股份情形。
按照同一控制下合并口徑計算，報告期內(nèi)，紫燕食品向前員工經(jīng)銷商銷售金額占營業(yè)收入比例分別為89.23%、86.61%、84.44%和79.58%。
紫燕食品解釋稱，前員工經(jīng)銷商均為公司銷售模式調(diào)整時從公司離職后負責上海、南京、合肥、濟南、武漢等核心區(qū)域市場的經(jīng)銷業(yè)務，該等市場開發(fā)較為成熟，同時該等前員工離職前為相應區(qū)域管理團隊核心人員，有較為豐富的地區(qū)資源及管理經(jīng)驗，故報告期內(nèi)該等區(qū)域市場對公司收入貢獻較大且較為穩(wěn)定。
紫燕食品的前員工經(jīng)銷商中，鄧紹彬、謝斌控制的經(jīng)銷商屬于公司關聯(lián)方，該等經(jīng)銷商與公司發(fā)生的交易構成關聯(lián)交易。
鄧紹彬是紫燕食品實際控制人鄧惠玲的哥哥，南京金又文、南京秀燕、南京易欣行、南京金易瑞、杭州侍橙、杭州景樺、貴州凱喬、煙臺星響等8家經(jīng)銷商是鄧紹彬控制的企業(yè)，是公司于南京、杭州、貴陽及煙臺地區(qū)的經(jīng)銷商。謝斌是紫燕食品實際控制人鄧惠玲姐妹的丈夫，合肥貢燕、鄭州川燕及鄭州紫邦是謝斌控制的企業(yè)，是公司于合肥及鄭州地區(qū)的經(jīng)銷商。
根據(jù)招股說明書，報告期內(nèi)，紫燕食品向鄧紹彬銷售金額分別為27,064.93萬元、36,071.95萬元、37,913.42萬元和21,948.68萬元，占當期營業(yè)收入比例分別為13.52%、14.81%、14.51%和15.62%；紫燕食品向謝斌銷售金額分別為10,775.34萬元、10,954.08萬元、10,848.31萬元和5,508.67萬元，占當期營業(yè)收入比例分別為5.38%、4.50%、4.15%和3.92%。
報告期內(nèi)，紫燕食品各期末經(jīng)銷商數(shù)量分別為50家、57家、75家和93家；各期新增經(jīng)銷商數(shù)量分別為40家、16家、20家和23家，公司對新增經(jīng)銷商銷售收入占營業(yè)收入比例分別為2.27%、1.54%、0.22%和2.48%，主要系公司在報告期內(nèi)進一步拓展新市場，因此逐步與新經(jīng)銷商建立區(qū)域市場合作；各期退出經(jīng)銷商數(shù)量分別為2家、9家、2家和5家，公司對退出經(jīng)銷商銷售收入占營業(yè)收入比例分別為1.10%、0.14%、0.09%和0.08%，主要系極少部分經(jīng)銷商因自身經(jīng)營原因而終止與公司的區(qū)域市場合作，公司對該等經(jīng)銷商的銷售占比極低，該等經(jīng)銷商的退出對公司不構成實質(zhì)性影響。其中，2018年對退出經(jīng)銷商銷售收入占營業(yè)收入比例較大主要系前員工吳明鮮于2018年終止與公司的經(jīng)銷合作，杭州地區(qū)經(jīng)銷商實際控制人變更為鄧紹彬。
報告期內(nèi)，公司各期前員工經(jīng)銷商數(shù)量分別為11家、10家、10家和10家，對其銷售收入占營業(yè)收入比例分別為89.23%、86.61%、84.44%和79.58%。
2021年上半年歸母凈利潤1.75億元
2018年、2019年、2020年和2021年，紫燕食品實現(xiàn)營業(yè)收入分別為200,248.32萬元、243,499.10萬元、261,299.38萬元和140,505.90萬元，實現(xiàn)凈利潤分別為12,325.25萬元、13,611.70萬元、38,771.57萬元和17,331.03萬元，實現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤分別為12,392.05萬元、13,793.72萬元、38,888.71萬元和17,504.05萬元，實現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為16,046.78萬元、24,449.13萬元、34,026.19萬元和14,328.41萬元。
報告期內(nèi)，紫燕食品經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為28,899.02萬元、29,798.56萬元、64,893.09萬元和19,366.86萬元，銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金分別為233,536.90萬元、276,761.34萬元、304,467.49萬元和152,169.45萬元。
毛利率墊底同業(yè)
報告期內(nèi)，紫燕食品主營業(yè)務毛利率分別為25.51%、25.41%、26.13%和22.65%，主營業(yè)務毛利率（剔除產(chǎn)品配送成本影響）分別為25.51%、25.41%、30.53%和26.87%；綜合毛利率分別為25.40%、25.46%、26.07%和22.64%，綜合毛利率（剔除運費影響）分別為25.40%、25.46%、30.45%和27.09%。
報告期內(nèi)，紫燕食品綜合毛利率分別為25.40%、25.46%、30.45%和27.09%，同行業(yè)公司綜合毛利率分別為42.10%、42.69%、43.21%、42.53%。
過去三年及一期，紫燕食品各期毛利率均低于同行業(yè)可比上市公司。同期，同行業(yè)可比上市公司中，煌上煌毛利率分別為34.47%、37.59%、37.80%和33.97%，絕味食品毛利率分別為34.30%、33.95%、36.34%和34.61%，周黑鴨毛利率分別為57.53%、56.54%、55.47%和59.00%。
紫燕食品稱，公司與煌上煌、絕味食品、周黑鴨均屬于鹵制食品行業(yè)，整體具有一定可比性，但公司在業(yè)務模式、銷售渠道、產(chǎn)品定位方面與同行業(yè)公司存在一定差異，使得公司毛利率水平及變動情況與同行業(yè)之間存在差異。
紫燕食品的主營業(yè)務收入主要來自鮮貨產(chǎn)品和預包裝產(chǎn)品。報告期內(nèi)，該公司鮮貨產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入分別為187,568.01萬元、224,868.36萬元、235,978.98萬元和124,784.00萬元，占主營業(yè)務收入的比例分別為94.25%、92.77%、90.90%和89.76%；預包裝產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入分別為4,704.74萬元、8,115.10萬元、13,850.09萬元和8,608.21萬元，占主營業(yè)務收入的比例分別為2.36%、3.35%、5.34%和6.19%。
報告期內(nèi)，紫燕食品鮮貨產(chǎn)品平均價格分別為42.65元/千克、45.34元/千克、46.36元/千克和45.41元/千克，2019年、2020年分別同比增長6.31%、2.26%，2021年1-6月同比下降2.06%；預包裝產(chǎn)品平均價格分別為38.34元/千克、34.43元/千克、37.17元/千克和35.04元/千克，2019年同比下降10.20%，2020年同比上升7.94%，2021年1-6月同比下降5.73%。
償債能力指標不及同業(yè)
報告期各期末，紫燕食品資產(chǎn)總額分別為117,667.89萬元、171,632.65萬元、196,767.59萬元和194,200.23萬元，負債總額分別為62,216.65萬元、91,336.86萬元、83,680.23萬元和91,121.84萬元。
報告期各期末，紫燕食品的流動比率分別為0.47、0.62、0.79和0.66，速動比率分別為0.34、0.49、0.67和0.49，資產(chǎn)負債率（母公司）分別為58.84%、51.26%、54.35%和52.28%；同行業(yè)上市公司的平均流動比率分別為4.01、3.67、3.68和3.51，平均速動比率分別為3.07、2.75、2.65和2.78，平均資產(chǎn)負債率（母公司）分別為21.01%、19.79%、21.05%和25.08%。
流動比率是流動資產(chǎn)對流動負債的比率，用來衡量企業(yè)流動資產(chǎn)在短期債務到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負債的能力，合理的最低流動比率為2。
速動比率是指企業(yè)速動資產(chǎn)與流動負債的比率，用來衡量企業(yè)流動資產(chǎn)中易于變現(xiàn)用于償還流動負債的能力，速動比率維持在1較為正常。
紫燕食品流動比率持續(xù)低于0.8，速動比率持續(xù)低于0.7，說明償債能力弱。
向第一大供應商支付5000萬元采購保證金
主營業(yè)務收入按產(chǎn)品分類，夫妻肺片、整禽類（百味雞）兩大品類是紫燕食品的主力產(chǎn)品。報告期內(nèi)，該公司夫妻肺片實現(xiàn)營業(yè)收入62,828.41萬元、76,525.43萬元、80,954.60萬元和42,335.59萬元，占主營業(yè)務收入的比例分別為31.57%、31.57%、31.19%和30.45%；整禽類（百味雞）實現(xiàn)營業(yè)收入58,490.01萬元、72,232.15萬元、76,931.54萬元和39,629.30萬元，占主營業(yè)務收入的比例分別為29.39%、29.80%、29.64%和28.51%。
報告期內(nèi)，紫燕食品對前五名供應商的采購金額占公司當期采購總額的比例分別為20.26%、19.22%、27.44%和24.15%，前五大供應商存在部分變化，其中與安徽省順安食品有限公司、溫氏食品集團股份有限公司的交易金額大幅上升。
其中，過去三年及一期，安徽省順安食品有限公司分別為紫燕食品的第三、二、一、一大供應商，采購商品為整雞。
安徽省順安食品有限公司成立于2016年6月21日，法定代表人為蔡永兵，注冊資本為500萬元。這兩家公司在成立不到兩年后，即成為紫燕食品的第三大供應商。
此外，紫燕食品還自2019年6月起，與安徽省順安食品有限公司簽訂了一項采購框架協(xié)議。
值得注意的是，此項協(xié)議約定了紫燕食品向安徽省順安食品有限公司一次性支付5,000萬元作為采購的保證金。合同到期后5個工作日內(nèi)，安徽省順安食品有限公司需無息全額向公司返還。
證監(jiān)會發(fā)審委在首次公開發(fā)行股票申請文件反饋意見中，要求紫燕食品說明安徽順安的基本情況，采購模式、采購價格和定價依據(jù)，定價是否公允，是否與其他供應商存在差異，報告期內(nèi)采購額大幅增長原因、合理性；發(fā)行人采購金額占安徽順安的營收比例，其是否專門或主要為發(fā)行人服務，是否存在替發(fā)行人分擔成本的情況；安徽順安及其關聯(lián)方與公司、實際控制人、公司高管、核心技術人員及其他關聯(lián)方之間是否存在關聯(lián)關系。請保薦機構、發(fā)行人律師核查并發(fā)表明確意見。
證監(jiān)會發(fā)審委還要求紫燕食品說明發(fā)行人與安徽省順安食品有限公司簽訂了鎖價采購合同，并向其一次性支付5,000.00萬元作為采購保證金，請披露該采購合同的具體條款、產(chǎn)品供應單價、后續(xù)調(diào)價情況、供應期限；結合產(chǎn)品市場價格波動情況，論證簽訂該合同、支付保證金的商業(yè)合理性，是否存在資金占用情況。
報告期內(nèi)被行政處罰11次
報告期內(nèi)，紫燕食品曾受到工商、環(huán)保等部門的處罰。報告期初至招股說明書簽署日，該公司及下屬公司因違反相關法律、法規(guī)之規(guī)定而被監(jiān)管部門處罰的情形共計11項，涉及罰款金額共計約21.53萬元。
具體來看，國家稅務總局灌云縣稅務局第一稅務分局于2021年3月31日出具《國家稅務總局灌云縣稅務局第一稅務分局稅務行政處罰決定書（簡易）》（灌云稅一簡罰﹝2021﹞350號）和《國家稅務總局灌云縣稅務局第一稅務分局稅務行政處罰決定書（簡易）》（灌云稅一簡罰﹝2021﹞351號），因連云港香萬家未按期申報2021年1月1日至2021年1月31日期間的加工承攬合同印花稅、未按期申報2021年2月1日至2021年2月28日期間的加工承攬合同印花稅，分別對連云港香萬家處以罰款50元的行政處罰。
連云港市生態(tài)環(huán)境局于2020年11月27日出具《連云港市生態(tài)環(huán)境局行政處罰決定書》（連灌環(huán)行罰字﹝2020﹞25號），因連云港紫燕農(nóng)產(chǎn)品加工項目需要配套建設的固體廢物污染環(huán)境防治設施未通過“三同時”驗收，主體工程即投入生產(chǎn)，對連云港紫燕處以罰款22,780元的行政處罰。
上海市閔行區(qū)市場監(jiān)督管理局于2020年6月30日出具《行政處罰決定書》（滬市監(jiān)閔處﹝2020﹞122020000486號），認定上海紫昊在天貓商城（紫燕食品旗艦店）所售產(chǎn)品涉嫌虛假宣傳（未標明包含食品添加劑）。根據(jù)《中華人民共和國反不正當競爭法》的相關規(guī)定，同時考慮上海紫昊存在“主動消除或者減輕違法行為危害后果”的減輕情節(jié)，對上海紫昊處以罰款5,000元的減輕處罰。
濟南市應急管理局于2020年5月20日出具《行政處罰決定書（單位）》（（濟）應急罰﹝2020﹞5-1-301號），因山東紫燕（1）未按照規(guī)定對2019年、2020年新進廠從業(yè)人員進行安全生產(chǎn)教育和培訓；（2）未按照規(guī)定對有限空間作業(yè)進行標識、提出防范措施、建立有限空間管理臺賬；（3）使用未取得特種設備作業(yè)操作證的特種作業(yè)人員上崗作業(yè)的情形，對其合計處以罰款3.9萬元的行政處罰，其中對第一項罰款1.4萬元、對第二項罰款2萬元、對第三項罰款0.5萬元。
灌云縣應急管理局于2019年12月30日出具《行政處罰決定書》（（灌）應急罰﹝2019﹞237號），因連云港紫燕存在企業(yè)制冷與空調(diào)作業(yè)、低壓電工作業(yè)操作人員張某的特種作業(yè)證于2017年12月、2017年3月應復審未復審，未如實記錄安全生產(chǎn)教育培訓情況的情形，給予連云港紫燕警告并處罰款1.8萬元的行政處罰。
灌云縣環(huán)境保護局于2019年8月19日出具《環(huán)境保護行政處罰決定書》（灌環(huán)罰字﹝2019﹞92號），因連云港紫燕的廢氣設施未按要求添加蜂窩活性炭、廢水處理站廢氣處理設施噴淋系統(tǒng)泵機未開啟，對連云港紫燕處以罰款10萬元的行政處罰。
廣州市番禺區(qū)市場監(jiān)督管理局于2019年4月3日出具《行政處罰決定書》（（穗番）食藥監(jiān)食罰﹝2019﹞000021號），因廣州川沁2018年11月14日生產(chǎn)的紅油筍絲（散裝稱重）經(jīng)檢測微生物項目不符合GB2714-2015的相關規(guī)定，對廣州川沁處以沒收違法所得51.90元、罰款2萬元的減輕處罰。
2018年11月9日，國家稅務總局合肥市廬陽區(qū)稅務局出具《稅務行政處罰決定書（簡易）》（合廬陽稅簡罰﹝2018﹞522號），因合肥紫燕龍崗店未按期申報2017年7月1日至2018年9月30日期間的城市維護建設稅（市區(qū)（增值稅附征）），對合肥紫燕龍崗店處以罰款500元的處罰。
2018年11月8日，國家稅務總局合肥市廬陽區(qū)稅務局出具《稅務行政處罰決定書》（合廬陽稅罰﹝2018﹞349號），因合肥紫燕寧國路店未按期進行2013年12月至2018年9月期間的納稅申報，對合肥紫燕寧國路店處以罰款4,900元的處罰。
灌云縣公安消防大隊于2018年8月29日出具《行政處罰決定書》（灌公（消）行罰決字﹝2018﹞0104號），因連云港紫燕新建的農(nóng)產(chǎn)品加工項目真空包裝車間未進行消防設計備案，對連云港紫燕處以罰款5,000元的處罰。
三年現(xiàn)金分紅4.91億元
過去三年，紫燕食品分配現(xiàn)金股利4次，累計分配現(xiàn)金股利49,070.00萬元。
2019年6月20日，紫燕有限召開股東會，決定向全體股東分配現(xiàn)金紅利10,000.00萬元，該部分現(xiàn)金股利已經(jīng)支付完成。
2019年12月1日，紫燕有限召開股東會，決定以資本公積21,250.00萬元轉(zhuǎn)增注冊資本，注冊資本由2,203.36萬元增至23,453.36萬元，由各股東按原出資比例增資，該次增資方案已實施完畢。同時，會議決定向全體股東分配現(xiàn)金紅利5,320.00萬元，該部分現(xiàn)金股利已經(jīng)支付完成。
2020年2月12日，紫燕有限召開股東會，決定向全體股東分配現(xiàn)金紅利6,000.00萬元，該部分現(xiàn)金股利已經(jīng)支付完成。
2021年5月6日，紫燕食品召開2020年度股東大會，決定向全體股東分配現(xiàn)金紅利27,750.00萬元，該部分現(xiàn)金股利已經(jīng)支付完成。
實際控制人對賭風險
紫燕食品實際控制人鐘懷軍于2020年3月及2020年9月與深圳聚霖成澤、上海智祺及嘉興智錦、福州悅迎、寧波康同、深圳商源盛達、深圳江河盛達、嘉興智潞、桂久強簽署對賭協(xié)議，約定了特定情形下投資人的股權回購權、反稀釋補償、隨售權等特殊權利條款。
根據(jù)該等對賭協(xié)議約定，對賭協(xié)議自公司向中國證監(jiān)會或證券交易所遞交首次公開發(fā)行股票并上市申報材料之日起自動中止，并自公司首次公開發(fā)行股票并在上海/深圳證券交易所上市之日起終止。若在中國證監(jiān)會或證券交易所駁回公司的上市申請或公司主動撤回申請材料，公司兩次未能通過中國證監(jiān)會或證券交易所的審核或公司在獲得首次公開發(fā)行核準或注冊之日起至法定的發(fā)行期限日止，沒有完成首次公開發(fā)行并上市的，則前述對賭協(xié)議即從中止狀態(tài)自動恢復效力。
紫燕食品稱，根據(jù)公司實際控制人鐘懷軍共與9名投資人簽署的現(xiàn)行有效的對賭協(xié)議，公司均未參與簽署，公司非對賭協(xié)議的當事人，也不承擔對賭協(xié)議中的相關義務。公司實際控制人合計控制公司88.58%的表決權，即使觸發(fā)股份回購條款，亦不會導致公司控制權發(fā)生變化。
紫燕食品坦承，“在本次發(fā)行上市審核期間，雖然相關對賭協(xié)議已經(jīng)中止執(zhí)行，但是如果公司未能完成本次發(fā)行上市，則會觸發(fā)公司實際控制人的股權回購義務，可能對公司股權結構穩(wěn)定性等產(chǎn)生一定影響。”
社會保險及住房公積金補繳風險
紫燕食品在招股說明書中提示風險稱，報告期內(nèi)，公司存在未為部分員工繳納社會保險及住房公積金的情形。
根據(jù)《中華人民共和國社會保險法》和《住房公積金管理條例》等法律法規(guī)的相關規(guī)定，公司存在被主管部門要求公司補繳社會保險費和住房公積金的風險。
經(jīng)測算，報告期各期公司應繳未繳社會保險費、住房公積金的總額占公司當期利潤總額的比例分別為 2.74%、0.64%、0.16%、0.04%。
員工人數(shù)波動下降
報告期各期末，紫燕食品及其子公司正式員工人數(shù)（不含退休返聘、勞務派遣、實習等特殊用工關系）分別為1,722人、1,410人、1,365人和1,421人。
（來源： 中國經(jīng)濟網(wǎng)）
